李俊

　　乐观的经济数据，为工业品未来的需求提供了良好的想象空间，从而为工业品期货价格形成了持续的支撑

　　如果你逛逛国内主要的财经网站的期货论坛，很多形式和题目类似的帖子一定会吸引你的眼球。“螺纹钢将暴跌”、“焦炭到顶了”、“开始空塑料”等等，从去年9月到现在，这些帖子似乎很有生命力，虽然屡屡预测错误，但是依然不断出现。

　　而这些帖子的出现，其实也是工业品上涨过程中的一个重要特征，那就是虽然一路上行，但对涨势质疑的声音一直没有消失。可是不论质疑声音如何强烈，工业品期货逐步由一两个品种独强演变成了整体上攻的态势。对于多头而言，2011年享受过的“工业品盛宴”再度来临。

　　经济水暖工业品先知

　　宏观经济的好与坏对于工业品的价格影响非常明显。去年上半年，由于中国经济增速下滑，以及欧债危机的影响，工业品的需求持续低迷，这一方面导致工业品价格下跌，另一方面又导致工业品库存大幅增加。而库存压力增大，下游需求疲软，则又进一步加剧了工业品的跌幅。

　　受困于宏观经济的工业品，同样也得到了宏观经济走出低谷的“救赎”。

　　在这一场工业品盛宴中，螺纹钢和焦炭无疑是最先呈上多头餐桌的“菜肴”。而这两个品种也是去年上半年下跌幅度最大的品种。国内房地产行业的转暖春风最快在钢铁品种中得到回应。上海期货交易所螺纹钢期价仿佛一夜之间就改变了下跌走势，由极度的疲弱转变成快速上涨。

　　而国内、国际宏观经济数据，诸如采购经理人指数等的回升，则逐步使得冰冻的工业品市场逐步变暖。

　　从过去几个月的时间来看，宏观经济数据的好转非常具有持续性。上周，中国、欧元区以及美国相继公布制造业数据，数据结果一片“大好”。美国今年1月份的制造业数据从去年12月的50.2上升至53.1，为9个月来最高。中国的制造业数据则已经连续数月维持在50的荣枯分水岭上方。

　　上海大陆期货分析师高严荣认为：“乐观的经济数据，为工业品未来的需求提供了良好的想象空间，从而为工业品期货价格形成了持续的支撑。另外，中国新一轮城镇化建设的推进，对于工业品的需求提振将是难以估量的，因此工业品价格虽然已出现了大幅上涨，但是从盘面来看，做多能量依然强劲。”

　　金融属性再度回归

　　经济数据较为乐观的背景下，工业品价格受到潜在需求的支撑，呈现不断上涨的态势。而与此同时，欧洲、日本、美国再度打开“印钞机”，宽松的货币政策再度席卷全球，市场对于未来通胀的预期有所抬头。这使得工业品成为资产保值工具的需求再度升温，而金融属性的增强，则使得工业品价格的上涨得到了更多买盘的支撑。上海中期期货研究所金属研发小组在近期的分析中指出，当前的全球宏观环境较为乐观，虽然消费层面并未明显的改善，但是金融属性推涨铜价，铜价上行空间或受到一定限制，但是短线来看，依然建议做多期铜。

　　去年下半年，美国先后推出QE3和QE4，从今年1月起，美联储每月购买850亿美元的债权，相当于一年向市场投放超过1万亿美元。在欧洲，欧洲央行也同样出台了规模庞大的债权购买计划，以应对欧债危机。在日本，在推出了不限量的资产购买计划后，市场预计其规模将超过美国的QE3和QE4。

　　市场人士指出，虽然从表面看，美国推出新的货币宽松政策对商品的刺激作用远没有此前两次明显，但是考虑到全球主要经济体政策的叠加效应，2013年商品，特别是工业品受到的影响将会得到更为明确的体现。

　　利好被“透支”

　　“忽如一夜春风来，千树万树梨花开”。宏观经济的好转，让工业品之花次第开放。但是，从商品微观的供求关系以及商品库存而言，多数工业品的现货依然处于供过于求的状况。

　　如此巨大的涨幅是否已经透支了宏观面带来的利好呢？

　　去年9月6日，上期所螺纹钢1305合约期价减低3257元/吨，当日出现反转走势，昨日收盘已经涨至4221元/吨，涨幅达30%。大商所焦炭1305合约期价也是同一天见底1316元/吨，昨日涨至1920元/吨，涨幅45.9%。

　　上期所铜期货主力合约去年8月底从55000元/吨开始走强，虽然期价有所波动，但是目前已经涨至60000元/吨附近，涨幅接近10%。大商所塑料期货主力合约期价从去年11月中旬9800元/吨起步，目前已经涨至11000元/上方，涨幅超过13%。

　　郑商所玻璃期货赶上工业品盛宴。虽然是去年12月3日才上市的新品种，但是其主力合约目前的期价较上市初相比，涨幅也超过20%。

　　对于商品而言，价格长期上涨最关键的还是要看供求状况能否给予配合。

　　上海一私募基金负责人指出：“宏观经济数据的乐观最终是否能实实在在的转变成为工业品供求关系的改善，将是这场工业品盛宴持续时间长短的关键所在。目前来看，短期过大的涨幅可能会引起一定幅度的回调。但是经济数据持续的强劲，给了多头憧憬未来的勇气，从而使得工业品价格依然具有向上的动能。”