本报记者 曹乘瑜

　　国际黄金价格上周五大跌6%，并带动银、铜等大宗商品价格下跌。业内人士认为，虽然这是由于塞浦路斯售金引发的金价暴跌，然而根源在于全球通胀预期的下降。黄金经过连续数年的上涨之后进入调整期，预计将迎来长达3-5年的漫漫熊市，至少今年应低配黄金类投资品种。

　　大宗商品QDII沦陷

　　上周，国际金价跌破1500美元大关。受此影响，国内黄金概念股昨日也全线下跌，其中老凤祥接近跌停，最终以9.72%的跌幅收盘。

　　黄金价格的沦陷，拖累了自今年初就开始亏损的部分QDII。普益财富数据显示，一季度道琼斯—瑞银商品指数下跌1.1%，纽约黄金期货下跌4.09%。年初以来，此类QDII的表现已远不如海外股票类QDII。Wind数据显示，79只QDII基金中，名列今年以来亏损榜前茅的主要是大宗商品类、全球资源类、黄金及贵金属类QDII，亏损幅度均在5%以上。其中跌幅最大的达13.63%，该只基金仅上周的净值跌幅就接近3%。相比之下，投资于标普指数等美国市场的QDII则表现良好，例如广发亚太、大成标普500等权重QDII收益率均在12%以上。

　　一些外资银行代售的海外基金公司产品也难逃厄运。根据普益财富的监测数据，以投向矿业和黄金市场的产品跌势最猛，具体产品包括贝莱德世界矿业基金、贝莱德世界黄金基金和施罗德另类投资方略—金属基金等，前两只基金一季度净值跌幅已经超过10%。

　　做多做空都遭嫌弃

　　金价大幅下跌，也引发部分地区的抄底潮。不过，业内人士提醒投资者，此次金价并未超跌，如果想借此机会配置黄金类投资品还应当慎重。

　　有分析师认为，金价已经连续上涨多年，应该进入回调期。另外，美国经济复苏预期较强，上周五美国一季度经济数据虽不如预期，但道琼斯指数仅是微跌，美联储今年可能结束QE导致美元走强，因此投资黄金可能会造成进一步亏损。在欧元区，意大利和葡萄牙等深陷债务危机的欧元区国家也可能也在危机压力之下抛售黄金。预计今年全年黄金市场会处于熊市中，投资者应低配黄金品种。

　　以商品期货为主要投资策略的北京私募颉昂投资表示，黄金具有抗通胀性，金价下跌的导火索是塞浦路斯为解决危机开始出售黄金，但是根源在于目前全球宏观经济进入下行周期，通胀预期下行，预期黄金的熊市将持续3-5年。不过，颉昂投资同时也表示，虽然长期来看黄金做空会有机会，但他们对做空黄金没有兴趣，因为黄金的货币属性，会使得在经济危机进入恐慌期时，又出现价格上涨，但这一时点难以把握。而原油、大豆和铜等大宗商品在经济下行周期的趋势性更加确定，因此不如做空后者。