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　　□本报记者 胡东林 倪铭娅

　　黄金跌了，汽油涨了，你幸福吗？

　　相信这个问题会让很多人纠结。春节期间，国际金价意外大跌并拖累国内市场维持弱势至今，让不少节前看多的投资者吃了一记闷棍。而那些急冲冲赶赴黄金卖场的人内心同样忐忑不安，倘若“抄底”成“垫底”，岂不当了冤大头？差不多郁闷的是有车一族，新年过后刚刚上班又一次迎来汽油价格上调，以往不怎么关注的国际原油市场，如今正牵动越来越多人的神经。

　　“这一切都和美元密切相关。”分析人士指出，一方面它是大宗商品的标价货币，长期以来衡量美元强弱的美元指数与大宗商品价格之间存在明显的负相关关系，即此消彼长的关系；另一方面作为避险选择之一，美元又和黄金等品种有着同向走势的可能。如果说“美元绑架商品”过于夸张，有一点却不得不承认：正是出于对二者关系的熟稔和把握，以美元为偷袭武器在市场上屡屡奏效。作为货币，美元是有形的；但当其成为市场跌宕大戏的推手时，这只手却是无形的！

　　金跌油涨非偶然

　　随着国际金价跌破1600美元/盎司关口，京城各大黄金卖场纷纷下调价格。3月14日部分卖场的饰足金价格已调整为395元/克，金条价格也调整至391.7元/克。

　　金价下调引发投资者对实物黄金的抄底热潮。中国证券报记者近日发现，原本黄金销售淡季里，前来卖场看黄金的人却络绎不绝，不少黄金卖场甚至出现断货现象。北京某黄金卖场一位销售人员告诉记者，“最近一段时间，黄金饰品和金条销售相当火爆，尤其是金条销量持续攀升，有些品种的金条已经卖断了货。”

　　虽然市场一片热络景象。然而，那些赌金价上涨的投资者却一片苦涩。“节前刚买的黄金首饰是425元/克，现在跌到395元/克，不足一个月，10克的项链就亏了200元。”再次来到黄金卖场淘金的王芳(化名)抱怨说，“金条也是如此。节前金条价格是408元/克，当时觉得价格应该见底了，就买了4根50克的金条。没想到春节刚过，金条价格就开始下跌，现在跌到391元/克，每克跌了17元，一下损失了3000多元。”

　　和他们差不多的是有车一族。国家发改委新年伊始即宣布，自2月25日零时起上调国内成品油价格，其中汽油上涨300元/吨。“92#汽油价格从7.81元/升上涨到8.05元/升，每升上涨两毛多。自己开车不多，一个月下来也得多花一百多块油钱。”北京一位私家车主张浩明抱怨道。而你要是坐在出租车上，关于成本锐增的牢骚更是充盈于耳。

　　“金价下调，美元难脱干系。”北京首创期货研发中心副总经理刘旭表示，从去年底到今年初，人们对美联储可能结束量化宽松政策的预期加重，加之全球股市好转，美股创新高，美元指数显著回升，金价由此下跌。而看到金价开启跌势的黄金ETFs也在不断减仓，并反过来加剧市场看空情绪。

　　原油同样如此。虽然受实体经济的影响程度更高，同时也有政府成品油调价机制发挥作用，使得国内汽油价格和原油走势存在时滞乃至偏差，但原油的导向作用从未消失，并与美元的表现紧密相关。如果对美元指数和COMEX黄金、NYMEX原油期价走势做一简单的K线叠加，不难发现2月中下旬的情况正是如此。

　　跷跷板上看行情

　　黄金下跌让节前购入现货的投资人大吃苦头，而原油价格的上下波动也让很多人摸不着头脑，如果能把握住某些关键性因素，不管是对投资者还是消费者，情况都会好许多。

　　“这个关键因素就是美元。”宝城期货研究所程小勇表示，长期以来国际金价与美元走势密切相关，前者的上涨在很大程度上归功于后者的持续贬值。据他统计，自1985年11月8日至今，COMEX名义金价与美元指数相关系数约为-0.6；剔除美元波动因素之后，COMEX金价的峰值为779.5美元/盎司，低于没有剔除前的1887.8美元/盎司；波谷为209.6美元/盎司，低于剔除前的253美元/盎司。

　　“在某种程度上看，美元表现已经成为黄金走势的风向标。”黄金分析师唐蓉蓉在选取1992年1月8日至2012年8月13日间的美元指数和美黄金收盘价作样本估算后发现，美元每上涨1%，黄金下跌3.54968%。

　　无独有偶，国际原油价格也与美元波动明显负相关，并且在剔除美元波动之后，运行更为平缓。程小勇的估算发现，WTI原油的历史高点仅在92.28美元，大大低于此前的147美元；历史波谷为15.8美元，高于原来的10.42美元。

