□首创期货 孟庆恒

　　 由于新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的8%，高于平时涨跌停板幅度为4%的限制，所以首日价格波动幅度可能较大，理论波动范围可能在883-1036元/吨之间，如果出现价格高于1000元/吨的情况，投资者可逢高做空。

　　 铁矿石期货设计以纽曼粉为基准，从目前的现货价来看，交割基准地——天津港、青岛港、日照港、京唐港、曹妃甸港、连云港六大港口的纽曼粉现货价格在925-955元/吨之间。大商所铁矿石期货合约首日挂盘在950-960元/吨，略高于当前港口现货价的水平。但如果不考虑持有期导致的相关风险和持有费用，仅从交割本身的成本而言，考虑到出库费或入库费、资金成本、交割手续费、短途运费等费用，期货价格与现货价格偏离30元/吨属于比较合理范畴。因此，铁矿石挂牌价定为960元比较合理，市场基本不存在套利空间。笔者认为交易所此举考虑到了目前市场对铁矿石价格走势的分歧，让该品种担负起期货价格发现功能，同时发挥规避市场风险的作用。

　　 对于后市，我们持偏空看法。10月份之后，我国北方大部分地区进入冬季，户外施工大幅减少，对钢材需求也将明显减少。再加上受国家空气污染治理政策的影响，后期河北、山东、山西等产钢大省可能会有钢厂限产停产，这必将对后期铁矿石的需求造成较大冲击。近期，宝钢、沙钢对11月出厂价格开出平盘，而武钢则下调50元/吨，这体现出钢厂对后市价格预期比较谨慎，后期钢厂与铁矿石供应方的价格博弈必将更加激烈，对铁矿石价格形成压力。从供应方来看，受前两年铁矿石价格持续走高的影响，国外矿山企业纷纷加大投资，扩建新的产能，随着后期国外新建矿山的陆续投产，铁矿石市场将逐渐呈现供大于求的状态。

　　 近期，新加坡上市的铁矿石掉期交易合约价格呈反向市场分布，即近月合约价格高于远月合约，也体现出外围资本市场对铁矿石价格远期看空的心态。