□本报记者 王姣

　　 BDI指数（波罗的海干散货指数）何时触底？这一纠结的问题仿如油价一般难以预测。

　　 2014年7月22日，BDI指数触及年内最低点723点后开始反弹，经历两大波峰后，一度于11月4日创下1484点的阶段高位，而在业内乐观情绪升温时，BDI指数又开始急转直下，断崖式下跌逾770多点或51%，直接逼近700点一线。

　　 分析人士指出，BDI指数在传统海运旺季被如此快速“腰斩”，深层次原因是中国经济增速下滑背景下“中国需求”持续低迷，此外也受到油价暴跌的拖累。而作为大宗商品市场的风向标，BDI的惨状或又预示着2015年又是一个“熊年”。

　　 BDI“惨遭腰斩”

　　 2014年11月4日至2015年1月9日，共计42个交易日中，BDI指数遭遇断崖式下跌，由此前的1484点一路狂泻至1月9日的仅709点，累计下跌775点，累计跌幅高达51.3%。

　　 由于BDI指数衡量的是铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用。业内人士认为，煤炭和铁矿石进口环比出现较大幅度的下降，成为影响BDI指数下滑的直接证据，其背后的深层次原因即“中国需求”下滑。

　　 数据显示，2014年11月我国铁矿砂及其精矿进口量为6740万吨，同比下挫13.41%，环比下跌15.10%。海运贸易量下降的情况下，海运费也出现了较大幅度的下降，当月铁矿石平均海运费价格15.98美元/吨，环比下跌0.04美元/吨。

　　 此外，2014年下半年以来，受国内煤炭价格下行及国家出台救市政策等因素影响，进口煤竞争力减弱，市场份额有所减少。如去年11月份我国煤炭进口2103万吨，环比增加90万吨，增幅4.47%，同比减少769万吨，降幅26.8%。

　　 大宗商品熊步难止

　　 分析人士认为，在国内港口铁矿石库存积压、煤炭市场需求不振的情况下，未来相关品种的进口前景不容乐观，BDI指数下跌基本反映了市场对大宗商品的悲观预期。

　　 宝城期货研究认为，随着今年房地产给内需和相关行业带来越来越大的负面拖累，金属、采矿等工业部门产能过剩情况可能加剧，产量和需求都可能继续下滑。工业产成品价格下滑会进一步拖累原材料购进价格。在中国内需疲弱、全球产能仍在扩张的背景下，全球大宗商品价格可能将保持低迷、抑制进口价格。

　　 不过考虑到全球经济复苏态势，安信期货更为乐观，“中长期看，全球经济的转向温和增长将有利于对大宗商品尤其是工业品的需求的增长，大宗商品价格有望在2015年止跌企稳。”

　　 就主要品种而言，中信期货指出，2015年铁矿石供需不平衡甚于2014年。2015年主流矿山新增销量约1.39亿吨，是供应压力最大的一年，同时预期中国对矿石的生产需求增速基本与2014年相当甚至有所减少，但是融资需求仍存在，融资需求在矿石上方形成较大抛压。

　　 煤炭方面，光大期货预计，2015年煤炭供应端将继续收缩，幅度大小看政策推进情况，税费改革依然有待明朗。产能过剩带来的供需矛盾是长期问题，难以短期改变。伴随政策引导、小煤矿逐渐退出，行业进一步整合是改变问题的关键。产业结构调整，黑色产业链增速趋缓引发的煤炭需求不足也仍将持续，需求方面看不到好转的迹象。