铅价上半年冲高回落 下半年将探底回升

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　　来源：卓创金属

　　2016年11月底的新高价格之后，多半有色金属价格开始进入回调整理。2017年上半年铅价先是冲高回落，后又从低位强势反弹。上半年中，沪铅主力合约最高价格为20070元/吨，最低价格为15140元/吨，除1月、6月录得上涨行情之外，其他四个月均录得下跌，其中6月累计涨幅为12.41%，为历史第二大单月涨幅。截至6月底收盘，沪铅主力报收于17800元/吨，较去年底上涨135元/吨，涨幅0.76%；较去年同期上涨4625元/吨，涨幅35.10%。

　　市场整体的下跌技术面分析是消化前期较大涨幅的必然要求。但整体有色金属来看，铜、锌、锡调整幅度极为有限，基本维持高位区间震荡，尤启铝在供给侧改革的大背景下持续震荡上行，目前依旧处于多头趋势。唯独镍、铅价格调整幅度最为明显。

　　2-5月份铅价持续下跌主因终端市场需求不佳。由于去年铅价涨势过猛，推升铅蓄电池价格不断抬升，下游厂商备库积极性较高，厂商库存高企，而今年终端需求较弱，库存消化滞缓，进而影响铅锭需求，此间，铅厂出货多维持高贴水报价，这对铅价形成压力。

　　6月份终端市场库存得到一定程度的消化，且前期的多次环保检查叠加效应开始显现，铅锭供应量有明显下滑，尤其是再生铅产量降幅明显，而随着环保检查的持续，铅锭供应趋紧的预期增强，对铅价构成支撑。在预期未来供应不足的情况下，市场资金入市，买盘积极也令铅价出现了一波较为明显的涨势。

　　卓创预计未来环保检查力度越来越大，检查频次将会不断提升，供应端或将不会出现大量过剩局面，甚至再生铅供应偏紧会成为常态。铅价将受到需求端直接影响而显示出一定的时间周期规律。美元持续受“特朗普效应”减弱拖累，基建、医改等方案状况百出，指数不断破位下跌，一定程度上支撑大宗商品价格。下半年铅价预计仍将存在高点，整体偏多思路对待。