“但闻楼梯响,不见人下来”,恰当地体现了业内对讨论多年的期货资管业务的期待,不过这一状况的改变或已为时不远。
证券时报记者从接近监管部门人士处了解到,商品期货投资顾问业务即期货特定客户资产管理业务(CTA)日前被监管部门重提,有望在年内推出。而在不久前,监管部门还就期货公司开展CTA业务的准入门槛向部分期货公司征求了意见。
CTA即商品交易顾问,是期货行业中的一种基金管理方式。CTA业务是由专业资金管理人运用客户委托的资金,在法律法规允许之下投资期货、期权市场的业务行为。
有望在今年获准放行的CTA业务将设置怎样的参与门槛,最令业界关注。记者从期货公司人士处了解到,监管部门不久前就期货公司开展CTA业务的准入标准向部分期货公司征求了意见,“分类评级在A类以上、注册资本在5亿元以上”有望成为两项硬指标。
根据中国期货业协会公布的2011年期货公司分类评级结果,全国163家期货公司中,同时满足“A类以上评级”、“注册资本在5亿元以上”的公司有12家。这意味着最多将有12家期货公司获得首批资管业务牌照。
永安期货经纪有限公司研发中心总经理吴剑剑认为,这一标准定得不算太高,符合监管部门控制风险、审慎推进的考虑。据了解,永安期货早在多年前就开始筹建团队,或将成立独立的资管部门。
CTA业务对期货公司有着重要的战略意义。目前期货公司盈利主要来自经纪业务,由于通道业务并无太多附加值,使得期货公司深陷价格战的泥淖。期货资产管理业务若推出,期货公司将可以通过提供集合理财和定向理财两项服务,以投资技术提供者的角色参与进来,形成新的盈利模式。
另外,CTA业务被期货公司视为新一轮发展的契机。2008年的金融危机中,CTA业务奇迹般地获得了14%的平均收益率,让不少投资者认识到了CTA业务在对抗风险上的巨大作用,使得期货公司更加坚定地看好未来的期货理财业务。
根据《期货交易管理条例》,期货公司可以在监管部门审批之后展开创新业务,因此期货公司展开资管业务并没有原则上的障碍,但是资管业务将采用何种组织形式、业务形式、风险隔离墙如何构建等问题仍未清晰。近年业内对此做过不少探讨,却始终没有一个权威的声音或清晰的方向。
有业内人士认为,CTA业务的组织形式主要有三种:独立的资产管理公司、附属于期货公司或其他金融机构的资产管理部门、多家期货公司和金融机构及商品贸易商联合组建的独立公司。其中,在期货公司内部成立资产管理部门的模式,因为能够充分利用期货公司的各种信息及投研报告等,可辅助交易决策的进行,被认为是较为可行的模式。
也有人士表示,在期货公司推出资产管理业务的初始阶段,可在公司内部成立专门的资产管理部门,待该业务发展到一定程度后,可再过渡至成立具有独立法人资格的期货资产管理公司。
对于开展资产管理业务的主要方式,永安期货人士建议,可以设置“一对一”或“一对多”定向资产管理业务以及集合资产管理业务,初始时宜优先发展期货公司的“一对一”定向资产管理业务。
此前向期货公司发布的“CTA试点工作方案讨论稿”中曾提到,为防范风险,CTA业务将与期货公司经纪业务严格隔离。但目前这一隔离制度并未呈现出清晰的轮廓,业内人士表示,未来将可望参照证券资管业务的隔离墙设置。
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