2015年11月12日 12:46 新浪财经 微博
1新浪财经讯 第十届国际油脂油料大会于2015年11月12日在广州举行。上图为永安期货股份有限公司总经理 施建军。

  新浪财经讯 由大连商品交易所[微博]与马来西亚衍生产品交易所举办的第十届国际油脂油料大会于11月12日在广州举行。

  以下为永安期货股份有限公司总经理施建军讲演实录:

  刚才两位老师做了很好的演讲,我讲一下实践中的体会。刚才郑老师讲了中国经济发展的历史,我们期货市场也是在中国和中国的经济联系紧密相关。郑老师讲的中国的改革开放和美国的做法产生很大的影响,最近我脑子里面对期货行业、对衍生品的看法有两个角度的思考。一方面是我们十八届五中全会习总书记的讲话、党中央、国务院很多文件、改革开放、发展等等的主题。另外一方面看看我们这个行业还有很多不足之处,我们是2014年9月18号开的中国期货创新大会,我们对这个现实与方向之间到底应该怎么走有些不解和困惑。不管怎样,有这么多年的工作体会,我就讲三个方面:

  第一,从衍生品的市场来看,我们已经具备了加强发展的政策。为什么这样讲呢?其实发展是很不容易的,因为它的杠杆很大,很容易发生问题。我们从1991年到现在26年,这么多年不断的完善,终于出来一个基本的框架,而且这个框架我认为比其他市场的坚实很多,所以我们衍生品市场具备几个方面的特点。第一我们的大方向对了,我们期货市场有很多的价格没有放开,连现货市场都没有,更不要说期货市场,期货市场就要探索,像当年那些小品种,或者大品种的那些,那个时候也不懂为产业服务。但是这几年我们上的品种都是大众的,不易操控的。我们现在有47个商品期货,像美国有农产品、原油,英国有有色金属,我们中国有化工、黑色金属等等,但是全世界其他的国家没有,或者说没有那么活跃。我们这个品种体系的健全是全世界没有的,这几年有的品种,我看了一下二十多个品种的功能发挥是很好的。我们还要再探索,所以我想这个大的方向能让我们在期货市场为实体经济服务、为产业客户服务,我们这几年一直在强调为实体经济服务,我们大商所每年要搞四场产业大会,这也是其他没有的。你说股票市场有这样的大会吗?好象没有那么多。这个我们这几年走的比较多。

  大品种跟小品种完全不一样,这个就像股票市场一样的大股票、小股票,小股票没有办法弄,一个发行两千万股可以交易,所以这个来说我认为我们的方向是对的,而且我们每年都有坚持,这是很重要的。第二我们通过这么多年的努力,我们明白了一个东西,就是我们的价格机制,我们期货市场看着衍生品的价格,这里面我想说一下价格方面的问题,我们国家的价格改革很不容易,像农产品的价格的历史,是一部不断探索的历史。

  价格由什么决定呢?我自己认为由四个层次决定,第一个是体制,现在很多产品是政府定价的,这些转轨有很长的时间要做,你政府定多少钱就多少钱。第二是由机制决定的,就是你市场有市场的机制。比如现货市场现在有市场就可以,石油的价格是一个机制,跟老外报多少价格,中国算一下石柴油的价格,这个不是每天变的。我们知道期货的利率,中国不让你变,十天二十天都是这个价格。农产品也是一样,所以机制有影响,你有什么样的机制就有什么样的价格。像股票在香港A股也有,但是不同的价格。永安的股票如果在创业板市值可能几百亿。第三个才是供求,第四你有衍生品就有预期,这四个方面里面现货市场比较完善,期货市场建设就比较容易,有的品种比较多、进出比较方便。

  现货市场发展了,价格本身有问题,你衍生品也是有问题的。要不不活跃,要不扭曲了,所以这里面的机制,我们现货的价格要做好。我们党中央国务院发的文件,关于促进价格机制的决定,这个里面为我们中国发挥市场的配制作用,市场在资源配置中起决定行的作用。市场的东西是价格的东西,你价格定公道了,你的整个社会资源配置就有效了,你价格不公道就扭曲。像股票走的很高,所有的钱都到里面去了。

  今年11月15号发布了推进价格机制改革的若干意见,这个意见里面没有讲到衍生品的东西,这个政府肯定想不到。那么衍生品跟现货市场价格的关系是什么关系呢?衍生品我们讲了,发现价格的功能也可以说是发现的价格是相对的价格,我相对高还是低,是基差的价格。当然你也可以讲是期货价格加上现货价格就是这个价,我们只能说价格比现货高了,那么就有一个套利的机制。现在有两个东西,我们再加期货市场的,就是两条公式是很重要的,第一是实物交割,让你的基差回归。第二是套利的机制,我们这两个保证价差在发挥作用,这个是很重要的。为什么有一些市场的期货会出现问题,因为他不具备这样的机制。

  我们商品里面,你说这个期货很高,现货低,那么就可以套,不行就交割。所以这几年我们这个里面探索的价格衍生机制,我们确实尝试了。比如合约的设计,我们去美国看了搞大合约,我们也搞大合约,试了一两年发现不行。比如说最小变动价位的尝试,比如有的是两毛钱的调整价。还有涨跌停板,有的说要垄断7%,7以后就不交易了。我们以前不了解涨跌停板对经济的影响。你这个越搞越小,反而饭碗变小。这个东西都是我们在期货市场里面自己探索出来的,所以有这样的认识,是我们对衍生品市场发展上,不会产生系统性的错误,因为你有这些机制,不会出大问题。

