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　　国际油价承压深跌

　　全球石油供应增速提高，而需求增速放缓，是油价下行的主要推力。随着石油消费进入淡季，炼厂开工率下降，石油库存上升。地缘因素对石油供应的影响减弱，利比亚、伊朗等地区供应恢复。此外，在美联储退出QE的背景下，美元上行，对油价也形成打压。整体来看，利空因素较为集中，油价缺乏上行动能。

　　利润良好削弱挺价力度

　　上游原料下跌，特别是石脑油价格回落，石化企业PE生产利润良好，预计10月平均利润在2000元/吨。煤化工装置陆续投产，使得行业成本进一步下降。煤制聚烯烃的生产成本比油制聚烯烃低1500—2500元/吨。在上游弱势及利润丰厚的背景下，企业挺价力度会减弱，降价过程也会相对顺畅。

　　石化企业或降价出货

　　10月底，石化企业PE和PP库存一度降至80万吨。然而，面对石化企业上调出厂价格，下游工厂的采购积极性被打压，观望情绪上升。11月中旬，石化企业PE和PP库存上升至97万吨。短期内，石化企业面临出货压力。

　　表为PE和PP装置投产情况

　　宁夏宝丰30万吨和蒲城清洁能源30万吨的PE产能陆续投放市场，加之此前检修的宁煤和中煤装置重启，11、12月PE供应较为充足，特别是低价货源会有所增加。这将进一步加大石化企业的出货压力。

　　结合企业利润状况，从定价策略的角度看，后续石化企业降价出货的可能性较大。

　　农膜需求增速放缓

　　三季度，农膜需求表现弱于去年同期。进入11月，下游工厂开工率回落，11月中旬在68%左右。随着农膜需求进入淡季，企业采购热情下降，整体维持低库存策略，对高价原料表现出一定的抵触情绪。

　　综合来看，PE市场面临的市场环境仍然偏空。成本弱化、供应增加、库存偏高、需求乏力等因素对PE价格形成打压。这种压力短期内仍将延续，PE价格也将继续走弱。操作上，建议维持空头思路，LLDPE1505合约空单持有为主，上方关注9600元/吨的阻力情况，下方关注前低的突破情况。