□本报记者 官平

　　据知情人士透露，上海原油期货方案外汇兑换额度实行全市场净额度总额控制，初期国家外汇管理局可能允许的限额比较大，或会超过原方案所规定的“每日净额度为50亿美元”，甚至也有可能取消限额。

　　按照原油期货此前披露的结算方案，将采用人民币或美元计价与结算，基于现有结算模式，非计价货币可充抵保证金，而结售汇由期货交易来确定。业内人士表示，在这个方案中并不涉及人民币可自由兑换内容，但引入境外投资者参与交易，将在一定程度上推动人民币国际化进程。

　　外汇兑换额度或放宽限制

　　中国证券报记者获得的资料显示，上海期货交易所设计的原油期货方案中，结售汇只涉及由期货交易产生的盈亏、手续费、交割货款等款项，客户自由选定接收盈利的币种，在盈亏等结算时兑换货币。此外，不接受客户自行择时择量兑换。外汇兑换额度实行全市场净额度总额控制，第一期每日净额度为50亿美元(约300亿元人民币)。

　　“可能产生兑换的环节来自于交易手续费、盈亏，兑换的是交易结果，并不涉及人民币自由兑换。”一位接近上海期货交易所的消息人士表示，近期上海自贸区FTA账户政策落地，根据账户资金用途来划分，至于是否适用于参与国内股票、衍生品市场交易，需要进一步跟踪相关金融细则，预计央行[微博]相关细则会很快出台。

　　该消息人士表示，外管局可能一开始可能会允许比较大的限额，但据测算，除非国外客户账面资金全部亏光，需要用美元去兑换大量人民币以补足保证金，否则这种大额度兑换的情况基本不会发生。

　　“用美元兑人民币来补足保证金，存在一定的汇兑损失风险。”一位不愿透露姓名的期货公司负责人表示，目前如果客户担心这部分的汇率损失，可以考虑到海外离岸市场进行对冲，相关对冲工具也较多。

　　此外，上述资料还显示，原油期货可接受币种有境内外人民币、境内外美元，未来交易所将选定某一类币种为基本结算货币，其他币种为辅助结算货币。客户可事先选择一个作为接受盈利的币种，并可定期重选(暂定周期为6个月)。

　　美元计价或沦为影子市场

　　前述期货公司负责人表示，原油期货初期需要汇兑的资金可能并不会太大，如果客户一定要进行对冲，也可以选择离岸工具，但最大的风险是离岸标的与在岸标的的价差，如果有在岸人民币对冲工具，比如外汇期货，也是一个很好的解决方案。

　　但目前推出外汇期货有技术上的困难。“倘若要进行真正的交割问题，由于现货市场本身不成熟，如果没有特别好的机制去解决现货市场的问题，期货市场也会不稳定。”上述期货公司负责人表示。

　　对于原油期货来说，同样如此。在中国，原油现货市场并不成熟，市场化程度不够，要在上海自贸区设立原油期货市场，如果不引入境外投资者，肯定会有缺憾，如果引入境外投资者，可以使市场充分竞争。至于用人民币还是美元计价，一些业内人士表示，用美元，海外客户均可接受，操作方便，而且本身拥有美元，对全球化交易有便利性作用，但弊处是可能沦为海外的“影子市场”。

　　业内人士认为，原油期货如果用人民币计价和结算，对推动人民币国际化具有重要的战略意义，且目前离岸人民币规模大，投资渠道有限，未来包括股票、原油等在内的市场逐步开放，将使海外人民币有更多投资渠道，扩展离岸人民币用途。