2017年12月1日-3日，第十三届中国（深圳）国际期货大会在深圳召开 新浪财经作为独家门户支持全程报道，上图为郑州商品交易所总经理熊军先生2017年12月1日-3日，由中国期货业协会、深圳市人民政府主办的第十三届中国（深圳）国际期货大会在深圳召开。本届大会以“开放融合 提升服务 共赢未来——新时代期货及衍生品行业的转型与发展”为主题。12月2日，境内交易所高层圆桌论坛召开。
郑州商品交易所总经理熊军在发言中表示，期货市场最重要的风险还是信用风险和流动性的风险。交易所本质上讲，清算所是作为提供履约担保中央对手方的角色。所以自身必须有雄厚的财务实力，我们现在每个交易所都有比较多的自有资金，大家觉得交易所的钱很多，其实交易所的钱是非常有必要的，是为行使中央对手方职责必须具有的财务资源，我们也提了非常多的风险准备金，有的还跟银行签有授信额度，市场出现风险，能保证我们有充足的资源防范信用风险。他还表示，期权的策略比较复杂，和期货结合起来会对交易所的监控带来一些麻烦，比如说程序化的交易，一些新的违规行为，比如说国外说的幌骗交易，交易所不断加强对新型交易行为的监控，不断总结经验，更好防控市场的风险。
以下为其发言实录
主持人-王明伟：大家知道，今年我国期货市场推出了两个商品期权品种：白糖期权和豆粕期权，这两个产品的推出确实是丰富了我们风险管理的工具，有助于实体企业更好地利用期货市场进行风险管理。
根据国际成熟市场的经验，期权交易占了场内衍生品交易40%多的份额，在我们国家期权交易是刚刚起步，如何看待这一问题、这一不足，我想请郑商所熊军总经理谈谈他的观点。
郑商所-熊军：谢谢主持人，郑商所按照中央的要求，按照会党委的要求把学习十九大精神作为最重要的政治任务，上上下下系统学习，同时也在深入思考怎么进一步把十九大精神贯彻落实在期货市场具体的工作上，包括怎么更好的服务实体经济，怎么更好的防范金融风险以及促进自身的改革和发展。借用十九大报告中对我们目前主要矛盾的判断，我们期货市场的主要矛盾是实体经济对更丰富的交易工具的需求和期货市场本身市场发展不平衡、不充分的矛盾。
期货市场经过二十多年的发展已经比较完备，刚才方主席在讲话中也提到我们的品种体系、我们的规则体系包括我们的价格发现作用都发挥得比较充分。但从期权来说，首先，期权在中国来说确实还比较新鲜，今年我们和大商所分别推出了一个品种的期权交易，刚才主持人提到我们目前期权占的比重还比较小。我是这么看的，刚才听Walt Lukken先生的报告中看到了一个图表，里面有一个期货和期权的比重，刚才王会长说的期权能占到40%，期货能占到60%。如果换算下来，期权的交易量大概是期货的70%左右。对于国际上的这种状况也要有更深入的分析，国际上的期权主要是股权类的、利率类的和货币类的。有的交易所股指期货、股指期权的交易量非常大，但商品期权的交易量总的来说还是比较小的。比如ICE的棉花、白糖、咖啡，CME的豆粕、大豆，商品期权只占到期货交易量的10%到30%，这些国际上的数据可以给我们一些参考。
其次，因为期权推出的时间还比较短，在这么短的时间有这么好的流动性，这已经非常了不起了，而且跟我们目前的阶段也是相匹配的。因为期权毕竟在中国是一个很新鲜的东西，大家接触的时间比较短，本身也比较复杂，作为风险管理工具灵活运用还需要一段时间。同时，最初推出期权的时候，我们按照“高标准、稳起步”的要求，风控要求比较严，这种条件下能取得这样的成绩非常了不起。
最后，我们对于下一步的期权市场的发展充满信心。经过这半年多的运行，证明我们的规则、我们的合约、我们的交易系统还是完全能够适应市场发展，经受住了考验。我们的投资者对期权市场有了初步的了解，相信经过充分的市场培育，更多的实体企业能参与到这个市场，利用好期权管理风险。机构投资者也会利用期权这个工具，运用更复杂的交易组合。随着他们的进入，我想期权市场的流动性会有比较好的增长。
