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　　杨柳晗

　　美国农业部(USDA)刚刚发布的好于预期的月度供需报告给大豆期货价格致命一击，而中国对大豆需求的放缓更是让芝加哥商品交易所(CBOT)明年1月交割的大豆期价跌至6月中旬以来的最低价。

　　从目前市场的供需形势来看，美豆供应好于此前9月份贸易商的普遍预期已成定局，而需求则依然疲软，内外盘大豆期价似乎已经无力反弹。

　　上周五，中国国家粮油信息中心发布报告称，中国近期已取消了约20艘大豆船货，主要是国内压榨商亏损严重同时国内需求疲弱，被取消船货的交货日期为12月至明年1月。

　　在10月份USDA第一次上调大豆产量以及库存预估之后，CBOT大豆就已开始跌势。截至上周，CBOT大豆价格已自9月5日触及的纪录高位下滑超过20%，仅仅在过去三周，CBOT大豆价格已累计跌落11.4%，且商品基金在CBOT大豆期货上持有净多单数量也呈明显的下降趋势。

　　外盘豆类期货的下跌也拖累了内盘，导致目前大连商品交易所[微博]大豆1305合约震荡下行。现货市场，国内进口大豆港口分销价格从此前5200元/吨下跌至近期的4300元/吨，黑龙江豆粕价格从4100元/吨下跌到3600元/吨，豆油价格从9800元/吨下跌到8700元/吨。

　　美国是全球最大的大豆生产国，而我国每年对大豆需求量比较庞大，且对外依存度已经超过80%。中国国家粮油中心发布报告称：“压榨商正在亏本运营，且国内对豆油和豆粕的需求也停滞不前，这种情况恐怕不会很快改善。”

　　据上海中期期货农产品研究团队调查，截至11月9日，全国范围内油厂压榨利润继续回落，江苏地区进口大豆压榨利润已回落至-540元/吨附近，广东地区下降至-609元/吨，国产大豆压榨利润亦同步回落，但由于陈豆成本低于进口大豆港口分销价格，国产豆压榨利润下探至－260元/吨的水平。

　　利润的下滑首先导致的是对大豆需求的减少，从10月份开始，国产储备大豆的拍卖就已经变得非常清淡，最近两次成交率分别仅为10%和16.5%。

　　此外，目前市场仍关注南美大豆产量，由于前期国际大豆价格不断走高，南美大豆种植面积大幅增加，其后期产量大幅提升的预期依然强烈，在此背景下，后期全球大豆供应形势在很大程度上将由偏紧转为宽松。

　　“国际大豆供应将由偏紧转为偏宽松，而同时国内大豆压榨利润大幅回落，压榨需求将进一步受到遏制。因此，国际大豆价格仍有回落空间。”上海中期分析认为。