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　　本周国内商品期市多数收高，能源化工类和农副产品期货多数上涨，金属期货多数下跌。其中，玻璃涨3.41%，涨幅居首，焦炭、焦煤、菜粕涨逾1%；沪金跌5.26%，跌幅居首，沪银跟跌5.04%，燃油、甲醇、白糖分别跌逾4%、2%、1%；其余品种本周涨跌幅均不超过1%。因美元持续走强，且黄金ETF基金资金持续外流，贵金属大幅下挫，全球经济数据本周喜忧参半，土耳其央行宣布降息后，市场重新对货币宽松政策可期，基本金属低位反弹，农产品表现平稳，美农业部报告数据符合市场之前预期。

　　当日，23个品种上涨，3个品种下跌，1个品种无成交，1个品种收平。金属期货多数上涨，仅贵金属下跌，沪金跌1.25%，跌幅居首，沪银跟跌0.54%，螺纹钢触底反弹，涨1.88%，收于3600上方，但钢铁行业整体产能过剩，库存严重高企，且多家机构料铁矿石下半年价格继续走低，螺纹钢将维持震荡下行格局，欧洲持续释放其货币宽松政策信号，但作为全球铜需求占比40%的中国，央行多次表态货币政策持稳，且现货铜需求正逐步减少，预计铜价继续下行，贵金属在美元强势情况下，也将继续下跌；

　　能源化工类期货全线上涨，橡胶涨3.34%，涨幅居首，焦炭跟涨2.38%，玻璃、塑料、焦煤和PTA涨逾1%，政府大力提倡城镇化建设，多部分提出各项政策，涉及能源、化工产业，但从基本面上看，后市不容乐观，短期政策扶持不能改变整个大环境；

　　农副产品期货多数上涨，豆油、豆粕涨逾1%，仅白糖小跌0.19%，料农产品近期维持低位盘整，部分品种反弹力度有限。

　　贵金属： 本周国际金价收五连阴，跌幅近4.6%，银价较金价更为疲弱，量价配比显示空头意愿较为明显，资金仍处在持续流出阶段。短期内，震荡调整偏空思路对待，若周六伯南克讲话暗示放缓购债计划将进一步打压金银价格，有望挑战前期4月份1320和21美元处低点。本周美国公布的经济数据略显疲弱，但丝毫未影响美元指数走强，虽然财政减支对经济产生一定负面影响，但货币政策的弹簧会适失业率和经济结构的变化而松弛有度，美股尽管有面临回调的风险，但长期上涨格局不变，美元短期调整后或直冲86；日本安倍“三支箭”政策对经济的刺激效果凸显，日经和日元强势格局不变；资金面上，黄金远期利率GOFO在调整后继续下滑，表明资金对黄金的投资热情减退，拆借出黄金的意愿较强，黄金SPDR基金持仓和COMEX黄金库存均有减持，为金银下行提供支撑。综合来看，贵金属本轮跌势还未结束，年内有望创2008年新低。

　　铜：本周铜价冲高回落。继上周高于预期的CPI数据后，本周中国公布的固定资产投资、工业产量、零售数据 仍然疲软，李克强指出靠刺激和政府投资实现目标空间已不大，多家投行调降中国增长预期，另外欧洲 GDP继续负增长，美国关于提前减少或停止购买资产的言论支持美元大幅上涨，这些都给市场打压。基本 面上，中国现货市场交投冷淡，供应增加，但消费不足。供应上，印尼Grasberg铜矿因塌方暂停停产， 但蒙古大铜矿正式进入商业性投产的压力更大。赞比亚年产30万吨粗铜的冶炼厂将结束一个月的维修， 印度35万吨的冶炼厂将举行听证会决定是否重开。总体来看，全球经济增长温和和铜基本面向过剩转行 移仍是市场最大的压力。中长线铜市难改弱势，短期内铜价位于7100-7300美元震荡，交易上仍以寻找好 的沽空机会为主。 

