Godrej 国际有限公司董事Dorab Mistry博士（图片拍摄：思泉）

　　新浪财经讯 由大连商品交易所[微博]与马来西亚衍生产品交易所共同主办的第七届国际油脂油料大会于2012年11月7-8日在广州香格里拉大酒店举行，新浪财经作为独家门户网络合作伙伴全程图文直播本次大会。以下为Godrej 国际有限公司董事Dorab Mistry博士致辞。

　　Dorab Mistry：女士们，先生们，各位上午好！今天我非常高兴能够再一次来到这里，能够参加第七届国际油脂油料大会，我也非常高兴能够来到美丽的城市广州，我们每天都可以看到中国市场在整个行业当中的重要性与日俱增，大连商品交易所已经超过全球所有的交易所，特别是交易量方面，也就是在植物油，还有其他的这些相关的大豆的，还有相关的油脂油料方面已经成为交易量最大的交易所。这对全球的交易商来说也成为重要的指标。

　　上个月马来西亚政府宣布了一个新的出口税的调整，这个出口税适用于毛棕榈油的。有关于出口税的也有很多的争论，我也会考虑新的出口税是不是改变游戏规则。马来西亚植物油还有相关的贸易商也是非常希望能够改变整个游戏规则，所以他们把整个价格走势预测是继续上涨。行业当中很多的分析师，包括我在内对此也是表示谨慎。很多种植商们是非常的兴奋，但是我们认为他们可能是忽略了一个非常简单的，但是非常重要的一个事实。也就是基本上是两周前，棕榈油它的价格已经超过了任何真正意义上的能源需求，它的价格过高了。

　　还有一个事件，让市场非常兴奋，就是美国总统大选，我在写报告的时候美国大选还有一周时间，无论谁获得总统的选举，整个股票的市场情绪会不断上涨，但是大家别忘了昨天股市下降了。如果一周前奥巴马当选，还会继续放宽货币政策。当时我也是认为，我们可以看到对于民主党和共和党之间的争论还会继续下去，但是最后还是会达成一致意见，虽然他们在电视上竞争激烈，但是还是会有妥协，因为他们要避免财政悬崖。

　　美国企业界也会对这两方面施压，能够达成一致意见，最终美元会变得更加强劲，一旦整个妥协完成，对于整个股票市场来说，对于全球股票市场来说都是乐观情绪，而且不断提高股票价格。如果罗姆尼当选美元也会上升更快。不管怎么样的情况，我都会认为美元会变得更加强劲，股票市场也会不断上升。在美国大选之后的几周内会出现这种情况。

　　与此同时，我也预计资金会涌入股票市场，我也预计在未来的一年当中商品价格会走低，我们也可以看到股票它的增长是非常好的。

　　我们也看到棕榈油的市场，我想我也不用说过去的事件，但是我这边想具体介绍一下上个月马来西亚的计划，棕榈油的价格应该是降到2200马币，这样才具有吸引力，我这样的建议也被其他人拒绝了，现在已经涨到2500-2600的马币。现在银行家这些人并没有参与到日常的出口、消费业务当中，这些人认为棕榈油现在的价格非常好，他们认为在冬季的时候是棕榈油的价格会好，也认为棕榈油的价格会强劲上涨。很多人也有这样子的预期，但是我认为这是一种幻觉，大家也知道对于棕榈油的期货市场这样子的幻觉，使得我们的CPO三个月合约处于2500-2600的马币，这是一个星期之前的情况，现在已经有所调整。

　　我今天会和大家来介绍一下，如果说刚才这样子的幻觉还是保持2500-2600马币，对于棕榈油来说处于什么情况？首先要问的第一个问题，马来西亚能不能承受得了不出口CPO，马来西亚每年的毛棕榈油出口量达到3到5百万吨的规模，如果他们不出口受得了吗？这个答案肯定是不行的。在这种情况下，对于马来西亚来说，在2013年的时候是不是能够继续出口传统的300万吨的CPO，他们在这样新的税收体系下，他们是不是能够实现税收的配额还是要全额收出口税？假设出口税是5.5%，对于CPO的出口来说，出口税达到5.5%，我们这边可以看到CPO在BMD整个交易交割那应该就是2600马币减去出口税5.5%，那就是BMD三个月过高估计了150马币，这个价格可以维持几个星期，但是这样的幻想只是在送钱而已。12月份马上要来了，BMD的合约必须要放弃150马币，从1月份开始这个转为国内的价格，那也就意味着它的整个价格也就是要出口价格减去出口税，这也是各位来自己做一个判断。如果达到FOB的价格CPO竞争何在？如果按照那个价格水平，1月份之后马来西亚的CPO就不可能进行出口，除非它有免税额的政策。