  第三我们从全世界来看,我们中国的监管还是可以的,这几年在期货市场探索里面也慢慢成熟,像保证金的安全存管。比如我们中国学别的多少,像美国有什么、英国有什么,我们把他们学来之后什么东西都往里面放,所以我们的监管是全世界最好的。我们这些年中国期货行业的纠纷很少,不超过一百起,你说哪一个行业是这样的。比如说我们这几年除了世界上有一些风险以外,我们这些年根据市场的特点,也采取了很多的监管措施,比如说程序化交易。我们的日常交易行为管理里面,已经有比较细的管理方法,我们根据自己中国出现的问题进行监管。包括投资者的教育,在杭州城里面每个星期都一定有期货的会议,但不一定有证券的会议。这些方面都是期货上面做的比较好的,也是我们不断成熟的地方。

  第四个是我们具备快速发展的条件,我们的投资者、整个实体的需求摆在那里,这个我觉得有两面性,一方面我们体量很大,还有我们国家的原油价格比较放开,给我们很大的机会。投资者的参与度这几年的认识也不断的加深,这个从油脂大会的发展来看也是一个印证,这是我讲的第一个方面,就是中国衍生品市场具备发展的情况。

  第二个方面我想讲的担忧,就是我们尽管有了好的机制,但是我们行业面临很多挑战,如果我们面对市场的变化,中国也会面临一个很好的机会,我们讲的再好,但是中国的衍生品市场还是相对封闭的。我们说中国有很多生意都还没有做,现在十年了,棕榈油8%是进口的,我在这里面想讲什么观点呢?就是我们中国不要走日本的路,日本的期货市场比我们还早,他们自己说一七几几年有一个什么,那个不是意义上的期货市场。但是九几年的时候我们做日本橡胶,看那个电话打过去然后写一个价格在那吵,这几年看看日本怎样,日本2004年的时候,他对期货市场严格监管,现在想修改过来,但是怎么改没有用了,中国崛起了。你想想他橡胶很厉害,汽车工业厉害,很多轮胎开始体现出大的需求。但是后来产业转移到中国,中国顶上来了,现在汽车的产量中国也差不多了。

  这个就像日本人一样,他有很好的东西基础,创造良好的法律和环境,我们再看看英国,英国是世界上第一个工业化国家。我们铜的消费远远少于他,中国现在有,但是英国没有。但是交易中心为什么还在这里,英国尽管现在卖给香港,也是中国了。他这个地方尽管工业衰退,但是金融中心很好。为什么?这个值得我们好好反思。我们应该要抓住机遇学英国,要先学教学,我们很多全球的商品要不是消费第一位、要不进口第一位什么的,全球没有这样的国家,所以我们如果不能抓住机遇、不能把党中央国务院的政策贯彻好,我们中国就是失落的十年,不是黄金的十年。

  第二个例子我想讲的,我们现在已经到非开放不可的时候,为什么这样讲?我们现在大部分产品的消费、出口、进口,不可能再像前面那样赚10%。这样经济起来,它不是讲大小,而是讲增长,这样的大环境下如果不抓住机遇、不适应全球的投资来做的话,我的想法是两条,一个是满足发展经验,第二是相对增长。

  第三如果中国要抓住这个机遇的话,我们要怎么变革。不管怎么变革,我认为就是开放,开放是两种,一种是走出去,一种是引进来。我认为我们现在是引进来,不是走出去,你走出去到美国,谁到你们这里。但是你走出去也可以,改革的方式,但是重要的是引进来,吸进来不用怕,因为钱、规格什么都在我们这里,在这里本身就是自由贸易。以开放来促改革。

  改革就包括很多,比如说交易所的改革,在三十年过程中,国际交易所发生很大变化,国际交易所我大概总结了一下,第一交易所的公司化,从会员到公司都是那样的。第二是收购、兼并,交易所的竞争是很复杂的,国际的交易所竞争是很残酷的。我们的交易所是事业单位,体现不出竞争;第三是交易所的技术,技术越来越快是趋势,是不能改变的,不以人的意志为转移的,如果你这个有什么影响,你要找关键点。对技术来说,你说一定要用PCE,不能用移动互联,左边11.11节我们看多少量,你说做期货交易不能移动交易?这个只能怪我们国家的技术跟不上世界交易的步伐,如果交易所不改革,肯定不行。交易所一定要充满活力、竞争。

  交易公司我们看全世界的,像美国的期货公司,05年的时候有170多家,现在只有70多家了。那么往哪两个方向发展?第一是做自己的人脉,像美国的芝加哥有很多自营的交易;第二是资产管理,自己做交易也不错;第三是期货与现货的结合,这是市场主体发展的方向。从国外投资者的结构来看也一样,我们这几年这方面也在增加,第四我们中国还要走场外市场发展的路,加强对场外衍生品的监管,必须场外场内化,把场内标准化成为通过中介机构的努力,这些成为个性化的产品,可以成为服务客户个性化的东西。而且这几年我们的不断努力,也取得不错的成绩。

  这个我们中国要不失去后面的十年,我认为要有一个更加公开、公平、公正、透明的监管机制。我们现在有一个问题,我们要把自己的法律、文件处理好,尤其是法律,你说要开放,首先就必须要法律,这样才能使我们中国的期货市场有更好的发展。我不是说我们作为期货的公司,每天在那为了自己做生意大一点而说的,我是觉得我们中国人做不好实在是太可惜了,谢谢大家!

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