美国ConsiliAgra农业咨询公司高级分析师Emily French（图片拍摄：思泉）

　　新浪财经讯 由大连商品交易所[微博]与马来西亚衍生产品交易所共同主办的第七届国际油脂油料大会于2012年11月7-8日在广州香格里拉大酒店举行，新浪财经作为独家门户网络合作伙伴全程图文直播本次大会。以下为美国ConsiliAgra农业咨询公司高级分析师Emily French致辞。

　　Emily French：各位下午好！我们在讨论南美大豆生产和出口展望之前，我首先非常感谢我们的主办方大连商品交易所以及马来西亚衍生品交易所，非常感谢你们能够邀请我参加第七届国际油脂油料大会，也非常感谢各位能够参与今天的大会，我非常期待今天晚宴和今后讨论中有所交流。我去年有点感冒了，今年保持好的状态来跟大家交流。

　　说到南美，巴西已经成为了全球最大的大豆生产国，特别是在未来几年更是如此。这边不用夸张的说，南美绝对是非常重要的区域，南美的区域和方方面面都有因素，包括市场的倒挂、大豆、豆粕都是和南美有关的，说到南美要关注大豆、豆粕，包括大豆油都需要有所关注。

　　现在以及未来来说，威胁最大的就是天气，在基本面来说，在过去四个月来说这是非常重要的风险，这是大自然给我们的威胁。对我来说，我在阿根廷也住了三年的时间，在巴西也工作了几个月，去年我也讲到了阿根廷，尤其是巴西，需要大自然的很多给予，它的变化对我们市场会造成影响。

　　今年是前所未有的，对于阿根廷来说，去年大豆、玉米，美国也是玉米和大豆，澳大利亚的小麦、油菜，在黑海地区有小麦、葵花籽、玉米。在中国来说作物的产量，所有的这些区域都会有影响。对于加拿大来说，可能是负面的，天气可能影响最大，对于印度、东南亚来说，天气都会对作物的影响很大的。

　　首先可以看一下我们全球大豆的产量情况，这也是美国农业部的报告，刚才Brad Hibbs也讲到了美国农业部在11月9号也会有一个最新报告发布，我们也非常关心。首先我们可以看到对于美国来说，它的整个增长不错，对于阿根廷也可以来具体探讨。包括阿根廷大豆，包括巴西，巴西增长了21%，总体上来说没有特别大的变化。我们的预测和美国农业部的预测也是非常接近的。

　　对于全球的大豆产量来说，可能只有在明年1月份才会有比较大的变化。另外，我们在今年年底会取到最精确的数据，另外根据表格来看(PPT图)，这是最基本的信息，和去年相比有10%的增长。这是全球产量的情况，这是今年和去年重大的变化，一方面美国大豆有所下降，阿根廷大豆产量会有所反弹，巴西也会增加。对于阿根廷和巴西来说，他们两个国家全球比例在过去52%增加到了59%。

　　全球大豆市场的概况，总的来说它们都会有非常稳定的起步，从美国来看也是非常的稳定，可以看到库存也挺稳定的，跟去年比起来还可以。接下来的几年我们也会有不同的趋势，南美的种植也会越来越多，但是全球的需求会越来越降低。我自己也做一些交易，帮别人也做一些交易，我知道大家都说在南美做大豆交易会有很大的投机，但是我觉得由于南美的天气变化影响下，产量会有很大的影响。现在全球结存量可以看到，在美国都可以看到不同的结存量，从我们目前全球的需求降低，我觉得我们的供给不会受到很大的影响的。

　　(PPT图)这是南美大豆的展望，我想要讲的是，在南美要增加33%的产量，南美的问题我觉得不是种植，不是天气，大家在南美都会说是不是雨量太多了，是不是希望天气好转，但是跟去年比起来天气转变是往好的方向，所以我觉得这一现象开始移动的时候，阿根廷尤其是北部的巴西会从天气的变化会有很大的收获，天气会越来越好，2015年问题不再是天气，问题是基础设施，基础设施的问题基本在哪里？我觉得是巴西跟阿根廷的政府。你可以看到大豆的数据，这是南美的预测以及我们预估的数据，这是为这次会议特别准备的，如果说你要问我的预估，我要告诉你我的预估是比较保守的，我们要记得巴西是热带雨林地区，我们希望给它更多的时间，而且我们从美国过去的一些收获经验从中得到教训，我们希望能够看到巴西的产量会增加，虽然说它的天气变化会有很大的影响，但是我觉得巴西的产量会有大大的变化。

