基金经理老鼠仓，说好保本变巨亏，买基金被坑请到【基金曝光台】！信用卡无故遭盗刷，银行存款变保险，理财被骗请猛戳【金融曝光台】！
国内期货价格已经骑虎难下
我们认为，边际成本定价逻辑继续主导市场，市场价格由边际成本最高的价格决定，市场需要给国内生产企业利润、需要给配额外进口利润，这仍将是市场的共识。
目前国际糖价已经下跌至17美分/磅附近，折算成配额外进口成本在5900元/吨附近。目前广西的甘蔗收购价格已经提前联动至500元/吨，折合的平均生产成本在6000元/吨。如果不提高关税，意味着现在国内白糖的现货价格和期货价格都已经高出成本10%以上。长期来看，这样的幅度所处的位置并不低。如果未来没有超预期的驱动力，那么现在的价格继续上涨的空间可能已经非常有限。
2017年国内糖价将呈现宽幅振荡
短期来看，国际糖价上涨的驱动力可能来自于印度潜在的进口扩大，或者是产量出现超预期的萎缩，但是产量出现问题的概率不大。长期来看，2017/2018榨季全球食糖产量将恢复性增产，市场再次出现供大于求的局面，糖价岌岌可危。
对于国际糖价而言，价格长期高于18美分/磅就会使得国际食糖增产的趋势更加明显。这意味着如果没有超预期的消费支撑，国际糖价难有好的表现。目前食糖的国内外价差已经到了历史最高水平，国内糖价最终将是进口价格、走私价格、国内成本互相均衡的结果，价格既不能太高，也不会太低。我们认为，2017年国内糖价继续走出2016年单边上涨行情的概率不大，价格呈现高位振荡的概率更大。
图为内外差价处于历史高位
整体而言，我们认为当国际糖价低于18美分/磅时，国内白糖期货价格的波动区间在6300—6800元/吨，现货价格跌破6300—6500元/吨区间的难度很大。由于2017年下半年仍存在提高关税的预期，白糖价格越靠近6500元/吨，做多的安全边际越高。我们认为，糖价继续上7000元/吨的可能性较大。（作者单位：国泰君安期货）
进入【新浪财经股吧】讨论
责任编辑：戴明 SF006
