有期货界人士冷静表示，期货公司面对机遇要苦练内功，资管业务目前仅是“看上去很美”，开闸之后见成效还需时日

　　编者按：期货资产管理业务终于破题。作为期货行业最重要的创新之一，资管业务的推出将有助于期货公司摆脱单一经纪业务的尴尬历史，对行业形成深远影响。不过，期货资管业务见到实效恐怕还需要一段艰难的路要走。

　　就在媒体纷纷猜测中，业内渴盼已久的期货公司资产管理业务终于破冰。

　　这个振奋期货业的消息是在上周五晚间发出的，证监会发布了《期货公司资产管理业务试点办法(征求意见稿)》，向社会各界公开征求意见。消息称，拟在坚持风险可控、加强监管的前提下，从相对简单的“一对一”起步，再逐步扩大到“一对多”的资产管理业务。

　　“这是一个好消息。”

　　接受《证券日报》记者采访的不少期货公司人士都有一个共同的观点，资管业务的开闸将是期货公司摆脱单一“通道”模式的真正开始。期货行业将在2010年、2011年股指期货上市、期货公司增资潮、并购潮所走出的道路上，发生更加深刻的变革。

　　记者发现，按申请资产管理业务试点条件来看，目前共有17家期货公司达到了申请要求，其中A类期货公司中15家，B类期货公司中2家。

　　17家公司可申请试点

　　9成公司未达门槛

　　证监会8日晚发布《期货公司资产管理业务试点办法》，并向社会公开征求意见。据了解，该办法总体思路是先部分试点、再稳步推开，从“一对一”扩大到“一对多”资产管理业务。

　　根据试点办法，期货公司申请试点，净资本不得低于5亿元，并且申请日前6个月的风险监管指标持续符合监管要求，最近两次分类监管评级均不低于B类BB级。此外，一家期货公司至少需配备1名专职高管人员和5名以上取得期货投资咨询业务从业资格的专职业务人员。

　　另外，期货公司资产管理业务的单一客户起始委托资产不得低于100万元，并实行实名制。

　　通过上述意见稿中的几项条件，国内的160家期货公司中，仅有17家期货公司有申请试点业务的资格，其中A级中15家，B级中2家。

　　在2011年期货公司分类结果中，其监管评级不低于B类BB级的期货公司仅为49家，其中3A级的3家，A级的17家，其后的BBB级有14家，BB级的有15家，因此大多数公司与此次资产管理业务试点无缘。

　　而在征求意见稿中，净资本不得低于5亿元这个条件也把更多的期货公司排除在外。

　　据中国期货业协会公布的信息显示，截至2011年底，在分类为A级以上的期货公司中，净资产超过10亿元的为5家，分别是广发期货12.77亿元，中国国际期货12.07亿元，海通期货(微博)11.96亿元，浙江永安期货10.35亿元，江苏弘业期货10.18亿元。

　　而净资产未达10亿元又超过5亿元的为10家，分别是中证期货9.3亿元，申银万国(微博)期货8.43亿元，南华期货7.8亿元，华泰长城期货7.66亿元，银河期货7.14亿元，浙商期货7.09亿元，鲁证期货6.8亿元，国泰君安期货(微博)6.73亿元，新湖期货5.57亿元。此外，中粮期货虽未公布其2011年净资产数据，但其2010年净资产就已经达到了6亿元。

　　在A类评级的期货公司中，还有5家公司净资产没有达到资产管理业务征求意见稿中的标准，分别为万达期货4.28亿元，中钢期货3.9亿元，上海中期期货(微博)3.5亿元，国投中谷期货3.36亿元，浙江中大期货2.85亿元，因此这5家期货公司暂与资管业务试点申请无缘。

　　此外，在BBB级和BB级中，还有两家期货公司的净资产超过了5亿元，其中BBB级中的金瑞期货的净资产截至2011年底达到了5.02亿元，BB级中的上海东证期货净资产截至2011年底达到了5.7亿元，按照试点条件要求，这两家公司亦可申请资管业务试点。业内人士认为，资管业务开闸，将使得行业结构性分化和优胜劣汰加剧。

