◆期现价差◆

　　上周，焦炭期货贴水格局小幅改善。从历史走势看，天津港一级焦炭价格与期货市场走势较为吻合，期货主力合约价格贴水100元/吨。对比历史数据，贴水幅度较为正常。偏弱的行业地位令期货市场长期贴水格局难改。

　　◆焦炭现货◆

　　上周，焦炭现货价格继续上涨，钢厂接货情况良好。河北邯郸、唐山二级焦周度均价分别上涨38元/吨、64元/吨，至1470元/吨、1576元/吨（均为到厂含税价）；太原二级焦上涨60元/吨至1515元/吨（到厂含税价）；日照钢铁再次上调二级焦采购价100元/吨，为本月第二次上调该类型焦炭采购价。此外，山东潍坊、临沂等地焦炭价格上涨幅度也较为明显。目前，焦化企业库存偏低但提产意愿不强，焦炭局部供应偏紧格局延续。预计短期内焦炭市场易涨难跌。

　　◆上游焦煤市场◆

　　上周，山西焦煤价格涨势良好，其中吕梁4#、9#焦煤价格分别上调60元/吨、50元/吨，至1260元/吨、1110元/吨（均为车板含税价）；临汾、太原价格未变。华东地区焦煤价格涨幅也较为明显，山东大矿焦精煤价格再次上调30—50元/吨，两个月来累计上涨160元/吨；徐州矿务局精煤价格也小幅上涨。当前，焦煤价格涨势不错，后市需关注煤矿复产以及钢厂产量情况。预计短期焦煤价格仍会延续涨势，但中期需持谨慎态度。

　　◆下游螺纹市场◆

　　近期，全国螺纹钢价格小幅下跌。截至11月20日，HRB400 20MM螺纹钢平均价格3894元/吨，较11月上旬下跌27元/吨左右。随着消费淡季的来临，北方资源陆续南下，各地建筑钢材价格整体呈现下跌趋势。而钢坯价格逐步回落，也使得钢厂成本支撑效用弱化。预计后期建材价格将继续下行。

　　◆粗钢产量◆

　　中钢协最新数据显示，11月上旬重点大中型企业粗钢日均产量为163.77万吨，旬环比增长7.78%；预估11月上旬全国粗钢日均产量为195.67万吨，旬环比增长1.61%。随着建筑钢材价格的下跌，钢厂将逐步减少建材生产量，但板材价格持续上涨则继续改善钢厂利润空间。因此，粗钢产量短期不会有明显下跌，刚性需求的存在将使得焦炭销路无忧。

　　◆操作建议◆

　　焦炭现货价格依然会维持上涨态势，而焦煤价格偏强对焦炭市场的支撑作用继续有效。预计焦炭期价有望向上小幅修正。（作者单位：长江期货）