周四，沪深300指数早盘平开后振荡回落，上午收盘前触底反弹，午后两次试图冲击3400点后受阻回落，收盘下跌0.44%，成交萎缩。期指总持仓增加至24.1万手，主力合约价差继续拉大至144.67点。

　　盘面来看，由于IF1402合约面临交割，市场博弈气氛浓重。整个早盘时段持仓直线上涨，最高达到26万手，然而指数却表现为横盘整理。期指多空双方势均力敌，火药味十足。

　　尽管随着IF1402合约交割日临近，价差被迫出现收敛，然而我们发现1501合约自本周以来价差持续攀升，至周四收盘已经升水近145点，季月合约升水更是达到了238点，创下期指上市以来的第二高点。前期价差持续拉大以及指数不断上涨导致部分套利者遭受损失，而且1501合约套利持仓周期相对更长，使得市场对套利操作更加谨慎，从而对价差偏离的容忍度提升。更重要的是，高升水反映了投资者中期看多的信心。

　　主力席位持仓相比变化不大。四份合约加总后，主力前20席位共增加买单2999手，增加卖单6465手，个别席位的变化基本都在1000手以下，与前几日相比温和许多。其中，净持仓变化超过1000手的席位共有3家，广发期货和上海东证期货席位分别净减仓2224手和1091手，方正中期席位净增仓1637手，从个别席位看，空方略占优势。另一方面，净空持仓前期经历了高位回落，空方压力不断释放压制了指数表现。截至周四收盘，期指净空持仓1.9万手，仍然处于相对高位，预示着短期内指数仍将面临压力。

　　从基本面来看，周五和下周一新股申购的集中期，资金面压力和期指空方的压制下指数将面临阶段性调整，但中期仍有上行空间，操作上建议暂时观望，待调整后逢低布局多单。（作者单位：华泰长城期货）

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