娄敏

　　一场期权交流会3月20日在上海召开，超过50家券商和期货公司的期权同仁齐聚一堂，场上的交流积极却不轻松。然而，会议尚未结束，就传来上证所持仓限额即将放宽等消息。

　　“开户的就几个，有一个几千万的大户，结果发现能放进期权的只有几万块钱。”“IT系统外包给别人做，但期权方面的东西还要我从头教到尾，他们开发费是不是要还我一半？”“何博士，现在期权手续费这么高，一张合约才几块钱手续费却要十几块，您有什么建议吗？”

　　只言片语中，意味着走在期权路上的步伐有些迟缓。对于投资者而言，目前每日买入开仓限额为100张，权利仓持仓限额更是只有20张，期权所能提供的盈利空间有限。上海某券商杨高南路营业部人士对《第一财经日报》称：“贵一点的一张算3000块，20张就六万块，便宜点的几百块一张，满仓几千块钱，就算翻几倍你能赚多少钱？”

　　同时压缩盈利空间的还有“高昂”的手续费。对期权投资者而言，无论合约金额大小，手续费以张计算、固定不变。以8元一张计算，目前市场上部分看跌合约的卖出方收取的权利金远小于手续费，交易从一开始就注定亏本，买入方则需要数倍的涨幅才能弥补交易费用。

　　场内盈利空间有限，场外投资者仍在为入场犯难。上海汇点信息特邀嘉宾何博明称：“有同仁向我抱怨领导责问，说好的20个人开户怎么最后只完成了5个。一看，15个考试没过。”搞懂期权，是意向投资者必须面对的挑战；对站在一线推广普及期权业务的券商和期货公司人士而言，如何深入浅出地进行期权投资讲解，让“艰涩难懂”变得相对易懂成了期权推广路上又一大挑战。

　　这一挖掘潜在投资者的过程中，券商和期货公司间的竞争关系也因为“一人一户”的限制变得微妙。“券商可以以股拉权，但作为期货公司，现货只能做备兑一种，如何让客户注销券商那边的衍生品账户到我这里开户？”面对期货代表的疑问，何博明也略显无奈。

　　期权发展路上，无论是投资者抑或券商、期货公司，每迈出一步均显不易，唯一可以做的，似乎只剩下一个“等”字。

　　然而，变化来得如此之快，会议尚未结束，上证所的例行新闻发布会上便传来了好消息。

　　首先是持仓限额得以放宽。上证所表示，3月底、第一次行权结束后，调整权利仓持仓限额到100至200张，总持仓和每日买入开仓限额相应进行调整；之后根据市场需要，逐步调整到500张至1000张。投资者持仓限额由期权经营机构根据其客户额度使用情况，循序渐进进行调整。

　　其次，上证所表示，从4月起，每个投资者可以最多开设5个衍生品合约账户进行期权交易，伴随放开“一人一户”的限制，券商和期货公司间不再是“非你即我”的关系。

　　同时，投资者考试内容也做相应调整，将“以股票期权概念、风险提示为主，减少计算和复杂策略类考题”。入场后的交易成本也将降低，计划年中上线的“组合策略保证金机制”和下半年推出的“证券充抵保证金”机制，正是在场人士数小时前所迫切希望的。