　　黄金和原油之外，美元指数与其余大宗商品价格之间也存在明显的负相关关系。研究表明，美元处于连续贬值区间时，商品价格不断上涨，连续突破历史新高；美元处于明显升值区间时，商品则在触及历史高点后大幅回落。例如从2005年1月到2008年7月，美元处于明显的贬值区间，期间国际原油、黄金、铜、粮食等价格连创历史新高，纽约原油一度涨至147.25美元/桶，伦铜则飙升至8940美元/吨。但随着美元在2008年8月至2009年3月间强势反弹，对应的大宗商品价格也出现暴跌行情，原油从130美元暴跌至33.2美元，跌幅高达74%。

　　犹如坐上“跷跷板”：一方是黄金、原油，另一方是美元，你在那头，我在这头。

　　神秘之手——美元

　　如果说市场跌宕是一幕幕扣人心弦的大戏，那么，黄金原油充其量只能算站在前台的两位主演，躲在台后主导行情的还是美元。不少人甚至认为，通过美元在关键时点来决定金融属性和产业属性最强的黄金、原油价格，美国人已掌握了“绑架”大宗商品走势的利器。

　　“谁拥有货币铸造权，谁就拥有了财富。”刘旭说，当美国通过美元去换取其他国家的实物财富，美元就流出美国，大量美元的流出导致商品价格与美元流出量具备了相关性。然而，流出美国的美元又是不受美国控制的，所以美国想尽一切办法让那些已为他国实体经济所消化的美元回流，以此来掠夺其他国家的美元储备。由于美元汇率的长期走势受到美元币值的变动影响，如果美元的波动受到美国的控制，商品价格自然被美元“绑架”了。

　　“国际黄金和原油价格被操纵并非天方夜谭。”天津金谷期货副总经理刘静波以黄金为例分析说，美国财政赤字严重，2011年其国债规模首次超过经济产出，与此同时美联储黄金储量占全球央行储量79%以上，因此只要条件允许，以美元为杠杆撬升黄金价格来增强债务偿还能力，对美国人而言实属正常。

　　“‘绑架’一说或有夸张，但美国人利用美元来牟取自身利益的最大化是毋庸置疑的。”中国社科院财经战略研究院副研究员盛逖指出，影响国际大宗商品价格波动的因素可以分为经济总量因素、供求矛盾因素、金融市场投机因素、贸易情况因素等，在全球经济复苏前景仍不明朗的情况下，金融市场投机因素对现阶段大宗商品价格的变化有着重要的影响和作用。由于原油等国际大宗商品均以美元计价，美元指数波动对大宗商品价格波动影响很大。

　　他举例说，2008年金融危机爆发前，当年3月17日美元指数创出历史最低点70.68点，危机爆发后超跌反弹至89.62点，然后在美国“弱势美元政策”与“定量宽松货币政策”的叠加影响下，连续下挫至2009年10月的74.95点，距历史低点仅一步之遥。

　　但当2009年10月英国媒体报道称，中东产油国连同中、俄、日、法等国正秘密研究以一篮子货币(包括日元、人民币、黄金、欧元及计划中的新海湾国家统一货币)取代美元作为石油交易货币，并预计2018年前可完全放弃以美元作石油结算货币时，美元指数就基本停止下跌，转而大幅反弹至2010年6月7日的88.71点。“这充分证明，所谓自由浮动的国际外汇市场背后仍有一只手在进行干预和操纵，让美元指数朝着有利于其利益的方向发展。”

　　美国人甚至还有“帮手”。回顾从2009年10月6日到2010年5月4日的半年多时间里，在全球经济形势还很不乐观的形势下，作为世界主要矿产出口国之一的澳大利亚却连续6次加息，其协助打压美元指数、拉抬国际大宗商品价格的司马昭之心彰显无遗。

　　“原油和黄金应区别对待。”世元金行研究员肖磊观点有所不同，他认为，以直接操纵美元汇率的方式控制黄金价格其成本是非常大的。从长期来看，黄金市场更多的取决于中国、印度、俄罗斯等新兴的经济体，对黄金投资需求以及实体需求的变化，所以黄金市场受到美国政府控制的概率较小。原油则不同，由于交易量远超黄金，既是美元保持其霸权最直接的商品，又时刻影响着美国的经济状况、通胀水平等，再加上欧佩克和国际能源署等机构都与美国政府保持着某种默契，因此美国对其控制意愿和力度要远远大于黄金。

　　有分析人士认为，在当前背景下，投资商品相当于投资美元，因此判断行情空间不能简单囿于表面的价格高低点。由于宏观经济、现货需求在一定时期内难有突变，因此涨跌还要视流动性充裕程度、市场炒作氛围以及计价货币等因素而定，这其中，美元的影响往往是决定性的。