图为华泰长城胡佳鹏讲演

　　新浪财经讯 12月1日和4日，大连商品交易所[微博]2013年十大期货研发团队第二阶段现场评选活动在深圳五洲宾馆A座深圳厅举办。新浪财经全程直播本次活动。以下为华泰长城胡佳鹏讲演实录。

　　胡佳鹏：各位评委、各位来宾，大家上午好！我是华泰长城的胡佳鹏，我演讲的题目是年前塑料涨势会继续延续。分析主要五个方面，一是期价的分析，二是供需矛盾的分析，最后得出我们的结论。期价分析分三个方面，一是价格的纵向比较，年前塑料期价因为2007年欧债危机的爆发拖累了塑料，另外几年的塑料期价都处于强势，今年也不会例外。另外是期价对现货价格的贴水，主力1405贴水接近900元，历史上接近1000元的贴水甚少，如果空头长期做空1405需要更谨慎。第三方面是成本，布伦特原油持续高位，塑料生产成本在10950元/吨附近，目前成本支撑还是存在的。所以综合以上三个方面来看，塑料的上升空间更大一些，但是不是能够连续上涨要看供需矛盾的演变。

　　后面供需矛盾一个是供应，80万吨的产能要恢复，另外在年底扩容50万吨，这样确实会有一波中期回调的走势，这波走势对后面的上涨影响不会太大，因为下面的空间会存在深度贴水和成长空间的影响。还有四川炼化的产能也会对短期内空头炒作加深回调的幅度，仅仅是心理层面的炒作，长期供应方面的回调难改上涨的趋势。

　　另外是进口，PE进口连续下降，下降的主要原因是外围PE装置检修比较多，虽然沙特的装置已经复产，还有马来西亚、泰国、台湾处于检修和减产的过程。再加上伊朗核谈，欧盟放宽对伊朗的经济制裁，引起伊朗的货源一部分流入欧洲市场，对国内的PE进口产生一定的影响。尽管从季节性来说11、12月份进口量会有回升，受限于外围货源的影响和伊朗贸易的放开，我认为后面国内进口幅度会有限。第三方面是需求，需求方面来说薄膜产量截至10月份达到16.78%，薄膜会迎来生产的旺季。农膜产量未来还有持续增长。另外一方面春节前是包装膜的消费旺季，会刺激产量的增加，从农膜和包装膜未来需求会有作用。

　　最后落实到库存方面，尽管各个地区的整体石化库存有高有低，华东和华北地区线性库存持续下降，总体来说线性库存都处于低位。另外是社会库存，11月15日同比下降8.27%，在去年基础上库存还下降，表明了社会库存处于较低的位置。从环比来看有一定的季节性，主要由于贸易商节前补库的行为导致，这也是变相的需求，对塑料期价有一定的支撑。最后一方面是1401，目前注册仓单只有312手，单边持仓量在6万手以上，可以看出来多头有一定的逼仓迹象，如果1401逼仓，必须要进入交易所交割。综合以上几方面来看尽管12月份装置复产和产能投放引起一波中期回调，我认为受到深度贴水和成本支撑的限制跌幅有限，塑料的价格还会再次上涨。

　　我的演讲完毕，请评委指正，谢谢大家。

　　主持人：感谢胡佳鹏的演讲，有请2号评委对胡佳鹏进行提问。

　　2号评委：做出这个结论之后你的策略时间上是几周内？另外波动幅度大概是多少？第三，投资收益比，因为做期货是风险交易，投资收益是什么范围？另外，塑料跟着原油在走，我请问欧洲原油108美金附近，未来还是1405合约，你的主观判断是什么？

　　华泰长城胡佳鹏：第一个问题，我的策略是看到春节前，就是12月份、1月份的行情，上方目标位是11500附近，12月份引起一波回调，下降空间在11000附近。第二个问题，首先我要说明原油主要跟布伦特走，原油有两个支撑点，一是近期原油的价格一个是受中东，特别是利比亚影响，伊朗这一波现在已经开始核谈有进展了，利比亚还是动荡。另一方面从需求角度来说，有一定的季节性规律，特别是12月份需油旺季马上来临，包括欧洲、日本、美国基本上需求旺季来临，可能会形成一定的支撑。再加上除了美原油独立，但对于欧洲和亚洲这边来说本身的库存是不高的，库存低位和需求回升的情况下，我认为原油的价格往上的动力更足，至少不会有很大的回调空间。

　　2号评委：相当于你要做回落，往上和往下波动是接近的，投资收益比并不是黄金交易而是泡沫交易，所以策略很重要。

　　华泰长城胡佳鹏：我的策略是全球会逐步离场，还不是入场的好时期。

　　主持人：请五位评委对胡佳鹏刚才的表现进行打分。王军评委的评论揭示了一个重要的道理，好的投资团队最后都是数字心理上的游戏。华泰长城胡佳鹏的平均分是8.14分。