宏观经济

　　经济数据 --英国第一季GDP初值

　　--台湾3月M2年增率

　　--美国一周初请失业金数据

　　--美国堪萨斯城联邦储备银行4月综合指数

　　--新西兰3月贸易收支

　　--韩国4月消费者信心指数

　　--日本4月制造业采购经理人指数(PMI)

　　--日本全国3月消费者物价指数(CPI)和东京地区4月CPI数据 重大事件 --法国总统奥朗德访华

　　--欧元集团主席迪塞尔布洛姆在欧洲议会经济及货币事务委员会发表讲话。 市场摘要 股市：

　　--美国股市标普500指数和Nasdaq指数周三大致持平，波音飙升至五年高位，但宝洁(宝硷，P&G)和美国电话电报公司(AT&T)大跌拖累道指收低。

　　--欧洲股市连升第四个交易日，因企业业绩强劲，且市场对欧元区进一步放宽货币政策的臆测升温。周三稍早，德国公布的经济数据疲弱，令市场臆测欧洲央行下周降息，午后，欧洲央行副总裁冈斯坦西欧的讲话令臆测升温，股市扩大升幅。

　　汇市：

　　--欧元兑美元上扬，扭转盘中稍早跌至近三周低点的跌势，因对意大利能够解决政治僵局的乐观情绪抵消了德国疲弱数据的影响。在德国周二公布的采购经理人指数显示4月企业活动大幅减少后，欧元走势已经脆弱。近期欧洲央行委员的言论都在强调通胀不断降低以及欧元区经济成长前景疲弱，显示货币政策制定者倾向在5月2日下次会议上进一步降息。欧洲央行副总裁冈斯坦西欧周三表示，如果经济状况保持疲弱，欧洲央行有调整利率的空间。

　　债市：

　　--美国公债价格小涨，因美国耐久财订单数据意外疲弱，支撑了对公债的避险需求，五年期公债标售获稳健需求也提振公债价格。美国财政部今日下午标售350亿美元新五年期公债。间接投标比率为43.6%，高于预期，投资者将此视为外国央行需求的令人鼓舞的迹象。投资者臆测，此次标售可能吸引了日本投资者的买兴。公债市场仍陷于4月初以来的狭窄区间内，指标收益率徘徊在12月以来的最低水平附近。

　　--意大利公债承压，但分析师表示走势只是修正而已，央行提供大量流动性应该继续支持意大利公债。

　　油市：

　　--油价上涨，美国原油期货跳升2.5%领涨，因美国上周汽油库存意外大跌，且市场臆测库欣(美国原油期货合约交割地)原油库存过多的情况很快会缓解。

　　金属市场：

　　--金价和原油一起攀升，因实货买家在金价跌至两年低位后纷纷买入。美国3月耐久财(耐用品)订单创下七个月来最大月度跌幅。

　　--期铜大涨，升穿7,000美元，因投资者在大跌后低吸，但全球经济成长的不确定性限制铜价进一步上扬。尽管北美主要国家、欧洲和亚洲国家经济成长动能放缓限制铜价涨幅，但预期成长放缓将导致各国央行进一步放宽政策，从而限制了诸如金属等高风险资产的卖压。  贵金属 评述 操作建议 影响因素排序 关注度 贵金属 隔夜纽约期金主力合约小幅上扬，银价横盘震荡整理，量价配比显示市场交投清淡，上涨动能不足。短期内金银上冲1430和24美元遇强巨大阻力，弱势下行难改，可适量逢高沽空。美国财政减支对经济的负面作用逐渐显现，耐用品订单中国防支出大幅削减，但设备与软件投资呈增长态势，美元和美股中长期上涨格局将抑制金价反弹；资金面上，黄金SPDR基金加速减持，白银IShares持仓23日大幅削减，表明基金头寸仍不看好金银后期走势。 适逢中国假期建议清仓离场，密切关注美国周五将公布一季度GDP数据、5月2日美联储公布议息会议以及5月3日非农就业数据。

　　股指 新闻：

　　澳大利亚央行将用5%的外汇资产投资中国主权债；央行主导探债市内控 代持交易或出新规；国税总局官员表态房产税扩容：上涨过快二线城市是首选

　　行情： 

　　昨上证涨33点，成交789亿；沪深300指数涨46点，IF1305涨44点。昨道指跌43点。

　　分析：

　　昨上证在券商银行板块带动下大幅反弹，创业板上涨达3.31%，近期市场无序波动，资金博弈影响大于基本面变化，行情不易操作，建议观望。

　　早盘短信：

　　澳大利亚央行将用5%的外汇资产投资中国主权债；央行主导探债市内控 代持交易或出新规；国税总局官员表态房产税扩容：上涨过快二线城市是首选。昨道指跌43点。 操作：观望

