4月25日Shibor市场涨跌不一，仍呈现窄幅振荡格局。央行货币政策更加灵活，价格工具动用频率降低，数量工具频繁使用。近期资金面基本维持均衡状态。代表性利率的7天Shibor微涨0.80个基点至2.342%，环比上周小幅上涨。由于灵活的货币政策，加上国内经济数据符合预期，利率市场也是窄幅波动。隔夜利率涨0.70个基点至2.045%，继续位于2%之上。14天利率上涨1.70个基点至2.787%。一个月利率上扬1.15个基点至2.823%。
图为隔夜、1周和1个月利率变化情况
表为Shibor（人民币）报价
央行继续实施逆回购，4月25日数额为1800亿元，但对利率影响较为有限。长期来看，经济增速仍处于下行态势，但短期企稳也逐渐成为共识。市场预期未来货币政策仍有宽松的空间，中长期利率或将进一步下跌。3个月、6个月、9个月和1年期利率分别报2.8735%、2.904%、2.967%、3.042%。
上证综指在3100点附近遇阻回落，目前有企稳态势。我们认为，近期上证综指仍将围绕3000点振荡。若市场悲观，上证下破2900点一线也是有可能的。经过一系列的政策调控，目前国内经济发展短期已经企稳，并且已经进入新常态。商品期货自去年12月以来大幅反弹，让很多投资者措手不及。尤其是今年3月以来，以煤焦钢产业链为代表的大宗商品持续上行，大量游资开始退出股市转战期市。资金的推动使得大宗商品价格有所扭曲，过度的炒作终究会被修复。上证指数一直围绕3000点振荡，没有明显的趋势。从板块轮动角度分析，也没有太多的热点。国内A股进入低潮期，无论是资金面还是基本面，都不能掀起波澜。在趋势难辨的情况下，可以适当运用股指期货进行套保。
（作者单位：金石期货）
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