新浪财经讯 12月13日，大连商品交易所[微博]2014年十大期货投研团队现场评选活动在北京友谊宾馆举办。新浪财经全程直播本次活动。

　　以下为浙商期货演讲实录

　　浙商期货代表队：各位大家下午好，我是来自浙商期货农产品团队。我们主要逻辑，在美元周期的背景下，美元的增值会加剧巴西货币雷亚尔的贬值。对于大豆和豆油，继续供过于求的情况，我们认为是延续2015年继续做空整豆油。

　　在宏观的背景下，实际上从当前的各个国家的经济发展状况，以及各个国家的货币政策来看，很容易看出当前美元是升值的周期中，过去两次升值周期，可以看出大宗商品是受压比较明显的。

　　对于巴西货币雷亚尔，巴西当前的贬值的负循环中，中国的经济放缓带来了以出口导向的巴西的经济增值的停滞，巴西国内央行[微博]对抗国内通胀在加息，这样进一步损害了经济的增长。这样导致了巴西雷亚尔陷入了循环，进行了贬值的负循环中。

　　对于美元的增值会导致巴西货币贬值继续，美元的升值也带来巴西债务成本的上升也会导致资本的外流，这两方面加剧巴西雷亚尔的编制，加大了巴西抛售大宗商品的压力。

　　我们的策略是可以尝试做空巴西雷亚尔，以及做空巴西出口并且是供过于求的大宗商品，我们认为豆油供过于求。

　　2014、2015年整个的库存是继续的增加，而且品种的贡献度上接近82%是由豆油贡献的，整个豆油的营销比的情况，明显的看出整个库存的压力是持续的，当前南美经济比较良好，明年巴西阿根廷大豆上升是库存的持续的驱动，国内的现状，国内去库存是比较缓慢的结构。棕榈油的进口倒挂在进行缩窄，导致进口量有所恢复，国内进口大豆12月份到明年1、2月份，实际上豆油会被动的增加供给，国内通缩的背景下是比较萎靡，国内豆油库存压力短时间难以摆脱，结合当前对于宏观的描述，做空巴西的出口商品并且是供大与求的商品，我们认为豆油是符合的，这是我们主要的逻辑。

　　具体的操作上，从最微观来看，当前的5月份极差是负的112，属于过去五年同期的低位，对于做空是有利的因素。

　　另外一个指标9月减5月的价差，当前的库存压力比较大，加上刚才所述后市难以有效去库存，这个角度我们认为在合约选择上建议是空5月比较可行。

　　仓位不超过总资金的20%，国内豆油的统计上上涨的概率如图，12月到2月总体反弹，这是比较好的健康期，可以采用月均价建仓的方式，整个操作的退出机制，上述整个操作的逻辑结构的风险和评估，主要风险是三个，厄尔尼诺现象，另外是南美减产，最大产量损失是减少10%。这是主要跟踪的指标，最后附加策略。

　　孟一：对不起，已经结束了，时间把握得很准。下面请队友来帮忙站台一下。

　　有请：1号评委对于浙商期货代表队进行提问。

　　1号评委：请几位从油粕比上再介绍一下。

　　浙商期货代表队：对于刚才所述是做空巴西的大豆，对应国内是进口的大豆概念，平稳特性所决定波形是偏大一些，而且供应环境偏小的话，而且是从期货贴水的情况，做空是个机会，有比较好的价格之后也是进行这样的操作。

　　1号评委：谢谢。

　　孟一：感谢浙商期货代表队带给我们的精彩发言，有请五位评委根据浙商期货代表队的整体表现进行打分。

　　最后得分是7.84分，谢谢！