　　铝：本周LME3月铝仍表现疲软，沪铝也有所回落。4月经济数据不及预期，近期多家机构下调中国经济增速预期，IMF警示非常规货币政策带来的流动性风险，美联储QE退出预期暂推升美元走强基本金属受抑制。国务院下放行政审批项目，银监会预警金融贷款风险，国家关注产能过剩行业。国内铝长江现货价14520元/吨，贴水45-5元/吨，沪期铝反弹乏力削弱现铝跟涨动能，贸易商出货积极货源供应充足，而下游适量周末备库，主流成交集中于14520元/吨，逢高买兴骤减，整体市况成交平稳。建议沪铝关注14500-14600元/吨支撑表现，多单介入持有。 

　　锌：本周锌价整体呈现下行走势，持仓量随之放量增加，可见市场偏空情绪较重。本周国内外宏观经济数据集中公布，但多数数据不及预期显示经济走弱，打压有色金属价格。现货方面，现货对主力合约由贴水转入升水，且逐渐扩大到升水40元/吨，冶炼厂惜售，下游逢低采购，但买性不高，成交状况转弱。此外，伦沪锌比值上升，现货进口锌由亏损转为盈利。进口矿加工费依然维持在130美元/吨附近。LME锌库存变化剧烈，注销仓单维持在54%以上。行业方面，国际铅锌研究小组数据显示，2013年1-3月全球锌市场供应过剩4.3万吨，去年同期过剩10万吨，有所减少，主要得益于锌消费量的增加，2013年1-3月全球精炼锌消费量为318.9万吨，高于上年同期的305万吨。全球精炼锌产量为323.2万吨，高于上年同期的315万吨。近期国内外经济数据不尽如人意，拖累锌价下行。加上前期锌价反弹提供了下行空间，短期内操作上偏空思路对待，建议逢高做空，关注14200一线附近的支撑。 

　　铅：本周沪铅整体上讲属于下探回升，周五上海市场成交乏力，广东市场铅价继续持平；铅市总体格局稳定。6月期货开盘比较离谱，但基本上随后买盘价差迅速补上，对市场影响短暂。4月份受访矿企整体开工率较3月份继续下挫0.5%个百分点至39.76%。云南和甘肃省由于缺水生产受到影响。行情低迷，矿企生产积极性受到打压，不同程度减产甚至停工。环保等问题对小型矿企加强了整顿力度。大型矿企影响不大。投资方面，铅矿贸易商惜售盼涨气氛浓重，国内铅矿供应依旧偏紧。由于冶炼厂开工率继续小幅下滑，因此预计对铅价影响不大。大型铅冶炼企业出货减少，加上伦铅走势的改善，铅现货价格或迎来二度反弹；但基本上 仍然处于窄幅横盘的过程，特别是沪期铅主力合约6、7月合约基本上都是很窄的区间波 动，所以现货价格很难有突破。另外，实际的消费情况也不太支撑铅价有过多的行动。关注下周1307合约在13800一线都支撑表现。 

　　钢材：期螺在经历上周反弹后，本周重回弱势，持仓较上周巨增48.6万手(截止今天中午一点)。宏观方面：城镇化重启修改或将对短期投资带来抑制，结合钢铁行业看，未来一段时间将维持当前偏弱格局。行业方面：4月统计局公布的粗钢产量为6565万吨，日均高达218.8万吨，为历史次高水平，在下游消费旺季不旺的情况下，粗钢产量的持续高位将继续压制钢材价格。原材料方面，普氏指数自上周五开始连续五个交易日下跌，累计跌5.5美金，铁矿石价格的下跌也将继续对本就偏弱的期螺再次施压。操作上，鉴于粗钢产量持续维持高位、原材料连续下跌且下游销售量不佳，期螺短期弱势难改，后期仍有下探跌破3500的可能。 

