没消停多久，伴随股市大跌，股指期货再次回到聚光灯下。
知名专家巴曙松[微博]日前发表的《股指期货该责难还是该大力发展》一文，在业内人士看来只是理论层面的实事求是阐述，却不料成为个别专家的针对目标。
应该讲，争论是开放的，本身应当支持。不论境界视野高低，还是专业素养深浅，抑或推断逻辑对错，双方争论的过程，其实就是观念澄清、思想统一的过程，客观上会起到宣传教育的效用。争论之后取得理念协同，才能为股指期货赢得轻装前行的环境。
一般来讲，创新之路崎岖，往往伴随着争论。上世纪80年代，美国也曾经历一场关于金融衍生品经济价值的大讨论。为了厘清问题，探究本质，美国证监会[微博]、美联储、财政部和商品期货交易委员会历时3年，完成了期货期权对经济影响的研究报告。事实证明，这次正本清源，很大程度上统一了思想，推动了美国期货衍生品市场的蓬勃发展。更为重要的是，期货衍生品市场逐渐被视为美国金融具有世界级支配力的一种强大软实力。
我们需要，当然也正在经历着这样一场大讨论。
事实上，对于金融衍生品市场的经济价值，政府近年来出台的一系列大政方针中都有体现，并强调予以发挥。也就是说，金融衍生品市场已经得到了高层的认可。接下来要做的是，努力把金融衍生品的经济功能最大化发挥出来。
可是，面对个别所谓专家貌似公允的非议，面对使股票散户财产大幅缩水的指责，管控不断升级的股指期货，走得恐怕有些拘谨，市场观感复杂。
笔者无意指责个别专家的做派，也无意探究其指责期指是不是如市场人士认为的，是为早前预言股指会上万点寻找的脱责借口，但其言辞及处，确实得到不少投资者特别是股票中小散户的“追捧”。这种窘况，需要认真思考与面对。
如果借用英国作家萨克雷的《名利场》，那么眼下的股市也是个名利汇聚的场所。名利效应下，某些人有意无意地选择“失明”，也是某种人性使然，当然这恰反衬出市场尚有不少亟待改进的地方。
比如，面对种种争议，市场组织者和参与者是否能够及时且有针对性地通过不同媒介，以不同方式，持续不断地进行解释和纠偏？因为似是而非的言论，吸引眼球的有意为之，对不明真相和不清楚期指运行规律的非专业人员来说，确实具有迷惑性和杀伤力。来自所谓专家和散户的非理性羊群效应，短时间内就有可能使市场真相稀释，直至湮没。
面对这种放大的压力，甚至生存都受到威胁的时候，市场组织者难免不会受到影响和干扰。其连锁反应是，随着一系列维稳措施的出台，包括期指市场在内的整个资本市场有效性大幅降低，流动性日渐萎缩的期指被业界担心边缘化。而与此同时，境外期指市场却趁势而起，影响力急剧扩大，无疑会反作用到国内，势必大大增加我们对自己市场的管控难度。
比如，对期指两大功能的宣传，我们更多的是强调套期保值的市场价值，也许怕误解而有意无意弱化了对其价格发现的发声。市场经济根本上就是价格经济，期指的价格发现功能正是其存在的一大特征。宣传解释好其价格发现功能，我们没必要太“委婉”，需要理直气壮。当然这里有个策略问题，选取更有说服力和更有效果的方式，恐怕更会收到事半功倍的效果。
市场多精英，笔者发现有人把期指价格发现功能做了个比喻，很是形象，似乎也更通俗易懂：树枝是价格，树叶是价格发现，当风吹来的时候，最先摆动的是树叶，当风力加大的时候，树枝才会随风而动。也就是说，影响树枝的，不是先动的树叶，而是风，树叶仅仅是因为它感知能力强，先于树枝作出反应罢了。如此说来，把股市下跌的“浑水”泼向作为价格发现的树叶，何其冤也！
比如，散户怨气值得我们分析。面对股市暴跌，与机构和部分大户能够利用期指避险不同，绝大部分的散户难以进行风险对冲，其心境是不是可以理解？没处发泄的怨气，当然会毫不客气地落在期指头上。问题是，我们应该怎么做？
笔者显然不是赞成他们把期指当成“窦娥”有什么正当性，而是提醒市场应该正视。朋友圈里有句话值得回味：允许投机的期货市场不许投机，提倡投资的证券市场盛行投机。面对市场出现的新问题和存在的老问题，我们需要探究市场组织与监管过程中急需完善的地方，需要积极寻求解决问题之道。例如，如何更好地落实投资的公平原则，在投资者适当性制度的前提下更好地使市场各方更方便地同台竞技？如何扩大和细化交易品种、统一交易制度和畅通资金通道，使期现货市场各种制度实现有效接轨？如何推动股市更好地实现价值投资，推动期指市场效率和流动性提高以促进其经济功能充分发挥？如何更好地简政放权和使市场在资源配置中起决定性作用？
比如，强化投资者教育和社会宣传，还有哪些地方需要补足。散户为主的投资现状，“新兴+转轨”的市场阶段，市场化理念尚待加强的经济社会，需要监管层、组织者、参与者、学术界、舆论界，多渠道、多途径、多形式、多角度、多领域发挥合力，特别是在进行投资者教育时充分做到“四不”：不厌其烦、不厌其难、不厌其细、不厌其透。其目的就是一个：效果。
古人曰：“天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。”在财富投资领域，在股指期货市场，全面落实三公原则，积极提升市场效率，全力服务国家战略，这是一篇大文章，如何做好，考验着各方面的智慧和能力。
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