大豆：修正2011/12年度国内产量至1200万吨

　　产量：7月初对12/13年度国内大豆产量预估为1000万吨，维持不变。6月15日-7月15日黑龙江地区降水充沛，对苗情干旱造成的出苗影响已部分缓解，目前部分地区甚至出现湿涝，目前东北大豆处于开花期，今年热量条件充沛，大豆生育期提前，7月下旬至8月末的结荚期降水条件若好，可以弥补苗情干旱造成的减产。去年对大豆产量预估过高，或与实际产量相差200万吨，今年大豆播种面积大幅下滑，早季干旱对产量的潜在威胁仍未完全消除，维持1000万吨预估不变。

　　进口量：7月初大豆11/12年度进口量预估达到6000万吨，截至5月11/12年度国内大豆进口量达到3836万吨，商务部进口信息显示： 6月16-30日我国进口实际装船69.28万吨，6月进口实际装船273.60万吨，7月进口预报装船222.42万吨。 6月16-30日实际到港349.56万吨，预报7月1-15日到港287.10万吨，6月实际到港665.49万吨，7月预报到港534.18万吨。6000万吨预估基本合理。

　　12/13年度进口量预估为6200万吨。油脂及肉类消费刚性增长，国产豆油用消费有限，根据油脂肉类消费刚性增长3%计算，则需新增进口大豆200万吨，油脂消费增长率及国内播种面积减少及单产下降的预期，上调12/13年度大豆进口量至6200万吨。

　　压榨量：7月初对11/12年度大豆压榨量预估为5950万吨，下半年大豆压榨利润转好，油厂开工率上升，本月对大豆压榨量上调50万吨，调整为6000万吨。

　　7月初对12/13年度大豆压榨量预测为6100万吨，由于菜籽油供应量及市场流通有限，棕榈油受季节性因素影响较大，国内豆油仍为油脂消费主力；饲料方面，目前猪肉价格处于近年来低位，反弹需求强烈，货币政策的宽松预期亦有利于价格回涨，届时将带动原料消费，豆粕需求上涨，国产豆油用大豆减少，油脂消费刚性增长，则12/13年度压榨量对应上调至6180万吨。

　　消费量：大豆食用消费量7月初11/12年度预估为1100万吨，未来国产豆产量增长的潜力有限，豆制品消费受消费习惯影响较大，增长相对刚性，大豆在食品工业方面的消费处于增长期，食用消费预估1100万吨保持不变；12/13年度预估为1170万吨，保持不变。

　　总消费调整后11/12年度本期预估为7245万吨，12/13年度预估为7494万吨。

　　期末库存：7月初调整后11/12年度期末库存为1196万吨，12/13年度期末库存调整为876.8万吨。

　　库存小结：目前国内大豆港口库存500万吨以上，油厂大豆库存预估为240万吨，按照近2年作物年度末同期港口库存平均值预估作物年度末港口库存或在630万吨，按照目前的形势来看，作物年度末之前2-3个月开工情况或转好，港口豆库存预估应在2年平均之下，预估作物年度末港口豆库存在600万吨左右；油厂一般将维持10-20天库存，而市场消息称目前油厂豆油占库，豆粕销量渐现疲软，油厂一般优先使用港口大豆，未来到港减少，后市大豆消费仍然有潜力，预计油厂库存较目前增加20-30万吨达到260-270万吨。国储大豆库存方面，5月至现在已抛储392万吨，据市场消息称未来2个月仍将抛储180万吨，国储频繁抛储陈豆后库存不断减少，近年来大豆食用消费的增长使国储可收购量不断减少，频繁抛储补库需求增加。

　　玉米：饲用消费预期下调1000万吨

　　产量：进入2012年7月份，国内大部分地区降水较多，国内干旱天气逐渐得到缓解，雨水过后，全国大部分地区土壤墒情较好。但是此次降水存在不合理性，比如山东部分地区由旱转涝，临沂、潍坊及聊城部分地区玉米均出现被淹现象。东北地区降水增加，大部分地区玉米涨势较好，但在黑龙江部分地区土壤旱情仍未得到缓解；此次降水的不合理性预计仍会对玉米的生产造成一定的损失。布瑞克上月下调玉米产量800万吨至18350万吨，调整幅度较大，目前暂不作调整。布瑞克预计2012/2013年度玉米产量为18350万吨，维持上月预估不变。

