图为冠通期货弭丽英

　　新浪财经讯 12月1日和4日，大连商品交易所[微博]2013年十大期货研发团队第二阶段现场评选活动在深圳五洲宾馆A座深圳厅举办。新浪财经全程直播本次活动。以下为冠通期货弭丽英讲演实录。

　　冠通期货弭丽英：尊敬的各位专家评委、业界同仁，大家上午好！我来自冠通期货分析师弭丽英，非常荣幸代表冠通期货农产品团队参加大商所的评审，我今天分享的主题是试看来年一季度，棕油欲执牛耳行。

　　2013年在豆油、棕榈油、菜籽油三大油品中，棕榈油独领风骚，涨幅超过15%，我们今天对这一涨势能否延续展开论证。

　　我们对棕榈油的分析兼顾印度尼西亚的同时，重点对马来西亚和中国进行分析，对MPOB供需平衡点来看，2013年马来西亚增速放缓，库存回落至五年均值之下，我们认为马来西亚维持低位。明年一季度马来西亚棕榈油面临季节性延产，从而棕榈油产量数量得到验证。后期有形成拉尼娜的可能，导致东南亚地区降雨过多。根据3-4年的气候云图中心推算，我们认为拉尼娜发生的概率较大，该现象从今年8月起端倪偏现。8月马来西亚降雨量明显高于历史水平，10月呈现继续增加趋势，其中主产区的马来半岛西北部超过正常水平40%。我们知道马来西亚棕榈园多为山地，强降雨不仅导致棕榈果收割的延误，甚至导致运输中断，进一步导致收购进度的偏慢。2013年，马来西亚棕榈果收购速度偏慢，即便收购上来的棕榈果也导致了出油率的偏低。我们预计马来西亚棕榈油产量将在季节性减产的同时进一步受到天气的遏制。论据三，2013年马来西亚棕榈油出口明显高于五年均值，出口相对顺利。根据以上的分析，我们认为马来西亚棕榈油基本面偏多。

　　中国方面，国内港口库存自4月份起开始高位回落，我们认为回落趋势有望延续。论据一，2013年6月至10月，国内棕榈油进口178万吨，同比减少12.3%，该政策或将进一步导致年末进口高峰同比放缓。此外汇率方面近期林吉特呈现走高趋势。此外，主食、方便面制造、家庭煮食占到棕榈油的大量部分，肥皂及洗涤用品主营业务收入表现稳定，综合来看国内棕榈油下游需求相对平稳。论据三——替代品方面，国内三大油品功能用处不同，棕榈油价格相对低，从棕榈油、豆油的价差来看，当前处于均值附近，相关替代有限。

　　接下来结合宏观政策面看一下棕榈油所处的大背景。宏观方面经济景气程度检测数据显示，中国经济处于稳定区间，商品价格整体系统性风险较小。关税方面，印尼和马来西亚纷纷上调了12月份棕榈油出口关税，这或在一定程度上抬高棕榈油的成本价。生物柴油方面，马来西亚将全面推广棕榈油制生物柴油，欧盟亦对阿根廷生物柴油征收惩罚性关税，这将对棕榈油需求带来刺激。

　　综合技术分析，当前棕榈油市场资金参与热情较高形态上呈现企稳回升态势。综合以上分析，我们运用因素分析法进行量化跟踪，综合分值为51%，除去偏多区间，我们对不同投资者套保套利和趋势投资者给出如表所示投资建议。值得一提的是，若后期出现天气改善、重大政策出台、汇率异常和其他不可预知因素导致棕榈油发生变化，我们建议对市场重新做出评估。   

　　以上是我与大家分享的主要内容，敬请各位专家指导，谢谢。

　　主持人：感谢冠通期货弭丽英的演讲，弭丽英是比赛的老将了。请2号评委先生进行提问。

　　2号评委：讲得很清楚，棕榈油是最近的热门话题，两个队都讨论了棕榈油的问题，无论是第一个队还是第二个队观点都很正确的，最近市场上有知名分析师说棕榈油是近强远弱的品种，两位的分析都是差不多的。我想知道一个问题，你的讲述过程中提到了马来西亚、印度尼西亚天气的问题，之后降雨量增加对棕榈油的影响，里面有一个百分比，30%和40%，有没有研究过马来西亚和印度尼西亚的降雨量，30%影响产量有多少？相关性多大，以前说降雨量达到50%或者80%，单产降低多少，这里30%-40%对单产影响的因素，这个问题也是我搞不清楚的问题。

　　冠通期货：我们查了很多资料，由于马来西亚的统计数据不是太好找到，我们尽量找到了今年以来的数据，我们主要侧重是降雨影响收购、运输的环节来阐述。具体产量跟降雨的对应关系，数据目前还没有找到，也无法得出一个准确的比例，我们下来继续找，找到以后跟您说。

　　冠通期货弭丽英：我们找到了历年降雨均值，知道今年降雨量多30%、40%，跟均值对比的情况下有一定的影响。

　　主持人：请五位评分对冠通期货以及弭丽英打分。冠通期货最后得分是8.66分。