　　我预估南美产量要比美国农业部的预估高出23%，在巴西越来越多的人开始种植大豆，这么一来全世界的大豆的一些问题也会因此而被解决。现在阿根廷政府需要一些财力来帮助他们大豆的种植，还有大豆的收获，但是我知道很多阿根廷的农夫都希望能够去种植大豆。我知道在阿根廷，有一些电气上的问题，但是我个人抱有非常乐观的态度，所以我的预估南美总量大概是1.5亿吨，所以我觉得这是很好的。我的最小预估可以看到我的数字是列出来的，但是你看最高的总量的话，如果说大自然对巴西、对阿根廷给予非常好的天气的环境，他们的生产量也会增加，这样子产量会达到7000多万，这就达到最高点了，这样离2010年跟2011年的产量没有太大的变化。

　　所以我要强调一点就是，我们要非常注重南美，首先我们先看一下巴西，然后再看阿根廷。因为阿西是全世界大豆生产的国家，它占了59%，这是巴西大豆产量的图，这是美国农业部以前发布的一个图，你可以看到它的大豆最主要是在巴西的中部所生产的。大部分的跨国企业都在这个地方做投资，这个图片也告诉你很多重要的资讯。我知道在巴西产量越来越高，我知道大家注重巴西接下来1月、2月份的产量情况。现在可以看到大豆的产量巴西已经占了非常领先的地位，在过去20年来成为了全世界大豆生产的领先地位，它的大豆生产量是全世界最大的，(PPT图)这是巴西大豆的盈利能力，这是巴西生产大豆的地区，塞普尔等，在这个地方巴西会开始种植很多的大豆，而且会减少它的牧羊，或者减少畜牧量，所以我们不要用悲观的态度去看巴西大豆种植的潜力，这里值得注重的一点就是，巴西是一个全世界种植很大的国家，美国有一些倒挂，但是巴西它的倒挂比较少，如果说种植期晚了是不是不好呢？我们觉得不要说它太晚了，因为通常来说大豆种植期很长，各地都是不同的，取决于大豆满季收获后是否有玉米或者棉花的种植。马托格罗索的农民会尽早种植大豆，今天是油脂油料的大会，大家非常注重南美的玉米情况，但是马托格罗索的农民会尽早种植早熟的大豆。巴西会延后大豆的种植，但是会去种玉米，巴西就会开始出口很大批的玉米。巴拉那也要注重玉米的生产量，不需要去注重导致什么时候去种植大豆，如果说大豆已经种了85%，或者是90%，然后接下来的两个星期可能有一些比较小的损失，当然环境、天气会对收获量有很大的影响。

　　与我们的大豆交易来讲，如果太晚给我们带来什么风险？存在三大风险，我们在做评估的时候，特别是建立自己的策略，以及评估，我们要来看风险。我和其他研究院和大学研究所也做过这样的分析，总体可以概括为以下三大风险：首先是种植延迟，我们可以看一下马托格罗索种植晚可能会对我们造成风险；二是对运输方面遇到的风险，大家可以看到我在幻灯片上的详细内容，我们也可以看到整个运费的增长，还有我们也可以看到相关的巴西驾驶员法律法规限制每天驾驶的时间，强制的休息时间可能会对我们成本上升造成比较大的风险；三是在巴西的大豆出口过程当中，特别是港口影响已经显现出来了，在物流方面明年可能物流费用还会进一步增长，现在也有很多的探讨。

　　对于大豆出口商来说，利润谁会赚得最多？我们也相信整个物流成本的控制，还有仓储，还有价值链也要做相应的分析。我们还要看一下物流相关的，也是和库存有关的，我们看到大豆出口商削减影响，可能在仓库和库存管理方面也需要有一些优化。

