信达期货代表：今天很荣幸在这里给大家介绍对油脂后期看法。我的报告题目是油脂基本面分化和套利机会显现。

　　首先介绍一下棕榈油情况。10号马来西亚发一个公告，其中一个亮点是其库存，库存环比增长超出预期。我们看去年和前年量在10%以上。这样的一个低库存让市场投资者对后期棕榈油库存产生联想。马来西亚1到9月份完成1370，后期供应量550万吨，我们从近几个月出口和消耗看，马来西亚后期需求大约500到540万吨左右。年初库存时候预计200万吨左右。后期棕榈油强势提供基础。我们谈国内棕榈油情况。国内棕榈油是下跌趋势，背后一个主要原因是高库存。我们看一下前4年情况库存比较平稳，或者稍微有一些上涨。后期棕榈油强使库存不会产生大的阻碍作用。

　　说完棕榈油我们看看大豆，今年10到12月份供给量在400，对于去年有稍微的提升。1到9月份需求下降百分之一点多。我们分析一下明年世界大豆形势。根据9月的美国农业部的预测，13到14年全世界产量2.8亿吨。相较于去年有5%的升幅。我们国内油脂消费相当低迷，明年豆油供给非常宽松。我们看一下大豆库存消费品情况，13、14年度达到历史高点。

　　谈过豆油和棕榈油基本面，在后期时间棕榈油基本面优于豆油。我们看历史怎么样走出来的。从这个图上可以看到从10月末这个时点到12月中旬时点来看，前4年都进行了一个价差收买，只是幅度不同。我们按照一个平均值，就是前4年这样的点位除以4，我们算580点，09年是跨年度的，我们按照中旬量。后期一个理论价差点在914点，今年我们预期棕榈油可能比豆油基本面好，时间可能延长。我们预期收在900点以下。我们提出一个操作策略。Y1405与P1405价差在1100点附近分批建仓。

　　谢谢。

　　主持人：有请4号评委王军先生提问。

　　4号评委王军：首先纠正一个失误，拿前5年化数据推测第6年数据，量化分析这是严重错误。

　　我的问题是你要做套利，现代豆油和棕榈油广东东莞地区的价差1401豆油价差，1405豆油和棕榈油价差。

　　回答：棕榈油应该在5600左右。豆油应该在7100左右。应该和1401平等状态。1405价差应该在1060、1070样子。应该差一点点。如果是1400由于棕榈油是有200多升水，应该在1300不到。

　　王军：一个是现货和期货基差，再一个问题。现在棕榈油豆油贴现什么状态？

　　回答：1401平水状态。

　　主持人：请10位评委根据他的表现进行打分。刚才我们评委第一个质疑，统计学有一个基础，30个以上才有统计学意义。最后得到分8.05分。