在原料蔗价、收储细节等数据公布前，基本面和政策面的博弈将令糖市短期内陷入振荡格局。建议投资者等待反弹到位后逢高沽空。

　　受国家收储传闻及新旧榨季交替影响，郑糖期货价格在现货支撑下呈现反弹态势，但随着广西开榨的持续推进，盘面压力逐渐加大，如果收储传闻迟迟得不到证实，在国内外糖市无新利好消息的情况下，糖市最终还是要回归到基本面。

　　国际糖市仍受供给过剩打压

　　国际糖价已从2011年的36.08美分/磅历史高位跌至19美分/磅左右，跌幅高达50%。国际糖业组织预计，2012/2013年度全球糖产量或增加1.4%，至创纪录的1.7756亿吨，同时上调2012/2013年度全球糖供应过剩预估至618万吨，称全球糖价仍将承压。始于2008/2009年度并持续四个年度的低库存时代或将结束，市场对后期糖价持悲观态度，国际糖市将继续受到供应过剩的打压。

　　巨量收储可行性不大

　　收储传闻刺激糖价大幅反弹。市场盛传，国家拟于今年12月至明年1月收储白糖360万吨，收储价为6000—6200元/吨，但短时间内如此大规模的高价收储可操作性很小。

　　糖会上国家对于收储方式、数量及价格都表现出较大的不确定性，目前国储剩余库存量极度有限，可操作余地仅有150万吨。在新旧榨季接替之际，甘蔗收购价下调，正常情况下国家的收储数量很难超过上榨季，采用较高收储价格的可能性也很小。而且今年几次收储消息也只是给糖市带来了短暂的反弹，根本无力扭转糖市弱势运行的大方向，因此依托收储传闻追涨杀跌不可取。

　　阶段性青黄不接即将过去

　　由于12月初新糖才能大量上市，短期的青黄不接给糖市提供了支撑，但新糖大量上市后将很快缓解目前产销区库存略显紧张的局面，反弹行情将很难持续。

　　目前广西进入第一轮开榨高峰期，开榨进度较去年同期有所加快。截至11月20日，广西开榨糖厂家数为27家，约占全区糖厂总数的25.9%，已开榨糖厂的日榨产能为21.9万吨，约占全区糖厂预计总产能的32.7%。按照目前的进度，预计11月下旬广西开榨糖厂将达50家，届时销区糖源供应偏紧的情况将有所缓解。

　　新糖将大量上市，现货市场压力增加

　　新榨季广东湛江首家糖厂开榨时间同比提前11天，25日前将还有4家糖厂陆续开榨。湛江市甘蔗收购价已经出台，收购价统一为450元/吨，比去年同期下降50元/吨。广西收购价格尚未公布，市场普遍预计定价在450—460元左右，拉低了糖价成本支撑价位。

　　甘蔗收购价格

　　随着新糖上市量逐渐增加，现货市场压力明显增大，广西现货报价开始下调，柳州中间商新糖报价在6030—6060元/吨。随着新榨季生产的进一步推进，现货价格的强势或接近尾声，另外郑糖相对强势的近月合约也开始趋弱，对远月合约的消极影响更是毋庸置疑。

　　在原料蔗价、收储细节等数据公布前，基本面和政策面的博弈令糖市短期内陷入振荡格局。随着新糖大量上市，现货价格一旦松动，郑糖上涨也就失去依托，建议投资者等待反弹到位后逢高沽空。（作者单位：宝城期货）