　　我也相信1月份之后，对于马来西亚政府来说，没有任何其他的办法，1月份之后他们必须要有一定配额的免税额度，这样的话他们就可以使得免税的CPO进行出口，否则马来西亚的棕榈油出口会每月下降，所以必须要做这样一个调整。

　　另外，很多的这些从事人士，其实在阳光很灿烂的日子反而看不到很多东西，我们可以看到三个月BMD的期货合约，现在是世界上最高的价格CPO了，对于马来西亚衍生品交易所来说，其实是给印度尼西亚出口商很好的套利机会，之后马来西亚会成为印度尼西亚重要的出口国。我也相信大量的印度尼西亚的CPO在11月份会出口到马来西亚，我现在在说的时候已经在出口当中了，而且12月份有更多出口到马来西亚。

　　我们再换一个角度，市场上也有忽略，有很多研究人员已经逐步看到了中国的视角，对于马来西亚来说，他们是不是真的认为可以放弃CPO出口？而只关注精炼棕榈油的出口呢？我们可以看到全球最大的，也是唯一的一个棕榈油的市场就是中国。从明年的1月1号开始，中国也会推行非常严格的精致棕榈油的规格和法律法规，这样最新的规则也和食品安全有关，对于中国来说食品安全在过去几年变得越来越重要了，这个政策推出意味着中国未来更多进口CPO，那就和印度一样了。

　　大家也可以看到另外一个因素，也就是能源价格不断下降，现在在美国非常迅速减少能源进口，美国逐步变成天然气和原油的出口国，我的一个好朋友James Fry，他也会发言，他会讲正在运营的油井数量和油价之间的关系，过去几个月之间James Fry也是非常正确的。在这种情况下，棕榈油的燃油有什么竞争优势呢？如果我们刚才说的幻觉，CPO还是900美元的价格，我们如何和传统的原油比较呢？很显而易见，BMD的期货价格现在过高了。

　　在棕榈油的生产，我想说几句话，之前吉隆坡开了一个BMD价格展望的会议，当时我估计的CPO在马来西亚是1860万到1900万吨，首先马来西亚生产并不是很好，6月以来我们已经看到新的高的周期，然后它8月的天气开始比较干，现在的雨量也越来越好，每天我们也相信天气越来越好。因此我们也相信在10月可以看到最好的收获量，大概是220万吨，我相信这个可能是在历史上是最高的，也就是说220万吨是最高的。因为他们开始收获比较慢，因为没有地方储存CPO，由于紧急的措施，我想10月份可能比200万稍微低一点，至少有180万吨。总的来说，2012年是1840万吨的棕榈油生产量。

　　我想重新强调一点就是，印尼的生产会非常的好，他们在今年达到2750万吨的CPO。2013年的展望，我觉得也会非常的乐观，我们看到的雨季也会越来越好，所以在IPOC11月30日号的在巴厘岛把我的预估发表出来。讲到棕榈油的库存我感到非常有信心，2013年11月1号马来西亚棕榈油会升到300万吨，我对它们是非常乐观的。如果说2013年马来西亚不会把CPO出口出去，我刚才讲的那些理由，我想库存的价格会一直保持在一定的地方，不会下降，我现在要讲一下大豆的复杂问题，今年早期我说过黄豆的价值可能会升值到18美元的价钱，自从我预估了以后，美国的大豆的收获稍微好了一点，然后在美国的2013年黄豆的收获会越来越好，因为农夫会开始种植更多的黄豆，种植量会更好，收获量也会更好，所以我认为美国的黄豆收获量会增加。

　　我觉得黄豆有三个原因：第一是种植范围及南美的天气，气候过去不是特别好；最重要的就是中国政府从国库的库存到底要释放多少大豆？所以我觉得在中国到底要做出什么样的举动会影响大豆的价钱，如果说中国开始释放这些大豆的库存的话，从现在到3月份，11月、12月、1月、2月中国的库存开始释放出来，如果说每次都释放200万吨，那芝加哥的黄豆价格就不会升值到18，可能就是16，除非说巴西新的黄豆量再进入到这个市场来，现在问题就是说，中国从现在到2013年3月之间到底进口多少黄豆？现在是很重要的因素。对于大豆的需求其实现在一直都是稳定的，它面临了很大的挑战，也就是葵花籽，再来生物柴油的需求也降下来，我觉得葵花籽油交易会比大豆的交易好很多的。

　　在油菜这方面，我觉得在印度会开始种更多的油菜，菜籽油会跟葵花籽比是溢价的，因为菜籽油在欧盟的需求并不是特别的大。现在月桂油来说现在已经有更多工业要求，因此它目前的这种展望并不是特别的看好。