　　我们也可以看一下对于中国来说做哪一些调整？或者说中国有没有做好准备？现在中国库存保持比较高的位置。从理想上来说，其实中国已经做好准备了。你可以看到中国的期初库存和4、5年前相比已经比较多了，无论南美是不是遇到问题，中国已经做好准备，无论是其他的区域，其他的一些市场发生问题，中国整个储备体系已经做了比较好的准备，即使是大豆供应不足，即使是前所未有的情况发生，我看到中国的库存情况，包括港口的情况，还有在整个运输路线当中大豆的船只，我们都可以看到中国已经做好了准备。

　　我们也可以看到现在美国的未知的数量是4.8百万吨，去年是1.88百万吨，美国准备销售或者还没有销售的量可能还是会运到中国，我们在10月份、11月份的时候，我们最新的数据也可以体现出来应对大豆供应短缺过程当中，中国的准备非常充分。

　　我们之前也讲到了运输成本，在这张幻灯片当中也介绍了整个运输成本的趋势，我们看到巴西的运输情况，大豆都是巴西国内运到港口，巴西每吨运输成本基本上是美国的5倍，也是阿根廷的5倍。我们也可以看到阿根廷和美国很多的情况也是差不多的，所以对于巴西来说高成本让我感到非常的惊吓，可以看到从长远来说，会对我们造成特别大的影响，特别是未来的3-5年，我们也相信巴西会不断投资基础设施，使得运输条件得到改善，我们也有相关的研究，在未来的几年当中巴西的基础设施的项目可以让它的运输成本变低，特别是国内的运输成本，这样才能使得巴西大豆的成本变得越来越有竞争力。如果真的做到这一点的话，全球的大豆也会发生变化，可能会进一步下降。

　　这边的数据是2010年的大豆出口情况。最后我们看巴西大豆的情况的时候，我们看到贸易情况，值得一体的就是巴西的这个大豆产量在不断增加，可出口量的总量也在不断增加，巴西的销售量并不是那么多，产量增加意味着出口量也会进一步增加。我们从现在开始，我们也相信整个出口量也在不断增加，我们也可以看到，随着巴西大豆的产量超过6800万吨， 可能50%不到大豆的产量会进行压榨。

　　我们刚才介绍了巴西的情况，我们这边也强调一下看看阿根廷的情况，看一下整个经济周期。首先从土地利用方面来说，阿根廷土地利用方面和美国也是非常相似的，在家畜的饲养方面，阿根廷在家畜饲养方面没有更多的土地，和美国也是非常相似的。所以我们也可以看到他们的作物也是更换来耕种的。我们也可以看到土地使用方面和美国非常相似，小麦之后是双季的大豆。在美国也是如此，在小麦收割之后就是双季大豆的种植，在巴西也有类似的情况。

　　阿根廷大豆的展望，过去的12月当中，美国希望把大豆的产量能够增加上去，在下一个收获季节重新建立起大豆产量，阿根廷希望在10月份能够有更多的雨水，但是我们看到阿根廷雨水反而少了，反而造成更大的风险。我们看阿根廷最大的负面因素，我们也可以看到面积这一方面有问题，但是最大的风险还是天气，另外对于大豆和豆粕的出口来说阿根廷还是最大的国家，去年是由于干旱受到了影响，今年由于洪灾的影响，但是量还在那边。

　　在阿根廷土壤湿度不能太高，湿度过高风险其实大于突然干燥的风险，另外农民也倾向于种大豆，阿根廷在阿西的南部，所以可以看到整个种植周期时间窗口相对来说比较大，在12月初种大豆也没有关系，现在的时间周期可以往后拖延，风险也不会很大。

　　另外，现在阿根廷大豆没有任何问题，可以一直晚到12月份。我之前也讲到了很重要的，就是政府的因素，在阿根廷内部不需要任何的许可证，在阿根廷政府在财政方面可能资不抵债，所以他们也是很自由、很放开。通过大豆自由市场也可以减少罢工、社会不安的因素。对于阿根廷政府来说，他们需要更多的收入来填补整个的财政赤字。