　　资料显示，2010年12月，资产管理业务方案曾与期货投资咨询业务方案同时提交证监会主席办公会审议，但当时资产管理业务方案因多方面问题未被通过。此后，有关部门对资产管理业务方案进行了调整和完善，新版方案也于近期获得通过。

　　将改变投资者格局

　　推动期货公司IPO进程

　　事实上，跟投资咨询业务相比，期货界对资产管理业务和境外期货经纪业务和更为渴盼。期货公司资管业务的投资范围可能将得到最大限度的扩展。不过此间有期货界人士冷静表示，期货公司面对机遇要苦练内功，资管业务近期虽成为业内热点，但目前还处于“看上去很美”的阶段，开闸之后见到成效还需要一段很艰难的路要走。

　　试点办法中显示，为满足不同投资者的不同风险偏好、不同收益需求，降低资管业务风险，增强资管业务操作的稳健性和灵活性，《试点办法》第12条规定，期货公司资管业务可以投资于期货、期权及其他金融衍生品，还可以投资股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等，另外还有中国证监会认可的其他投资品种。

　　业内人士称，若真如此，那么期货公司将成为我国资本市场上投资范围最广泛的金融机构。

　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越(微博)也在接受媒体采访时指出，以CTA为主要模式的资产管理业务可以使期货市场向更细、更深、更广方面发展。

　　由此业内人士分析，通过未来对银行、券商、基金、现货企业资金的吸纳，期货市场以散户为主的投资者格局将得到根本性的转变。

　　资料显示，期货投资咨询业务、期货公司资产管理业务，以及境外期货经纪业务很早就被列为期货业三大创新业务。去年《期货公司期货投资咨询业务试行办法》已经实施，数十家期货公司已经取得期货投资咨询业务资格。

　　而今年不一样，今年期货业的创新步伐非常快，我国期货市场和行业的创新将有近十类。期货公司资产管理业务和期货公司IPO成为其中的两大重头戏。

　　“其实期货公司资管业务和上市是相辅相承的，”有期货公司高层在接受记者采访时说，试点办法中的标准比之投资咨询业务标准更高，客观上对期货公司的净资本提出更高的要求，这有利于期货公司上市的进程。

　　他认为，以试点中充分的投资范围来看，期货公司将来会大有可为，运用其专业性和针对性把自己的产品做的更扎实，做的更细致，更有效用，客观上还将彻底打通期货、股市、现货市场的通道，在期货公司的产品设计上形成一个整体，来满足不同层次投资者的投机、避险等需求。

　　而期货公司的未来将大大偏向程序化交易策略，由此形成成熟的人才团队来更好地服务客户，将会使期货公司获得永续发展，拓宽业务利润获取的范围和深度。

　　据记者了解，其实从去年开始，整个期货业发展的背景已经“更新”为期货资产管理业务等创新业务加速推出，不少期货公司早已开始未雨绸缪，通过多方面途径，筛选实战经验型以及受过良好专业培训的人才，在CTA(商品交易顾问)和期货基金经理方面进行积极的储备。

　　记者注意到，此前不少期货公司就与其大股东公司形成配合，通过母公司现有的周转流通投资平台，间接地开展资管类的业务。而期货公司的股东公司也会作出相关配合，提前开发一些培养计划，充分体现人才“孵化园”的功能，一旦各项创新业务开闸，其“培养成果”很快就能转变成为真正的期货基金经理。

　　有分析人士认为，期货公司资产管理业务未来有着巨大的发展空间。以CTA为主要模式的期货资管业务，是一种适应金融市场发展和投资者多样化需求的先进金融投资方式，其中存在着经济和市场发展到一定阶段的内在需求。相信在监管层规范管理的前提下发展，期货资管业务必将极大促进我国期货业的健康发展，也会给我们中国期货投资者带来转嫁风险、获得稳定收益的途径。

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