10年期国债期货今挂牌

　　套利机会丰富

　　⊙记者 董铮铮 ○编辑 剑鸣

　　10年期国债期货将于今日挂牌交易。作为第二个国债期货品种，10年期国债期货将成为长期利率定价的重要参考，有助于进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。

　　昨日，中金所[微博]公布了10年期国债期货三个上市合约的挂牌基准价，T1509合约的挂盘基准价为96.150元；T1512合约的挂盘基准价为96.190元；T1603合约的挂盘基准价为96.230元。以9月合约基准价96.150元计算，最低保证金为2%，以此推算，交易一手合约需要2万元左右。

　　增加品种间流动性

　　在业内人士看来，10年期国债期货上市初期，成交持仓规模将逐步增长，不会分流5年期国债期货市场的资金。

　　“保险类资产久期较长，这类机构对长端利率对冲需求更加强烈，对10年期国债期货品种更加青睐”，上海耀之资产管理中心总经理王小坚认为，市场对5年期和10期国债期货品种各有偏好。10年期国债期货上市后，有助于提高组合利率风险管理的有效性，丰富交易策略，增加套利机会。

　　东海证券固定收益部经理谌世光表示，10年期国债期货上市初期的活跃度暂时不会超越5年期国债期货。随着跨期、期现等套利策略的丰富，两个品种将发挥各自的价格发现功能，品种间的联动性将增强，两个品种的活跃度都会得到提升。

　　5年期国债期货已平稳运行一年多，交易活跃度逐渐上扬。在机构眼中，从一年多的实战经验来看，给现货市场提供了很明确的价格指导作用。王小坚认为，5年期国债期货推出后，不仅促进了现货定价的有效性。同时，丰富了投资者交易策略，提供了利率风险管理的手段。

　　“债券交易主要以银行间市场为主，大宗交易占多数，价格不够连续。国债期货推出后，通过连续竞价，促进了现货的定价。用国债期货的价格能反推出一篮子国债的买价卖价，包括在新发的7年国债上市投标时，可以通过国债期货价格反向预测现货的投标价”，谌世光说。

　　初期套利机会丰富

　　新品种上市初期，往往存在着较多的交易机会。值得关注的是，由于中金所调整了5年期国债期货的可交割券范围，10年期国债期货上市初期将会催生出更多的套利机会。

　　据了解，5年期国债期货合约的可交割券范围由“合约到期月份首日剩余期限为4-7年的记账式附息国债”调整为“合约到期月份首日剩余期限为4-5.25年的记账式附息国债”，适用于新上市合约。这意味着TF1506和TF1509合约的可交割券范围仍是4-7年，TF1512合约的可交割券范围为4-5.25年。而新上市的10年期国债期货的三个合约可交割券范围在6.5-10.25年。

　　“覆盖了5年、7年、10年这三个关键期限的国债，共有6个合约价格，交易策略会非常丰富”，谌世光告诉记者，“旧合约”和新合约都覆盖了7年这个关键期限，这将衍生出更多的交易需求，市场期现套利、跨期套利等多种套利方式将带来更多的投资机会。