　　基本金属 评述 操作建议 影响因素排序 关注度 铜 周三LME铜价大幅上涨186美元或2.73%。近期铜价下跌之时空头过于集中，铜价反弹引发空头平仓，这成为铜市反弹的最大动力 。分析来看，近期铜价下跌过快，幅度有20%，铜价需要反弹的动力很大。另外，宏观面上经济疲软，市场开始预期欧央行降息 ，市场预期下周二要召开的美联储会议会继续维持宽松的货币政策。回到铜市来看，国内现货升水170-250元，市场上供货减少 ，消费商按需采购。江铜对外报道，因为废铜短缺，企业将迫不得已进行减产。有消息称5月份将减产20%。我们问询了其它几家 大型铜业，称没有减产计划，在铜精矿供应充足的情况下，企业生产积极性仍然较大。目前加工费为75美元。3月份中国铜产量 增长16.9%，第一季度增长18.3%，去年同期不足10%。Freeport一季度产铜产量增长18.3%，英美资源公司同比增长1.2%。总体来 看，我们倾向于铜价只是跌势中的反弹，关键阻力位在7200美元。 国内阻力位为52000元。长假将至，以控制风险为主。

　　铝 周三LME3月铝上涨，收报1907美元/吨，涨幅为1.06%，伦铝库存减少9125吨。美国3月耐用品订单低于预期，欧洲央行一季度贷款有所收紧，英国央行延长融资换贷款计划至2015年初，央行整顿债券市场，国内下调成品油价格。国内铝现货方面贴水95-55元/吨，尽管铜价强势反弹但沪期铝极为滞涨，拖累现铝价格上涨乏力，因五一小长假临近，下游企业适量备库支撑成交胶着于14410元/吨，但由于贸易商出货积极难缓供应压力，逢高市况成交迅速转淡。注意假期风险。 建议沪铝维持偏多观点，合理控制仓位。

　　锌 昨夜LME锌价收于1914美元，上涨2.24%。现货对主力合约贴水70~90元/吨，部分冶炼厂依然惜售，下游为劳动节提前备货，市场整体成交一般。行业方面，今年，国家除了在一季度对锌锭施行收储外，对落后产能的淘汰也有所减缓，可见今年在我国锌冶炼的产业政策方面有所放松，国家或试图适时适量推动锌冶炼行业发展。外围经济环境较为悲观，整体偏空思路对待；但锌受到产能成本支撑，进入二季度后，明显减速下行。 短期看来，震荡思路对待，短线反弹偏多思路对待，关注1850一线支撑。

　　铅 周三伦铅跟随周边市场回升，外盘整体氛围有所好转，伦铅整体上处于企稳反弹阶段， 铜价仍然走势相对偏弱，但在目前情况下，对铅价的影响已经比较小了。沪期铅仓单昨 日下滑1600余吨，铅的库存减少一直为铅价提供支撑，而这种支撑料将延续；然而下游 铅酸蓄电池企业的采购仍然比较温和，从目前企业的局面来看，很难出现集中入现货市 场的情况，所以铅价支撑虽然强劲，但上涨动能却不是很充足，因此铅价维持难跌难涨格局，  五一节前料以温和反弹为主。

　　钢铁 昨日螺纹在股指的拉动下小幅上涨，成交量继续回升，但有少量减仓。宏观方面：发改委称，未来20年我国农村人口将减少3亿，城镇化率将达到70%，未来城镇化将对钢材构成一定的需求，但目前中央城镇化的工作会议却迟迟没有召开，也打击了市场的信心。行业方面：尽管昨日螺纹期货价格小幅反弹，但进口铁矿石价格继续保持跌势，且市场成交不佳；现货市场同样保持弱势，成交不佳。 操作上，尽管目前行业基本面仍旧不佳，但在其他商品和股指的带动下，节前螺纹或将继续保持昨日的反弹走势，但我们认为上方空间不大，不过这也不失为一次长线做空的机会。

　　农产品 评述 操作建议 影响因素排序 关注度    豆类 隔夜美盘继续走弱，受南美大豆上市量增加的影响，尽管美陈豆库存紧张，且现货大豆价格坚挺，但未来供应量增加将使全球大豆供需转为宽松。美盘随着主力合约的转移，现货对近月的支撑力度在减弱，未来大环境偏空的背景下，豆类向下调整的步伐仍未结束。美豆主力七月合约触及回落第一目标位1330-1340美分区域，如此区域不能形成支撑，美豆将滑向1300美分一线。连盘豆类弱势延续，豆粕增仓下行，显露出补跌架势。五一过后，预计到港进口大豆数量将呈明显增加状态，未来库存将步入回升周期，随着低成本进口大豆到港，豆粕现货出厂价将进一步走低，且供应量将明显增加，在禽流感未结束损及未来需求的预期下，未来走势不被看好，豆粕提前体现出五一之后的供需环境变化。而连豆大幅回调源于国储大豆收购政策即将结束，国产大豆现货面临失去政策托市的保护；综合来看，豆类未来供需环境依然偏空，在基本面未出现实质性利多题材前，弱势格局难改。 操作上，连豆关注未来做多机会，油粕空单持有。

