目前，美国大豆收割已经完成超过96%，这使得原本具有干旱减产题材的国际豆类市场受到了压制；马来西亚的棕榈油库存处于历史同期的高位水平，也一直压制着国际油脂市场，从而使得国内油脂市场处于相对低位。

　　不过南美播种进度缓慢以及我国进行临时大豆收储政策，在一定程度上减缓了豆油市场的下滑空间和速度，使其继续处于夯实底部的过程之中。

　　豆类偏空基本面得到消化

　　11月美国月度供需报告显示，美国大豆产量预计为8086万吨，较去年的8419万吨仅减产333万吨，这无疑打击了市场原本对美国干旱减产严重的预期。并且美国农业部继续维持巴西与阿根廷大豆产量13600万吨不变的预期，而去年产量为10750万吨，由于预期增产明显，国际大豆、豆油市场自9月后承压下行。

　　不过，南美地区大豆种植进度略显缓慢，《油世界》等预测机构开始下调南美地区大豆产量，预计巴西大豆产量料将处于8100万吨，低于之前预期的8200万吨；阿根廷将处于5400万吨，低于之前预计的5600万吨。这给本身缺乏基本面信息的豆类市场一定心理支撑。

　　大豆临储政策已经启动

　　在10月11日的大豆拍卖会上，2010年国产大豆起拍价格提高到了4500元/吨，市场出于临时收储会考虑对拍卖大豆不应重新流入收储渠道的考量，大多预期临储价格将处于4400—4500元/吨附近。而在临储收购政策相关文件下发前，市场也已有临储大豆收购价格将接近4600元/吨的言论，于是在收储之际，收储价格较去年提高了15%。虽然市场并未对其进行炒作走高，但这仍在大豆价格上形成了底部区域，对国内豆油等市场具有一定的利多支持。

　　植物油正处于去库存化阶段

　　自2013年1月1日开始，我国进口棕榈油将执行更加严格的商检政策，并且因马来西亚棕榈油库存高企，最近几个月我国棕榈油的进口量较常年略高，使我国港口地区棕榈油当前也处于冬季库存高位。

　　由于当前经济环境不景气，且小包装价格迟迟未有解禁，加之自9月后市场呈现持续疲软状态，国内豆油库存持续增加，这压制了过去以及当前豆油市场。不过临近元旦、春节的植物油备货阶段，当前植物油经销商以及豆油终端库存较低，因此油厂的显性库存将在未来得到有效消化，豆油等市场的压力也将有所减轻。

　　综上所述，豆类、植物油市场已经长期缺乏新鲜信息指引，虽然12月中旬有美国月度供需报告，但因美国收割几近结束，数据上难有大的变动，预计对市场影响有限。而植物油供应充足，其在元旦、春节等消费旺季来临前仍处于去库存化阶段，豆油市场的夯实过程仍将持续，但其价格重心或呈现缓慢上移状态。

　　（作者单位：金石期货）