　　我最近在吉隆坡做了一个报告，我想在这边重新修正一下我所做的报告，我想把2011到2012年的预估做一个修正，当时我做了一个错误的预估，我感到非常抱歉，我相信当时很多人都做了这样一个预估，我们预估需求可能会更高，但是我们却预估错误了。我当时预估生物柴油的需求可能会增加到300万吨，但是我这个预估是完全错误的，在年底我觉得生物柴油的需求会降低，而不是增加，所以这个数字要改成减少200万吨，这是计算的错误，我在估计的时候做错了，很多人分析的时候也做错了。当时在IPOC的预估是非常的乐观，所以我要放弃我的预估，因为我认为当时的预估是错误的。

　　我想要给你看实际的供需数据，你可以看到在生产方面，产量可能要会升值500多万吨，但是其实我们预估错了，我没有预估到像俄罗斯会生产更多的葵花籽油，所以我们的数字预估的时候是错误的。当时很多人预估错误的原因是，他们认为生物柴油的需求会升高，但其实这是错误的想法，有很多可以取代原料做生物柴油的。我们有另外一个错误就是，它的食物需求是升高的，但是生物需求会降低了，降低到5900万。

　　我们现在看一下供给跟需求之间的差别是400多万，400多万要怎么办？多出来的这400多万到底要怎么办？多出来的这400多万我们可以把它放在棕榈油跟棕榈仁油，在马来西亚、在印尼都可以看到。尤其是棕榈油，还有其他的原油，在印度都可以看到多余的在市场上出现。我曾经强调过印尼棕榈油的库存会非常的有利，当时我的预估其实还是低估了印尼，其实这些库存尤其是棕榈油会不断地增加，在10月、11月甚至12月都会增加。所以如果说你是做大豆交易，我觉得我要给你个警告，因为这些棕榈油的价格会降低，你要想大豆还有油菜籽的价格，接下来的预估我会在11月30号在巴厘岛会做出一个报告来。

　　我们做棕榈油的圆桌会的时候，我们注意到它的需求其实没有我们想象得那么高，所以可持续性的棕榈油其实是非常的重要的，而且我觉得这个溢价要保持在最低的水准，RSPO是非常成功的例子，所以我们要向全世界报告这是很好的成功例子。

　　我们看一下价格的展望，我们也是预计对于商品价格来说，在接下来的几周的时间内，或者是接下来的几个月之后，那可能会比较疲软，因为特别是在美国大选之后，我对于股票的市场和美元持乐观的态度不断强劲，但是我对全球的商品价格不太乐观。我也预计地缘政治的紧张趋势不会进一步的恶化，他比如说伊朗和以色列之间的关系还会保持和平的状态，而且这样的问题可能也会有一种特别的方法来进行缓和。对于我的预测来说，BMD马来西亚棕榈油期货三个月合约的价格必须要在接下来的几个星期的时间要降到2200马币，这样在于使棕榈油更有吸引力。与此同时，这样的低位价格必须要维持2个月的时间，或者至少4到6个星期的时间，这样的话才能刺激进一步的需求，以及使得我们去库存化的进程变得更加顺利。

　　我在上个月的时候在吉隆坡说到过，短期的痛处从长远来说会给我们带来充沛的收益，对于生产者来说必须要做好准备，可能要稍微承担这样子的痛苦。我们也可以看到这个价格，如果是比较低的话，那可能利润比较薄一点，但是这个低价能够帮助他们能够很好清理库存。对于豆油也会不断下降，对于精炼棕榈油来说在5月份发货价差从原先的320美元已经降到上个星期的190美元，两个地方价差不断扩大，其实他们的说法完全错误。过去的几个星期阿根廷跟马来西亚的价差不断收窄。我们还可以看到豆油的现货市场和豆油的期货市场倒挂的现象，我们也可以看到棕榈油和月桂油也是倒挂的现象，也会得到纠正。我们也可以看到厄尔尼诺的已经退去了，对于棕榈油、月桂油没有理由要求再升水了。

　　有一些非常有名的评论家在几个月之前讲到了，对于商品市场的周期性牛市马上终止，对于煤矿行业已经遭受了很大的损失。对于农产品、咖啡、棉花、糖这些价格已经是比较低了，而且他们的交易价格已经基本上接近成本了，有幸的是棕榈油没有这样的情况。对于棕榈油行业比以往更加光明，如果印度是你的主要客户，对你来说根本不用担心棕榈油的需求或者价格，但是这并不意味着我们的种植商感到自满，他们可以不断抬高价格，消费者也会有自己的考量，对于这些生产商来说，他们是有天然的这些资源，但不意味着他们不断抬高价格，我们要使得所有利益相关者双赢的局面。对于大连商品交易所来说，过去的七届当中大连商品交易所在召开这样的会议的时候我一直这么说，对大连、马来西亚在过去做了很好的平台，我们也希望今后这样长久的机制推出。非常感谢！