蒂莫西·马萨德：衍生品市场监管框架应该服务于创新

　　新浪财经讯 9月8日消息， 2017中国（郑州）国际期货论坛于2017年9月7日—9日在郑州举行，期现货大咖云集，纵论服务国家战略，这将是我国聚焦期货市场的国际盛会。

美国商品期货交易委员会原主席蒂莫西•马萨德

　　美国商品期货交易委员会原主席蒂莫西•马萨德出席论坛并发表主题演讲。他首先表示，当经济波动性较大的和泡沫较大时，期货市场常常被误认为是其中原因。这就像你收到了不好的信件，却去责怪送信的人。期货发展史上这种情况经常出现，创新经常带来问题，社会会对出现的问题作出不好的回应。但事实上期货市场对经济有着很重要的价值，期货市场对经济的价值实现有三个方面，如何实现价值的最大化、实现价值的挑战和机遇和期货价值帮助企业对冲风险。

　　期货市场的创新从农业开始，交割的灵活化解放了期货的最后一个限制。另一个是技术推动了期货市场的创新发展，在风险控制和交易方面。他认为，期货和其他金融相关联，同样可以起到分配价值和风险的作用。创造新的金融工具可以改变价值和风险，期货的发展是金融发展必不可少的一部分。金融衍生品的重要性在于对冲风险，帮助企业应对波动性。

　　他表示，期货市场可以发现价格，对金融风险进行管理，对风险和价值进行分配和对冲。那么如何去实现价值，中国在实现期货价值上做了什么？中国交易所结构基本完善，但是期货市场还没有向中国的现货市场这么庞大。从纸币的发明开始，中国历史上其实有着悠久的金融创新历史，但中国的金融市场并没有很早的创造出来。

　　中国想要期货市场发挥作用，首先有一个关键问题是中国期货市场散户多且在国内，需要更多参与才能对冲风险。期货市场要有好的制度，企业才能最大程度参与期货市场。美国的期货市场一直在吸引不同的交易者，并且在不断修改完善期货合约制度。期货市场必须由全球的参与，因为现货市场本身就是全球化的交易，金属原油尤其如此。中国期货市场走向国际化，一定要吸引更多的国际参与者。

　　“我在任职期间很重视中国市场，也和中国证监会的各位保持了很好的关系。中美两国期货市场处在不同发展阶段，经济也有很大的差异，但我们可以互相合作和学习。”他说。监管框架会影响期货市场能不能实现最大价值，美国虽然有了很不错的监管框架，但并非完美，也需要调整。调整的原则主要有，推动中央结算、风险管理要求、打击不法分子等，但并不过度干预市场。

　　他认为，监管框架应该有意的去屈服于消费者。让参与者自己去制定合约，监管机构只是去监管和评估，去看合约是否会被操纵，而不去干预市场的创新。监管框架应该服务于创新，创新才是金融的血液。

　　对于期货市场现在面临的挑战，他表示需要注意面对金融危机的问题，政策改革对期货市场的影响，逆全球化的趋势对衍生品市场的影响。其次，技术的创新为金融创新带来了新的推动力，监管方要避免阻碍这些技术创新，监管方也要去面对自动化交易带来新情况的挑战。