港口煤炭库存处于较低水平，动力煤冬储需求旺盛，煤炭产地进行较大范围的安全检修，年底煤炭企业争取定价主动权等都会对动力煤价格产生有力支撑。

　　近期动力煤价格稳步上行，目前主力1405合约价格上涨至570元/吨一线。笔者认为，前期受益于大秦线检修、冬储及煤矿安全大整顿等，动力煤价格高位运行，后市随着宏观氛围改善以及供需面给予支撑，动力煤价格有望延续强势。

　　现货价格反弹

　　近期动力煤价格涨势较为明显，截至11月13日，环渤海动力煤5500大卡价格为554元/吨，较10月初上涨了24元/吨，涨幅接近5%。相比之下，产地煤价涨幅较小，最新的太原动力煤交易价格指数为97.08，较年内低点上涨不足3%。由于煤炭价格经过长时间的低位运行，加之环渤海地区动力煤供应偏紧，煤企挺价意愿明显增强。近日中国神华大幅调高动力煤价格，其他大型煤炭企业跟随上调煤价，市场乐观情绪升温。

　　宏观氛围改善

　　近期，十八届三中全会通过深化改革决定，市场信心得到极大鼓舞，股指和改革概念股强势上涨。虽然煤炭行业加快资源税改革以及环境保护费改税，在一定程度上会影响煤炭需求和价格，但是这些措施在市场预期之内，并且从长期来看，煤炭行业重新洗牌，有助于加快行业去产能以及减轻未来的供应压力。因此，宏观经济以及行业预期向好不断凝聚市场做多力量。

　　供需面给予支撑

　　需求方面，由于冬季是枯水季节，水力发电量将出现明显下降，市场对于火电依赖度不得不提高。同时，冬储行情尚未结束，采购需求将持续释放。因此，预计煤炭市场在年底有望继续走好。库存方面，截至11月16日，秦皇岛港煤炭库存为567万吨，仍然处在近几年低位。截至11月10日，重点电厂煤炭库存为8120万吨，较10月底微增；重点电厂煤炭库存可用天数为22天，出现小幅下降。目前港口库存处于偏低水平以及电厂冬季持续补库存，给予煤炭价格强有力的支撑。另外，沿海运价延续高位运行对现货煤价上涨形成利好。

　　综上分析，港口煤炭库存处于较低水平，动力煤冬储需求旺盛，煤炭产地进行较大范围的安全检修，年底煤炭企业争取定价主动权等都会对动力煤价格产生有力支撑，后期动力煤价格有望延续强势，短期1405合约关注586元/吨一线压力。

　　(作者单位：宝城期货)