主持人：我想请郑商所熊总就商品交易所如何做好风险防控工作谈谈他的观点。
郑商所-熊军：防控金融风险是个非常重要的任务，今年全国金融工作会议包括十九大报告里都说得非常明确，我们交易所一直非常重视市场的风险防范工作。期货交易所作为市场的组织者，我们提供给大家的是风险管理的场所。同时，我们也要管理好自身的风险，打铁还需自身硬，刚才王会长说的我理解有两层意思：一是传统上期货市场本身的风险防控；二是有一些新的品种和工具加入以后带来一些新的问题。
我个人理解，期货市场其实最重要的风险还是信用风险和流动性的风险。交易所本质上讲，清算所是作为提供履约担保中央对手方的角色。所以自身必须有雄厚的财务实力，我们现在每个交易所都有比较多的自有资金，大家觉得交易所的钱很多，其实交易所的钱是非常有必要的，是为行使中央对手方职责必须具有的财务资源，我们也提了非常多的风险准备金，有的还跟银行签有授信额度，市场出现风险，能保证我们有充足的资源防范信用风险。
我们也有一套非常严密的风险管理制度，大家都非常清楚我们有保证金制度，每日无负债结算，我们有强行平仓制度，结合我们的现仓、大户报告等各种各样的制度，构成一套非常严密的风险管理体系。这个也有助于我们降低我们市场的信用风险和流动性风险，这是最重要的。
作为在中国来说，我们可能还面临一些比较有特色的风险，比如说交割方面的风险，现在国内的商品期货主要是实物交割。我们现货市场不太完善，很多问题在期货交割环节会反映出来，我们整个的信用体系、信用环境还不那么好，所以经常会出现一些货物货权蔑视的风险。我们在交割方面也下了很大的工夫，包括设立严格的仓库准入制度，日常的检查，包括我们交易所推出仓单保险，通过各种各样的手段降低交割环节的风险。
还有我们的系统风险，技术系统的风险，不是系统性风险，在我们市场也非常重要，所以我们从软件的设计、测试、运维包括各种各样的备份，想了很多办法，降低系统出事的概率，保证交易结算的连续性，对我们来说这个也是非常重要的。
我觉得还有一点，刚才方主席在报告中提到，期货市场中价格是最重要的，如何保持公平公开的价格、合理的价格，作为交易所来说，我们怎么保证价格的公平性，我们把打击市场操纵作为我们非常重要的任务。这个操纵是一种违规行为，但是我觉得对交易所来说也会带来多方面的风险如果我们出现了价格的扭曲，市场的功能丧失带来是整个交易所的风险，我们没有公信力，我们的价格没有人用，也没有人参与我们的市场。
随着操纵市场也可能为交易所带来信用风险和流动性风险，对于市场操纵行为的打击也是我们非常重要防范风险的手段。日常我们采用各种手段加强对市场的监控、监测，我们通过一些大数据分析，通过人工智能提高我们对市场的监控效率，这是我们对期货市场防控风险的看法。
近些年，刚才王会长提到期权的引入，我们出现了更多的交易方式，比如说我们的程序化交易，这些给我们市场带来了很多新的特点，本质上来讲并没有太大的区别，期权交易的特色和期货有比较大的区别，线性和非线性的，它也是衍生品的交易，风险并没有扩大很多，或是和期货比有什么寻常的。但是它带来一些新的特点，比如说期权会有行权，行权会有资金的检查，会对期货的持仓产生影响。另外跟期货如果采用组合保证金的话还会影响整个市场的风险状态。这些可能是给我们带来的一些新挑战。
因为期权的策略比较复杂，和期货结合起来会对我们的监控带来一些麻烦，比如说程序化的交易，一些新的违规行为，比如说国外说的幌骗交易，我们加强对新型交易行为的监控，不断总结经验，更好防控我们的风险。
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