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　　国五条细则落地，周一(3月4日)玻璃期价早盘大幅跳水，我们认为，无论从消息层面还是从技术面上，玻璃期价都具备了进入一轮下跌趋势的条件。对于玻璃行业来说，房地产需求占其总需求的60%以上，房产调控方向和力度极大地左右着未来玻璃价格走势。

　　上周五晚，国务院办公厅发布《关于继续做好房地产市场调控工作的通知》。房地产调控“国五条”细则落地，重拳出击高房价和投资投机炒房。该细则不但重申省级政府稳定房价不力将被约谈问责，加快推进扩大房产税试点等政策，还有诸多进一步调控政策。

　　具体包括，对房价上涨过快的城市进一步提高二套房贷首付比例和贷款利率；购房资格审查环节应移至签订购房合同(认购)前；房屋转让所得税严格按20%计征，各地区要提高商品房预售门槛；“十二五”期末地级以上城市实现住房信息系统联网等。对于市场最关注的加重征收房屋转让所得税问题，我们对此解读如下：

　　将房地产需求分为刚性购房需求和投资投机性购房需求，对房屋征收20%的房屋转让所得税必然会抑制投资投机性需求；另一方面，对于具有刚性购房需求的人群，他们或购买新建住房，或购买二手房。而征收房屋转让税将抑制该人群购买二手房的需求，部分原打算购买二手房的人将转为购买一手房或者租房等，因此，从总量上说刚性购房需求将只减不增。

　　虽然坊间有认为房屋转让税政策将刺激一手房需求，房地产商亦将加快房地产开发投资，从而刺激对建材类商品的需求。我们认为该政策对一手房需求有一定的刺激作用，但刺激程度受到租房市场和征税后的二手房价和新建房价间价差等因素制约，尚需时日去跟踪相关市场数据的变化。

　　综上所述，从短期来看，征收20%的房屋转让税对于房产市场是重大利空，对建材类商品的需求亦将造成较大打击。从2012年12月中旬，玻璃期货受到国家加快新型城镇化建设利好推动，一路上扬，玻璃指数从1282上升至1615，上升幅度达25%。近期由于全国多地房屋价量疯涨，国家再次加紧房产调控消息不断传出，市场进入一片恐慌，玻璃期价亦开始从高位震荡回落，但是由于政策并不明朗，且受现货市场提涨信心强烈支撑，玻璃期价上涨趋势并未发生根本性转变。直至3月1日国五条细则落地，重拳打击高房价和投资投机炒房，亦将波及对玻璃等建材类品种需求，期价趋势或反转。

　　3月4日早盘玻璃主力合约开盘后急速跳水并触及4%跌停板，虽随后有小幅反弹，但反弹力度明显较弱。从技术形态上看，期价已破前期低点，下行通道已打开，建议逢高沽空，目标价位为前期平台1485附近，风险偏好者可继续看空至1430一线。

　　广州期货研究部