　　油脂 因市场预计南美大豆不久将大批流入市场，多头结清头寸，昨日CBOT大豆期货收跌。天气预报显示，下周初之前美作物产区天气状况改善，有利于播种。马盘棕油期货昨日收高，受助于技术性买盘以及预期出口增加提振，今日ITS和SGS将公布出口数据。昨日内盘豆、棕油再创新低，豆油最弱，菜油较为抗跌。豆油：截至4月23日，我国大豆港口库存上升至365万吨，大豆到港量已开始增加，4月余下的一周仍将有140万吨大豆到港；豆油商业库存略有下滑，随着开机率的提高，库存将增加。本周我国棕榈油库存较上周下滑3万吨，至152万吨，本月进口减少是库存下降的主要原因。菜籽油方面，估计国储库存有350-400万吨，5月中旬菜籽即将收割，届时菜油压力还将进一步增加。 整体上，油脂整体库存压力依旧，尤其近期随着大豆到港量的增加，库存压力将凸显，油脂依然维持弱势偏空思路。

　　玉米 港口价格仍处于低位，集港量仍处于较高位置。锦州港口价格低点并不是贸易商真实意图，收购意愿较低或将是主要诱因。近期港口集港上量持续维持高位，港内库存压力增加，而需方采购力度不强，再加禽流感疫情影响，整个市场购销不旺，导致锦州港贸易商报出低价。农户现已出现惜售心理，如果产区进一步压价收购，港内玉米供应量将大幅减少，因此锦州港价续跌空间有限。 近日，山东部分深加工企业收购报价一再反弹，受市场供应及库存较少影响，短期或将继续震荡上行。 预计期价已没有太大下跌空间，可适量建立多单。

　　能源化工 评述 操作建议 影响因素排序 关注度 白糖 周三原糖指数报收于17.61，下跌0.31，跌幅1.73%(主力07合约报收于17.37，下跌0.3，跌幅1.70%)；原糖再创新低；国内糖市方面：郑糖连续调整，创出年度新低；产业面上：收储政策带给多头的信心指引降低到冰点；心理防线彻底崩溃；现在面对的是空头肆无忌惮的打击；期货的连续下跌已经延伸到现货层面，现货首次出现与期货的联动下跌，或许现货的下跌能够逼出国家的收储政策；但是，现在谈收储可能已经无济于事；何时是底，看来只有资金能够确定了；但无疑只有本次空头资金得到充分宣泄，或许大家才能静下心来重新审视糖市；技术上对于当前糖市的趋势定位：弱势下跌过程中。 操作上建议滚动交易，控制好仓位。

　　橡胶 昨日沪胶主力1309小幅反弹。马来西亚方面，为了减轻小园主因橡胶价格下跌产生的负担，橡胶业小园主发展局(RISDA)为32万小园主各发放500令吉专项补助；欧洲3月汽车销量下降10%，年销量或创20年最低；原材料市场，泰国USS3橡胶现货价格上涨至每公斤73.91-74.09泰铢；进口胶市场报价走涨，期货市场反弹改善市场心态，实单询价为主；合成胶市场报价窄幅走低，报价仅供参考，贸易商等待销售公司价格政策指引；中橡网全乳胶挂单平均价18854元/吨，成交平均价为18373元/吨。 沪胶整体弱势难改，由于前期大幅超跌，短期内存在反弹需求，关注19000一线的压力。

　　塑料 昨日期塑1309合约震荡整理反弹，期价收盘站上5日均线。昨日国内股市盘中大举上行推动商品市场午后反弹走高。现货市场方面，东北地区受到大庆石化以及抚顺石化装置检修影响，现货价格略有上升。华东以及华南地区现货价格止跌，但受节日气氛影响，成交量并未明显扩大。 操作上，节前持仓量应适当降低，原油大举反弹或引发化工品集体走强。

　　甲醇 昨日甲醇维持震荡。现货市场有小幅下滑，但幅度普遍在10-20元。目前甲醇市场的现货面没有大的变化，需求依然疲软，甲醇工厂的整体开工率维持在55%，我们认为短期内需要关注2800点位表现。 操作上短线为主。

　　焦煤焦炭 昨日焦煤、焦炭主力合约跳空小幅高开，走势有所分化，焦煤表现优于焦炭，焦煤小幅走高，焦炭震荡回落，下午开盘后焦煤、焦炭期货均大幅拉升，其后震荡回落，行情相对强势。宏观方面，国家发改委官员表示城镇化发展规划有望上半年推出。现货方面，焦煤市场价格维持弱势稳定，成交清淡，焦化厂生产积极性不高，对焦煤的采购有限，市场观望情绪较浓，焦煤企业销售压力较大，预期后市价格弱势。焦炭现货价格维持稳定，钢价低迷，钢厂压低焦炭采购价格，焦化厂由于前期降价幅度较大而不愿继续降价，双方处于僵持阶段。目前焦煤、焦炭基本面疲弱，虽进入需求旺季，但焦煤、焦炭产能过剩情况没有改变，后期走势弱势震荡为主，为防止过节期间交易风险。 建议轻仓操作或暂时观望。