　　棉花： 本周郑棉弱势震荡，从上周高点逐步回落，主要受大宗商品普遍回调影响。1305合约本周以最后交易日跌停退市，交易结算价21244，据交割配对结果看，全部交割配对全部集中在5月最后交易日，一共155张仓单交割，买方是会员为光大期货(103张)和万达期货(52张)，目前总仓单数是175张，有效预报量19张。 美棉亦有回落表现，K线受压40日均线，并有破位迹象。基本面看，下游市场淡季特征明显，纱线销售因订单不同出现两极分化，高支特色纱与纯低端产品相对畅销。抛储成交158万吨，港口进口棉成交清淡，高等级澳棉略受青睐。前周美棉出口签约为1.68万吨，出运6.96万吨，签约量较之前一周下滑，但中国买盘仍对美棉形成一定支撑。考虑仓单有限，09合约仍有逼仓可能，由于棉花新标准实施，郑棉交割规则调整，且下年度收储标准存在不确定， 01合约空单适量持有，19800附近空单谨慎观望。

　　玉米：广东港口由于前期价格反弹过于迅速，且5月下旬到港船期较多，需方多不认同前期售价，导致市场需求采购量减少，致使近两日港内贸易商下调收购报价。但国内总体粮价仍保持稳定运行，特别是国内产区由于余粮较少，部分区域收购价格出现反弹。基于目前临储收购进度及收购总量，在临储拍卖之前，由于市场贸易主体库存量偏低，市场玉米供应数量将会处于阶段性偏紧状态，且国家对家禽业发展的财政支持，也会使现在相对疲弱的养殖市场快速回复，另因国内母猪存栏量并未出现明显下滑，养殖业对玉米的刚性需求仍在，料中短期国内玉米价格上涨格局不会改变。 

　　豆类：本周豆类外强内弱，虽然连盘豆类呈现了震荡偏涨的行情，但幅度明显不及外盘。美盘近期的走强是受陈作大豆供应紧张和现货价格坚挺的提振。豆类近期呈现出高位震荡行情，陈豆供应问题与南美大豆上市令未来供应增加形成多空交织，另外，美国玉米、大豆播种延迟令后期二者面积转换存在不确定性。预计短期市场仍将受到陈作物库存紧张支撑，市场将延续抗跌。但需关注豆类远期大环境的变化，由于南美大豆出口加速，以及未来北半球供应量预期增加，这带给远期市场偏空影响，这将使豆类价格呈现出近强远弱格局。连盘豆类本周也出现反弹，但品种间表现分化，豆粕表现抗跌，油脂区间波动。国内在等待南美大豆到港，由于上半月到港量偏低，令国内港口大豆库存紧张格局未能如期缓解，但预期本月下旬及六月到港量庞大，关注其对价格的影响。操作上，豆粕暂以短线反弹思路对待，连豆中线多单持有。 

　　油脂：本周油脂结束上周反弹行情，转而走弱。

　　豆油：本周我国港口大豆到港量依然不足，港口库存仍处在390万吨偏紧状态，在开机率不高的情况下我国豆油商业库存本周却一直维持在93万吨左右，表明豆油消费依然较弱。预计5月下半月将有350万吨左右大豆到港，6、7月份更将有近1300万吨大豆到港，在豆油消费淡季，后期豆油库存将增加。

　　棕榈油：4月马棕油库存意外下滑提振棕油市场，而5月上半月出口不佳又令市场走弱，但马来市场分析人士表示，未来几周马棕油出口或将增加，且5月产出不及预期，料库存将进一步下滑。而中国商务部称，5月我国棕油到港量仅16万吨，低于五年均值36万吨，将有助于国内棕油库存消化。棕油短期或略强于其他油脂，不过处于历史高位的库存短期仍难消化，上方压力依然较大。

　　菜籽油：长江中下游大部地区已开始收割，国家粮油信息中心预计今年油菜籽产量料同比增加0.7%至1410万吨。

　　操作上，油脂短期震荡思路，逢反弹做空为主，但在大幅下跌之后谨慎追空。

　　白糖：本周郑糖冲高回落，步入区间震荡格局；从多空博弈的焦点看：原糖持续创出新低、天量库存引发的持续担忧等作为空头打压的主要依据；而国家与地方收储或将出台的传闻、再配合进入传统消费旺季时间周期的强力支撑；多空因素纠结，在相对窄幅区间形成拉锯战；短期内走出趋势性行情的可能性较小；技术上对于当前糖市的趋势跟踪定位思考：或将迎来200-300点的区间震荡行情。