　　消费：本年度玉米供需偏紧，现价不断上涨，这也体现在11/12年度华北地区玉米霉变率较高，品质不好，优质玉米数量有限，品质差的玉米不好销售。目前全国玉米均价在2415元/吨左右，且优质玉米价格还在缓慢上涨。当前饲料原料价格处于高位，养殖企业举步维艰，预计养殖行业低迷与原粮高涨的矛盾还将持续，市场调控将会逐步缓和这种冲突。考虑到玉米价格高企，小麦替代比例或会继续加大，布瑞克预估2011/12年度玉米饲用消费为10500万吨，较上月下调1000万吨。

　　近期玉米深加工市场延续低迷行情，部分深加工企业不得已降低开工率，使得淀粉及酒精库存偏低，一定程度上支撑淀粉及酒精价格，本年度玉米工业消费比较低迷，之前深加工企业对后市还存有期待心理，近期多数企业降低开工率，距离本年度结束将近3个月，目前调整11/12年度玉米工业消费为5300万吨，较上月下调200万吨。

　　随着养殖行业及玉米深加工行业的发展，预计2012/2013年度玉米工业消费及饲用消费都会有所增长。预估12/13年度玉米饲用消费为11800万吨，维持上月预估不变。深加工企业仍在不断扩张，预估2012/2013年度玉米工业消费为5600万吨，维持上月预估不变。

　　进出口：2011年10月到2012年5月，中国玉米累计进口300万吨，出口7.4万吨，前几个月玉米进口量较大，目前由于美国干旱非常严重，玉米进口完税价不断上涨，目前价格在2740元/吨左右，以此来看进口玉米已无利可图。前几个进口量还未完全消化，同时距新作玉米上市还有2个月的时间，这期间玉米进口或会相对缓和，预估2011/2012年度玉米进口量会达500万吨，维持上月预估不变。预估11/12年度出口量为10万吨，维持上月预估不变。

　　从玉米供需紧张的格局可以预测，未来我国或会成为玉米净进口国家，2012/2013年度预计玉米进口量会达到600万吨，维持上月预估不变。出口量预估为5万吨。

　　库存消费比：2010/2011年度玉米库存消费比为17.0%，预估2011/2012年度玉米的库存消费比为19.3%；预估2012/2013年度玉米库存消费比将会达到19.15%。

　　棉花：保税区库存超百万吨

　　产量方面：2012年7月上旬

　　新疆、黄河流域和长江流域大部棉花处于现蕾至开花期。前期干旱的华北、黄淮及西北地区墒情已经得到改善，陕西、河南、山东及江淮部分地区降水偏多，后期需关注这部分地区天气情况。总体来看，本年度棉花长势好于去年，维持2012/13年度产量642.7万吨的预估。

　　进口方面：2011/12年度截止6月份，我国共进口棉花473万吨，同比增加113%。印度低等级棉主港报价83美分/磅左右，对应滑准税进口成本14361元/吨，澳棉报价93美分/磅，对应滑准税进口成本15600元/吨，均大幅低于328级皮棉全国现货均价18240 元/吨。据了解，目前港口保税区棉花库存仍有约100-110万吨。棉花进口量维持高位，下游消费需求带动有限，贸易商看好收储支撑下棉花反弹是主要驱动力。据了解，目前棉花配额价格已经高达3000元/吨以上，但是仍没有半点增发配额的消息。本次调整，再次上调棉花进口数量40万吨至570万吨。维持上月2012/13年度我国棉花进口量240万吨的预估。

　　消费方面：2011/12年度截止5月份，我国共进口棉纱92万吨，同比增加25%，出口棉纱29万吨，同比减少16%，共生产棉纱2328万吨，同比增加12%，同期棉布产量283亿米，同比增加13%。棉花及棉纱进口纷纷大幅增加，而棉布产量增幅较小，下游仍面临着出口受阻，内销不振的困局。本次调整，下调2011/12年度棉花消费量30万吨至820万吨。

　　库存方面：综上， 2011/12年度我国棉花期末库存预期上升至593万吨，库存消费比回升至73%。2012/13年度我国棉花期末库存展望为558万吨，库存消费比展望为61%。