昨日Shibor除1周利率微涨0.83个基点以外，其余均呈跌势，其中短期利率跌幅较大，隔夜利率下跌达36.17个基点，报收于3.2475%。2周、1月、3月利率分别下跌4.25、7.33、0.58个基点至2.7608%、2.7808%、4.1818%，中长期利率跌势开始放缓。

　　继上周二、周四连续逆回购操作之后，央行昨日再度分别进行了380亿元7天期和1050亿元14天期的逆回购操作，中标利率分别为3.95%和4.10%。至此，在短期利率持续走高的情况下，央行在短短一周的时间里通过公开市场操作释放资金达2680亿元，短期利率应声大幅回落。但中长期利率依然跌势不改，显示中长期信贷有效需求不足。

　　国内CPI从年初的4.50%回落至5月份的3.0%，多家机构预测，6月份CPI同比涨幅有望降至2.3%左右，重回“2”时代，或创下28个月来的新低。随着通胀水平的回落，将为央行进一步货币宽松打开空间。

　　在外围不景气，内需增长乏力的背景下，预计政策力度以及原有政策的实施力度会进一步加大。今年上半年，准备金率下调2次，基准利率下调1次，6月8日的降息暗示货币政策宽松空间已经打开，预计7月份准备金率或将再度下调。

　　（作者单位：一德研究院）