在一年的市场化回归之旅后，2015年棉花市场“新年新气象”，振荡中孕育着机会，表现在以下方面：

　　首先，消费有所好转。国内纺企利润明显转正，企业反映利润普遍在千元以上，高支纱利润更好，棉花采购呈现持续、平稳格局。尽管存在替代品价差有所扩大的“阴霾”，但各方的年度消费整体还是中性偏好的。

　　其次，产量预期有所提高。相比本年度初新花上市时，各方预期我国棉花主产区新疆产量低于400万吨，目前对新疆棉花产量的预期不断调高。从加工量来看，本年度产量不会低于430万吨，考虑到年初絮棉出疆的因素，产量最终可能在450万吨。

　　再次，进口量可能高于目前多个机构的预估。当前各方对本年度进口量的预期在150万吨上下，但从最近我国签约美棉以及印度棉的表现看，本年度进口量可能超过预估。尽管国家严控配额，但进入2015年以来，连续两周签约美棉的量都在4万吨左右，我国继续保持美棉签约领头羊的地位。另外，印度棉价格持续走低，没有止跌迹象，要解决如此高的库存，最大的寄托仍是我国，而后期进入我国的唯一途径是全关税通关，这种可能性或发生在年度后期。因此，本年度进口量突破150万吨的概率很大。

　　最后，政策可预期性、透明度增强。从2014年9月开始，到1月20日北京举行棉花行业会议，政策面持续强调两项影响市场的关键政策：其一，2015年原则上只发放89.4万吨配额，其他配额不再增发；其二，2015年抛储需要满足几个条件，包括新棉销售大量完成，市场呈现供不应求，棉花价格呈现上涨。与往年相比，政策保持了较大的连贯性和透明度，这对于市场各方参与者而言，至关重要。

　　整体看，2015年年初市场开了好局，期现货市场保持平稳。未来在供需整体平衡格局下，棉花大周期发生作用，本年度囤棉企业只要能够坚守成本，就不会出现集中恐慌性抛售的情况。后期，预期中、美种植面积缩减，市场消费平稳恢复，行业链条将逐步归于顺畅发展，棉价重心有望恢复性走高，棉花市场的春天正一步步走来。

　　（作者单位：DSW咨询公司）

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