　　玻璃：本周国内市场整体涨势为主，在局部地区会议议涨的提振下，市场整体走势较好。今日原片市场局部调整，北涨南稳，调价企业较多。涨价之后厂家出货情况尚可，部分区域下游客户拿货积极性略有提高，南方市场受降雨天气影响，维持平稳。期货上，本周郑州商品交易所出台文件调整北方个别交割厂库贴水，1305合约本周三最后交易，以跌停收尾，1405上市首日涨幅超过5.4%。主力1309连续三周收阳线，本周涨幅超过2%，且伴随增仓。操作上，我们短期把支撑位看在1425一线附近，老单持稳，新单谨慎追涨，1440-1450区域之上部分多单考虑获利了结，待低点再入场，注意控制仓位和保护盈利 

　　PTA：本周PTA总体走势是弱势向下，后两日出现抵抗式下跌，7750一带分歧加大。本周PX价格出现小幅下跌，至目前的1402折合PTA成本7638元/吨。按照目前的开工率来计算，五月份的PX 将出现紧平衡状态，去库存阶段还未开始。业内预估腾龙芳烃的160万吨PX项目在六月底出货，PX市场还存有补跌的空间；PTA现货商谈价在7720-7750附近(送到)，折现款自提约在7700附近 ，目前成交清淡；PTA开工率维持在78%，近日PTA库存有加大的趋势。下游方面，江浙地区主流产销维持在6-8成附近水平。目前，终端逐渐步入季节性淡季，下游加弹、织造观望心理浓重， 购买力不足，预计短期内库存水平还会继续走高。近期看淡上游PX的价格，在PTA开工率提升的情况下，本周对下游也持悲观态度。总体来看，利空因素逐渐发酵，7750一带分歧较大，近期 PTA或出现抵抗式的下跌。但是我们认为PX还有补跌的空间，进而PTA还有下降的动力，但是时间还没到，前期空单今日择地可平调部分仓位，等待反弹空的介入机会，急杀不追。 

　　塑料：本周塑料市场先跌后涨，节奏上与国际原油较为相近。本周现货市场价格持稳，期价在反弹给现货市场一定的支撑。贸易商周初报价涨至10600-10700元/吨。由于下游企业库存量不大，在满足日常生产的情况下，部分企业被迫选择追涨采购。但从市场整体成交情况看，现货价格在10500上方缺乏接货动力。随着淡季的来临需求会进一步下滑，现货出货难度会在本月末开始逐步加大。预计现货价格届时将承压。基本面后期有望再度走弱。期货盘面看，期价在9950-10300的宽幅区间中震荡。短期围绕10080展开争夺战，多空双方均出现增仓的情况。操作上，短线尝试空单止损位5日均线附近 

　　原油：本周原油市场大幅震荡，原油市场连续两日盘中回调后尾盘都出现了强势的反弹，虽然欧美数据频传利空但原油价格却表现坚挺，一方面是美股的上涨的带动另一方面或多国降息后造成整个市场资金确实比较充裕。消息方面，本周美联储发布原油月度展望的报告将后期原油需求展望为减少。数据方面，美国上周首次申请失业救济人数增幅高于预期，创去年11月以来最大单周升幅。美国4月份新屋开工数降幅远高于预期，费城联邦储备银行5月份制造业活动指数也意外下降。美国4月份CPI较前月下降0.4%，降幅高于预期。商务部5月17日发布的数据显示，美国4月份新屋开工数意外下降，表明房地产业仍将对经济复苏构成拖累。经季节性因素调整后，美国4月份新屋开工数较上月下降10.6%，年化总数为52.3万户，预估为56.8万户。总体来看，原油市场短期或受到宏观面和资金面的博弈，但整体对原油后期需求仍呈负面，且美国原油产量的增加及欧佩克地区产量小增，使得后期原油市场回落的机会仍大，操作上短线偏弱势震荡思路对待。关注95.5美元的压力情况。