□本报记者 王超

　　对于今天在郑州商品交易所挂牌交易的油菜籽、菜籽粕(下称“菜籽”、“菜粕”)期货品种，业内人士预计，首日齐现开门红的可能性极大，但后市将呈现籽强粕弱的格局。

　　据郑商所公布的信息显示，菜籽首批上市交易合约为RS307、RS308、RS309、RS311，各合约挂牌基准价均为5000元/吨；菜粕首批上市交易合约为RM305、RM307、RM308、RM309、RM311，各合约挂牌基准价均为2360元/吨。业内人士认为，由于我国农产品的活跃合约基本锁定在1、5、9合约，同时结合菜籽油的合约活跃特性，上市后RS309、RM305、RM309将有望成为交易比较活跃的合约。同时，参考现货市场成本价，两品种期货定价均偏低，上市首日菜籽菜粕双双有望走高。

　　菜籽：5000元上下波动平稳

　　业内人士认为，菜籽合约的挂牌价应该是参照了2012年国储菜籽的收购价格——5000元/吨，考虑到最近4年国储菜籽收储价不断走高的特点以及近年来种植成本不断上升而产量难以增长的状况，2013年国储收储价上提的可能性较大，这就意味RS309合约价格应该在5000元/吨上方。再考虑到运输和交割成本等，首日围绕5000元/吨涨跌200元属于正常波动，但整日表现预计将相对平稳。

　　长江期货研究员童波认为，菜籽、菜粕的定价方式差异很大。菜籽属于政策性品种，近几年国家出台的临储都为菜籽划定了最低收购价，相应的也就托住了油菜籽的底部空间。小麦与冬油菜在长江流域属争地品种，国家在小麦播种初期已公布了2013年小麦的最低收购价。按照小麦最低价的涨幅来测算2013年油菜籽的临储价格大约在5400元/吨。考虑油料与粮食在政策方面的差异，2013年油菜籽若启动临储，价格则不会低于2012年的5000元/吨。从需求角度讲，国内油菜籽供给严重过剩，油厂的压榨需求较国内油菜籽的供给量相差较大。什么价格、什么时间进行买入保值则是油厂考虑的关键。从价格上考虑，菜籽挂牌价5000元/吨，若买入保值按5个月时间、年利息按7%来计算需要利息成本146元/吨。油菜籽成本接近5200元/吨。与最大预期的5400元/吨政策油菜籽相比有一定空间，但若2013年油菜籽临储价格在5000元/吨油厂则面临较大的成本压力。

　　南华期货研究所黄银燕分析，国储收购令国内菜籽供应量偏紧，这也将对菜籽期货价格有所提振。此外，菜籽仓单的有效期为6月至11月，如果按照RS306的基准价5000再加上3个月的仓储成本，则RS309合约的理论价格应该在5045元/吨。

　　菜粕：基准价也有点偏低

　　菜籽粕而言，交易所给出的所有合约的基准价为2360元/吨，但有分析师认为，当前交易所给出的交割仓库地点的现货价格约在2350-2450元/吨，总体高于合约的基准价，同时若将现货价格加上仓储成本，则RM305的理论价格至少要高于2440元/吨，而RM309则要高于2500元/吨。

　　从盘面压榨利润来看，目前菜籽油309期价为10000元/吨左右，菜籽RM309基准挂牌价为5000元/吨，按照国产菜籽的压榨公式来计算，菜粕的保本价约为2460元/吨，从这个角度来说，菜粕的基准价也有所偏低。因此，对菜粕上市首日价格也看涨。

　　另外，考虑目前国内菜籽因国储收购而供应紧张，而菜粕则由于进口菜籽压榨利润较好而导致供应相对宽松(进口压榨利润为400元/吨)，同时当前菜粕已处消费淡季，业内人士认为，后市将呈菜籽强菜粕弱的格局，如果成交活跃则可尝试进行买菜籽抛菜粕的套利操作。