　　物流今年其实也不是很大的问题，虽然港口有一些罢工的情形，整个物流也是非常通缩，对我来说阿根廷并没有物流方面的问题，就像我刚才的演讲幻灯片一样，我们可以看到阿根廷运输成本和美国差不多，所以效率是非常高的。

　　对于阿根廷来说，最大的风险就是阿根廷政府本身，我们也可以看到相关的一些数据，简而言之，阿根廷预计的出口率是24%的产量出口。巴西也在积极不断推动出口量，阿根廷出口也是非常有意思的现象，我们相信它的影响也会越来越严格。不管怎么样，由于市场倒挂的现象，我们也可以看到在大豆的价格情况，阿根廷适应能力相对来比较强，无论它的存储方面，还有推进的工作方面都是做得比较好，对于阿根廷来说过去也吸取了很多的经验教训，我们看到阿根廷的大豆出口，或者产量也会有增长。

　　我们在想，经济下滑的时候整个产量还会增加吗？我们看一下南美的情况，我这边介绍一下马托格罗索，它的投资回报非常好，最高达到3300万英亩的规模，政府也有很多的鼓励政策。我们可以看到谷物产出在2020年前增加500万公顷。在未来的10年，我们也可以看到它的增长，玉米和大豆的面积也会不断增加，会增加1190万公顷，将近就是3000万英亩的面积，这是他们未来10年的规划。我们也可以看到马托格罗索的地区非常大。我们为什么选择马托格罗索？因为从过去产量32%增加到40%。

　　还有一个问题是其他的南美国家，我们还要再关注一下其他大豆的生产国家，我们把玻利维亚加进去是因为单产33-36蒲式耳/英亩，如果把马托格罗索技术转到玻利维亚，接下来就会有不同的转变。我们希望把集中点放在玻利维亚。

　　总结来说，全世界的供给跟需求我觉得跟过去不会有太大的变化，随着技术跟增长的放缓，市场是否还在进入5年的循环周期？到底我们是早期的种植还是怎么样？我觉得我们不用去逻辑的想法去想这个问题，我们现在看到的虽然是负利润的观点来看，但是如果说只用负利润观点来看，你用的只是逻辑上的理论来做生意，但是我觉得我们要注重的一点就是我们的需求是降低了，所以供应上会受到很大的影响。

　　对我来说，我觉得接下来的供应会受到两大影响：第一是南美的生产力；第二是全球最大的进口国，也就是中国的趋势到底会怎么样，中国的趋势会影响全球大豆的供给，所以我觉得大豆都对全球大豆生产应该还是抱着很乐观的态度，因为我觉得大豆生产非常低价，而且我觉得接下来的11到12月巴西不管雨季怎么样，还有阿根廷的天气，天气越来越转成干旱的季节，我觉得大豆的生产会受到巴西跟阿根廷的影响不会很大，我们会看到阿根廷的收获的会越来越高，而且全球天气变化很大。不管现在植物油在世界怎么样去交易，我觉得我们从历史上已经看到了，也得取了一些经验，过去3个月来我们已经学到了全球化的市场，所以我觉得在商品也好、在期货也好，在公司之间的沟通也好，我觉得其实我们可以从历史上得到很大的教训。美国是一个很大的智囊，美国的玉米市场是很大的，而且玉米出口也降低了很多，接下来它的玉米出口量开始会降低，我们也要关注美国玉米市场的趋势。

　　还有在供给的不平均分布，我觉得不只是全球，看美国可以看到玉米、大豆，如果说南美的天气状况好转，从南美开始买大豆，2012年美国会扮演很大的角色。芝加哥大豆的期货大家都在找一个出口，如果说大家都有这个钱，芝加哥当然欢迎大家，所以你不要低估了大豆期货市场。如果说南美大豆生产，还有中国和美国的一些问题，我觉得全球当然需要，但是也要看供给，供给也要和去年相比。

　　以上就是我今天所要讲的，谢谢大家的聆听！