近期央行进行大规模逆回购操作，资金紧张预期得到一定程度缓解，前期持续悲观的市场情绪转暖，沪钢期价有所反弹。但是笔者认为，缺乏供需面支撑的期价反弹难以延续，沪钢下跌趋势未变。

　　现货市场依然弱势

　　国内市场建筑钢材价格整体呈下跌态势。截至1月27日，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3412元/吨，较1月17日下跌21元/吨。库存方面，截至1月24日当周，全国主要城市螺纹钢库存为687.17万吨，周环比上升66.20万吨，升幅为10.66%，与去年同期相比升幅为3.81%。整体来看，春节临近，商家陆续离市，下游工地普遍停工，商家成交趋于清淡，库存量继续上升。为缓解资金压力，商家选择降价销售，国内钢市弱势运行。

　　成本支撑不足

　　在钢厂“买涨不买跌”的心理作用下，铁矿石价格1月份以来不断下滑。春节临近，进口矿市场活跃度降至低点，贸易商为规避市场风险，纷纷选择封盘休市。库存方面，自2013年10月份以来，进口矿港口库存不断升高，截至2014年1月24日，铁矿石库存量达9812万吨。焦炭方面，国内焦炭市场弱势下滑状态难改。现阶段，由于上游原材料成本下降，钢厂在钢市低迷的情况下打压焦炭采购价格，焦化企业被迫下调焦炭价格。因此，在上游重要原材料铁矿石以及焦炭价格弱势运行的情况下，钢价受到的成本支撑作用颇为有限。

　　供需面难言乐观

　　目前，我国积极推动经济结构转型升级，传统经济增长方式受到挑战，国内经济增速下行迫使大宗商品市场回归基本面。煤焦钢作为产能过剩严重的行业，面临的挑战可见一斑，而从目前国内粗钢的产能和产量来看，去产能仍未结束。节后，钢材市场特别需要警惕钢材库存急剧上升的风险，因为春节期间大型钢厂生产受节假日影响较小，不会轻易减产，部分民营企业或者小企业会适当减产或停产，但对整体供应的影响较小。需求方面，一般情况下，下游汽车、家电等生产企业要在元宵节后才会恢复生产经营，终端需求可能在三四月份才有明显改善。因此，供需失衡将导致节后钢市继续承压。

　　综上分析，钢材终端需求难言乐观，春节假日期间钢材供给不减，节后钢市料将承压。近期，沪钢期价反弹主要得益于资金紧张预期减弱以及空头获利平仓，沪钢仍然缺乏供需面支撑，建议投资者延续空头思路。

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