2012年大商所“十大期货研发团队”第二阶段评选成绩日前揭晓。经过现场评审环节的激烈比拼，并综合先期初审成绩，浙商期货、中州期货、申银万国[微博]期货研发团队分别获农产品组前三名，安粮期货、东海期货、上海中期期货研发团队分别获得能源化工品组前三名。随着第二阶段比赛结束，2012年大商所“十大期货研发团队”评选活动也接近尾声。据介绍，在综合第一阶段、第二阶段比赛成绩后，大商所将于近期排定并公布农产品、能源化工产品期货“十大期货研发团队”榜单。

　　作为国内期货业界一项顶级研发团体评先活动，本届大商所“十大期货研发团队”评选活动共有113家期货公司的213个团队参加评先，同时相关行业众多专家也应邀出任评委，并对期货研究提出有益的建议。在今年现场评审环节中，评审专家将更多的目光聚焦于数据分析与逻辑推演这些研究本源内容。

　　挖掘基础数据 夯实立论基础

　　受上半年北美地区干旱天气影响，豆类成为今年国内外农产品市场中的明星品种，因此，各团队的豆类研究报告最受关注。

　　“我认为这份报告的最大优点就是产业链条的数据非常全面，看得出是从实地调研得来，经得起推敲。”在听完万达期货的研发报告之后，宁波敦和投资控股有限公司执行董事张拥军给出了积极的评价。在这份报告中，万达期货没有单纯利用已公开的市场数据，而是利用自身优势，对国内大豆进口情况进行了实地了解，同时对下游饲料企业的需求也进行跟踪，完善了国内月度大豆供需平衡表，最终得出“明年年初国内大豆供需仍偏紧”的结论。正是有了坚实的基础数据支撑，万达期货的这份研究报告得到了现场评委的高度肯定，有两位评委不约而同地给出了9分的高分。

　　在题为《年前美豆仍有上涨空间》的报告中，浙商期货与其他参赛团队同样使用了USDA等公开市场报告的数据，但他们对数据进行了深度挖掘，对美元指数与美豆历史价格进行了关联研究。该报告综合各方数据，分析认为市场对南美大豆单产预估值偏高。在对内外盘大豆市场数据进行比对后，浙商期货农产品团队给出了“做多豆粕1305合约”的建议，并对不同类型投资者提出了有针对性的操作建议。扎实完善的数据基础，严密的分析让浙商期货团队获得了8.69分的全场最高分，并从初审阶段的第4名跃居到第1名。

　　“进行市场分析时要尽量做到量化，避免主观臆断。” 在对分析团队进行点评时，上海生水国际贸易有限公司业务总监马法凯表示，在使用USDA以及其他一些官方机构数据时，一定要对数据进行深度挖掘，分析师要有自身的数据信息判断体系，不能人云亦云。

　　重视研究的逻辑

　　如果说完善的数据是期货研究的“骨骼”，那么缜密的逻辑推理则是研究报告的“经脉”。做到两者之间的完美结合，期货研究才能以理服人。

　　“这份研究报告是目前为止我听到的最好的报告。”在听完上海中期期货能源化工研究团队题为《连焦春节前回归弱势》的研究报告后，现场评委之一的河北旭阳集团贸易公司总经理金涛毫不吝惜自己的溢美之词。他表示，报告的逻辑体系很完整，考虑到了焦炭市场的各方面因素，更重要的是对钢材产量、焦炭产量增速进行了二次对比，这样动态化的对比更加接近市场发展实际。同时，该报告抓住钢厂利润这个重点进行分析，对焦炭与钢铁行业运行关联度的论证很有说服力。得益于数据与逻辑两方面的有机结合，上海中期期货取得了能源化工品团队现场评审环节的最高分，整体名次也升入第二阶段评选的前三名。

　　现场评选中，一些期货公司研发团队立足客户需求，提供了多种交易策略。五矿期货提交的《焦炭展望及策略分析》，结合焦炭与螺纹钢、焦煤不同品种间价格升贴水制定了不同的跨商品套利策略，另外，还对焦炭期货和渤海焦炭的跨市套利进行了分析，并提出了操作建议。翔实的数据分析和有针对性的操作策略得到了现场评委的一致好评，五矿期货整体排名也出现跃升。

　　深入产业 与“市”俱进

　　“路易达孚所有的交易员，从管理者到具体操作下单的决策人员，都是100%按基本面来运作”，路易达孚北京贸易责任有限公司董事长陈涛认为，未来无论是产业服务、还是资管业务的开展，期货公司的研发都应该重视对产业、对基本面的深入研究。多年来大商所“十大期货研发团队”评选一直非常重视团队的基本面研究能力，这使更多的期货公司研究人员自觉深入产业，服务实体企业。在这个过程中，实体企业在给予积极肯定的同时，也对期货研发人员提出了更高的要求。

　　“研究应当拉近与市场的距离，更应当在变化中去看问题。”远大物产研究中心主任陈文武说，随着当前经济增速的放缓，塑料行业的贸易方式发生了变化。过去中间贸易环节集中了大量的库存，对价格形成巨大影响，而现在则是上游厂商直接面对下游刚性需求，因此在整体需求不错的情况下，价格波动却不如以往时期。“研究人员要深入实地了解，从不同的角度去理解不同市场格局下价格波动的规律”。

　　张拥军也表示，在期现货市场关联程度日益紧密的今天，期货研究除了要如实客观反映市场形势外，还应在复杂市场条件中抓住主要矛盾，对影响未来市场价格波动的变量因素给予足够重视，在对市场变化进行充分比较后为投资者提供有价值的建议。

　　“中国期货市场的发展需要强大的研发团队。”中国期货业协会副会长彭刚表示，目前期货行业有从业人员30000余人，但从事投资咨询和研究岗位的只有不到2500人。随着资产管理业务的推出，未来期货公司将被允许设立风险管理子公司，在基差交易、仓单业务、合作套保、定价服务等方面开展业务，5—10年以后，其中一些公司很可能会发展出场外市场衍生品业务。因此，未来需要更多有实力、有水平的研究人员。

　　“从‘期货学院’到‘十大期货研发团队’评选，交易所一直秉承着帮助期货公司培养研发人员、培养研发团队的理念，现在看来，这个事情做对了。期货公司的资管业务和现货子公司的业务都离不开研发的支撑，因此我们还将继续坚持下去，继续支持期货公司提升研发水平和对现货产业的服务能力。”大商所副总经理朱丽红表示。