需求淡季，板材企业套保需求料继续增加，通货紧缩压力显著加大

　　与热火朝天、量价齐升的国内股市繁荣景象相比，纤维板期货市场显得格外冷清。连续两个月，纤维板期价在箱体内区间振荡。由于资金炒作交割题材的预期减弱，加之市场流动性大幅下滑，移仓较为迟缓，主力依然停留在1501合约上。而随着国内经济下行压力逐渐增大，需求“寒潮”已经波及板材家装行业，预计后期纤维板期货可能会打破现有的箱体运行局面，破位下探。

　　国内经济仍存下行压力

　　面对近两个月官方和汇丰PMI指数双双回落的现实，政府不得不重举稳经济的“胡萝卜”，而稍稍放下推进改革的“大棒”。尽管政府这只“干预之手”在近两个月动作频频，多项宽松措施相继出台，但由于政策传递至实体经济存在滞后效应，因此经济下行压力仍呈现加大的趋势。目前来看，无论是需求还是供给，上游价格还是下游价格，均表明通货紧缩压力显著加大。在此情况下，“经济底”可能再次面临严峻挑战，未来国内商品仍有继续下探的动力。

　　全国建材家居景气指数惨遇双降

　　由商务部流通业发展司、中国建筑材料流通协会共同发布的建材家居终端卖场的景气度指数BHI被视为反映建材家居装饰装修材料景气度及市场走向的风向标。由于国内房地产投资增速和价格持续回落，其负面效应波及建材市场并导致消费力量下降。

　　有关数据显示，10月全国建材家居景气指数（BHI）指数为113.49，环比下降3.98点，同比下降9.73点。此外，全国规模以上建材家居卖场10月销售额为1229.4亿元，环比上升4.49%，同比下降14.57%。1—10月累计销售额为9874.7亿元，同比下降2.76%。

　　同时，备受全国建材家居市场关注的“银十”以及“黄金周”的促销高点仅带来当月整体销售额4.49%的增长，并未出现如往年般大幅增长，与去年同期相比更是差距甚大。随着冬季降临，家装需求将转入淡季，预计未来国内板材需求将较往年更加“寒冷”，行业也会更艰难。

　　交割炒作难起波澜

　　两板期货自上市以来，一些企业由于各种因素限制，无法及时在期市进行卖出套保操作，因而几次出现了交割期临近，近月合约走出大行情的局势。不过，随着投资者对两板基本面及交割规则的逐渐熟悉，企业参与套保的数量显著增加。据统计，今年下半年以来，大商所两板注册仓单数量明显上升，胶合板与纤维板企业的参与度大幅提升，交割企业也显著增加，交割风险在很大程度上得到释放。目前参与期货交割的企业多数在浙江和山东地区，通过交割检验的板材种类也较以往有所增加，交割价格被逐步拉低。正是由于参与交割的主体不断扩大，预计市场对以往合约临近交割时的仓单炒作将大为减弱。随着1501合约最后交割日的临近，资金炒作空间将被进一步打压，后市恐难再起波澜，期价大幅反弹的预期减弱。

　　总之，后期纤维板主力1501合约期价的箱体区间振荡模式有望被打破，期价将击穿60元/张的支撑线。（作者单位：宝城期货）

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