图为中国国际谢瑞波

　　新浪财经讯 12月1日和4日，大连商品交易所[微博]2013年十大期货研发团队第二阶段现场评选活动在深圳五洲宾馆A座深圳厅举办。新浪财经全程直播本次活动。以下为中国国际谢瑞波讲演实录。

　　中国国际谢瑞波：大家早上好，各位评委早上好！今天我带来的课题是《棕榈油调整蓄势，后市有望上涨》，通过五个方面阐述我们的观点：

　　首先看一下产量方面，从马来西亚的产量来看进入11月之后将进入季节性的减产期，下面从出口来看，6月份之后马来西亚出口的扩张非常明显，预计将在后面几个月会保持较高的出口量。中国油脂需求一直是支撑马来西亚出口的重要因素，从库存来看马来西亚目前的库存已经回到了200万吨以下的水平，预计未来几个月内马来西亚的库存还是会维持在200万吨以下，已经回到了2010年的区间，远低于2011年和2012年的同期水平。

　　从生物柴油需求来看，过去10年生物柴油的增长翻了10倍，目前主要的生物柴油使用国家是欧美。欧盟27国棕榈油的用量逐年攀升，2006年至2012年已经增长了将近40%，所以生物柴油也是我们不可忽视的市场需求。从马来西亚棕榈油和原油的高价差情况来看，整个生物柴油的性价比显得非常突出，加上反倾销促进了原生物柴油，特别是原棕榈油、原菜油对原棕榈油也有一个明显促进作用。

　　再看库存，国内库存回到了90万吨的水平，目前国内从6月份开始已经出现了明显的下滑，从150多万吨到了目前的90万吨，这造成了长期消化库存压力的棕榈油市场出现了明显的反弹，库存的消退对市场来说带来了明显的支撑。

　　从进口价格和现货价格的关系来看，我们可以发现长期处于倒挂状态，目前倒挂状态的主因是因为融资方面造成的，国内库存的货仓比较集中，融资性占比相对较高，造成了流通行业上可供货源相对有限，这在短期内对市场来说是支撑的作用。

　　从持仓方面来看，目前我们看到多空对比势均力敌，比较均衡，从1月份过渡到5月份的主力持仓情况来看，1月份有个别席位持仓最高时达10万手，目前看到了质的转变由净空变成了净多，这也是市面上对多头的认可。从套利资金来看，油粕比显现套利资金功不可没。从能量的关系来看，特别从期货市场的量价关系来看，豆油已经沉淀了85亿资金，棕榈油沉淀了75亿资金，油脂市场沉淀了145亿的资金，沉淀区域呈现这么巨大的动能，需要更大的空间消化目前的市场动能。只要选择了向上涨的方向，高度会让我们大跌眼镜。

　　从技术来看，首先我们定义为整个底部形态基本确立，上涨将是一个大概率的事件，期价一旦突破了6500，上涨空间将进一步被激活。现在的价格重心集中在6200至6500的区间，我们定位在7000，第二定义在7600，未来几个月价格重心将会继续上移。目前的操作我们建议多头，可以在目前的区间继续介入，止损要设在6200这一线，止盈参照7000的压力线和7600分批来做，整个以6350作为中线，风险收益比将会达到1：4至1：8的情况，属于一个操作性较强的中长期投资策略。当然，这个策略仅供参考，风险自担。

　　以上就是我的介绍，谢谢大家。

　　主持人：感谢谢瑞波的演讲，有请3号评委俞培斌先生提问。

　　3号评委：我觉得整个棕榈油分析，各个团队做得比较专业，专业里面还有更专业。我请教两个比较简单的问题，第一，你在做农产品分析的时候怎么和专业公司做优势比较？ABCD和中粮的分析都非常优秀，我们的分析怎么跟他们错位？第二，如果回顾过去一年甚至更长时间，农产品你最想做的头寸是什么？

　　中国国际谢瑞波：团队的比较，我们比较注重的是稳定性，说白了就是资金管理的水平，风控的能力，而不是对于方向判断有多精准，这不是我们所追求的，我们追求的是在投资市场上要当寿星而不是明星，这是我们的理念。你说的过去一年当中想要做的是什么？按目前来说我们比较偏向于棕榈油，往前推几个月我们可能会偏向于豆粕。

　　主持人：请五位评委给中国国际期货代表队刚才的表现进行打分，中国国际期货代表队的最后得分是8.2分。