□海通期货(微博)投资咨询部 陶金峰

　　近日，随着伊朗、叙利亚等地缘政治影响不断，美国也宣布加大对伊朗的制裁，国际原油价格不断反弹走高。油价上涨不但可能导致国内成品油价格再次上调，而且还有可能增加国内未来通胀的压力，特别是在近期豆粕、大豆、油脂和玉米等农产品期价不断走高的背景下。

　　自7月10日第三次调价落实后，国内成品油市场不跌反涨，隆众资讯数据显示，截至7月18日，国内93#汽油批发均价为8983元/吨，较调价当日涨16元/吨；0#柴油批发均价为7660元/吨，较调价当日涨45元/吨。目前，国际原油价格已经持续反弹，从7月10日已经连续上涨7个交易日，截止到7月19日，纽约原油期货价格最大涨幅已达8%左右，如果后期价格维持在90美元附近或继续上涨，则成品油再次上调将成为必然。理论上，成品油价格上涨估计最快在8月10日附近，实际上一般会在理论调价时间窗口后延，估计要到8月中下旬才有可能上调成品油价格。而届时如果纽约原油价格达到95美元或更高，则上调成品油的幅度会较大，对于未来通胀的影响也较大；如果在95美元下方，且在90美元附近或上方，则上调空间有限。

　　当然，原油价格上涨只是助推通胀的原因之一，实际上，近期以豆粕、大豆、玉米、油脂等为代表的农产品期货价格持续走高，也将在很大程度上影响到未来CPI的涨幅。而且，相对CPI，原油价格上涨对于PPI影响更大，并且影响主要体现在8月后，7月份主要是通过原油下游产品价格的传导来影响CPI。总的来看，近期原油价格的持续反弹和豆类、油脂、玉米等价格的大涨，将在一定程度上加大我国未来通胀的压力，7月CPI环比有可能恢复正增长，至少环比降幅也会缩小，以经验推测，7月CPI同比涨幅估计能恢复到2.5%或略高；8月份CPI同比涨幅有可能恢复到2.6% 。一句话说，虽然我们已暂时挥别CPI高企一幕，但对于通胀管理的警惕却始终不能放松。