热带风暴哈维（Harvey）在墨西哥湾上空演变成飓风，于8月25日在德克萨斯州科珀斯克里斯蒂的东北部登陆，最终成为一场风速为每小时130英里（约合209公里）的四级飓风。后来，哈维向海上转移，然后在科帕诺湾再次登陆，这一次成了三级飓风。美国受飓风影响，原油价格出现连日下跌，而下游产品价格出现显著上涨，不可抗力的事件驱动行情应运而生，本文探讨LLDPE事件驱动行情，及后市演绎的策略。
一、美国飓风破坏原油正常冶炼，需求不济短期打击原油价格
据高盛统计，哈维飓风造成美国冶炼厂日产能关停约440万桶，约占美国日冶炼产能的24%，目前美国炼厂产能已经接近2008年的低位。受此影响，原油产业链下游的一些商品出现短缺，纽约汽油九月期货价格一度升6.6%，涨破2美元。
我们认为美国热带风暴造成美国冶炼厂关停属于短期现象，短期内将影响原油需求，对油价形成抑制，但有利于推高下游商品价格。高盛预计受飓风“哈维”影响，第一个月的原油需求可能将减少超过70万桶/日。
目前世界范围内塑料原料的主要生产路线是原油—石脑油—单体（乙烯、丙烯等等）—聚合物（塑料、橡胶等）。从这一生产路线来看，原油作为塑料原料的基础原料，其价格的波动，最终会传导至塑料价格上，飓风对乙烯产需影响尤为关键。
二、美国乙烯产能受飓风影响严重，对价格形成支持
美国乙烯总产量约70%和总需求约65%都集中在飓风袭击下的德克萨斯州，这一区域大多数的工厂可能都受到了飓风的影响。位于德克萨斯的乙烯产能比其下游产能高，因此飓风给乙烯生产带来的风险更高。根据石化市场资讯提供商 ICIS 的即时监测结果，自 8 月 21 日起，美国约有 37% 的乙烯产能受到干扰。
风暴和洪水继续冲击着美国的墨西哥湾海岸，这一地区已确认关停或降负的工厂约占美国乙烯总产量的41%，占美国乙烯总消费量33%。随着飓风东移，东德克萨斯的装置，如Beaumont和Port Arthur的装置，需要密切关注，路易斯安那的装置也一样。预计工厂将在风暴过去之后重启，但考虑到乙烯装置相比其下游装置更复杂，乙烯装置可能需要更长的恢复时间。乙烯供应可能会出现暂时性的短缺，库存水平下降将带动乙烯价格上涨。
三、国内产需及库存情况利于价格表现
在史上最严环控压力下，再生塑料行业受到排挤，今年上半年再生塑料同比缩减近两成，另外，我国逐步禁止进口包括废塑料在内的4大类共24个品类的固体废物，政策将于年底前实施，再生料维持较低生产水平将是未来发展的大势，这将给新料替代需求带来较大空间。
当前国内进口PE主要港口库存显著低于去年同期水平，呈下降趋势，石化库存更是处于数年同期低位，亦呈现显著下降趋势，在环保督查日趋严厉的环境里，整体供给压力不大，塑总库存水平不高，而历年9月到11月是农膜、包装膜旺季，利于塑料需求的季节性增长，综合来看利于塑料价格的表现。
四、期价长期技术图表面临突破
塑料现货价格，处于近年来偏低水平，近两个月表现不温不火，而期货价格追随商品大势表现强劲，期价升水处于历史较高的水平，显示期货市场对未来供需格局看好的预期。
具体来看，6月份以来，L1801合约累积涨幅超过18%或1600点，当前价格计入了国内经济数据超预期向好、环保督查下工业品供给收缩以及塑料旺季需求备货季的买盘需求等，在10000点关口强势震荡，持仓量迭创新高。塑料价格指数长期技术图表走势上，连续两个月长阳上涨，挺进至近8-9年月线级别反压位10200附近，持稳意味着更大级别的牛市波动和上涨，而这取决于金融维稳的环境和全球经济的整体复苏，后市我们将做重点跟踪。
五、综述及策略构建
1、要点综述：第一、飓风破坏美原油正常冶炼，并影响下游生产，乙烯产能受干扰激发买兴热情；第二、国内环控压力下工业品供给收缩，塑料库存较低需求旺季前利于价格表现；第三、结合不可抗力事件驱动力，长期技术图表有较大突破的概率。
2、策略构建
（1）建仓区间及仓位控制：10150-10200择机分批建立L1801多单，初始最大开仓比例不超过10%，即最大持仓不超过130手，突破性持稳月线级别反压位，将依据市场环境，浮盈加仓，整体最大持仓不超过20%。
（2）止损区间：10100-10050区间择机分批停损。
（3）止盈区间：10300-10600。
（4）最大回撤：账户总亏损控制在不超过1%。
3、风险点：第一、主要央行货币政策超预期收紧或美元指数低位剧烈反弹，负面系统性冲击风险资产；第二、监管趋严抑制过度投机，负面影响市场情绪。第三、传统旺季备货不及预期等。
新纪元期货2队
2017.08.31
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责任编辑：张瑶
