本报记者 卢建波

　　4月24日，中国证监会发布公告称，近日已批准上海期货交易所(以下简称“上期所”)开展白银期货，这意味着今年国内首个期货新品种将正式进入市场。4月27日，上海期货交易所又发布公告称，为保证白银期货的顺利上市，加强期货投资者教育，交易所将于5月2日开展模拟交易。业内人士表示，从4月17日上期所正式对外公布白银期货标准合约草案，到5月2日上期所正式开展模拟交易来看，白银期货最快将于5月底正式上市，其具体的上市时间窗口可能就在5月28日。

　　交易门槛费约1万元

　　据了解，4月17日上期所已经完成了白银期货合约的前期设计工作，确定了通用性强、流通量大的合约标的，拟定了较为严格的交易、结算和交割制度，论证了保证金、涨跌停板和持仓限额制度等风险控制措施。按照上期所公布的合约草案，白银期货标准合约的交易单位为每手15千克，交易所最低保证金为合约价值的7%，合约最小变动价为1元/千克，涨跌幅度为±5%。从白银期货的标准合约来看，相比于去年上市的铅、焦炭、甲醇几个大合约，白银期货的交易单位算是比较小的。

　　据了解，上周五，上海黄金交易所白银T+D的收盘价为6499元，以此价格计算，一手白银期货标准合约的价值约为10万元，与目前国内期货市场上的棉花、棕榈油和豆油期货等品种价格相当。按照期货公司在最低保证金期货上上浮3-5个百分点，同时交易所和期货公司还要收取一定交易手续费(佣金)，记者粗略计算得出，普通投资者做一手白银期货大约需要1万元的保证金，相对于国内目前唯一的贵金属期货黄金一手需要3万元的保证金来说，投资门槛已经大大降低。

　　分析人士预测，由于合约设计合理，加之白银品种群众基础较好，门槛适中，上市后其流动性有望好于黄金期货，届时白银期货的交易规模有望超过黄金期货。

　　不过记者在采访中发现，期货公司的分析师普遍认为，虽然白银期货的投资门槛约为1万元，但在实际的期货交易中不能满仓操作，因此普通投资者在参与白银期货时，其投入的资金量至少应在3万元左右。

　　最快将于5月底上市

　　据了解，4月17日上期所正式对外公布了《上海期货交易所白银期货标准合约(草案)》、《上海期货交易所白银期货风险控制管理办法(草案)》等白银期货业务规则，并公开向市场征求意见。此举立即引起投资者的高度关注，被视为吹响了白银期货上市的“冲锋号”。一周之后，也就是4月24日，中国证监会又发布公告称，已批准上海期货交易所开展白银期货交易，这意味着今年首个期货新品种白银期货将正式进入市场。4月27日，上期所又发布公告称，为保证白银期货的顺利上市，加强期货投资者教育，交易所将于5月2日开展模拟交易。公告表示，5月2日起开展模拟交易的白银期货，其模拟交易保证金收取比例暂定为合约价值的10%，涨跌停板幅度暂定为7%。模拟交易开始当日涨跌停板幅度为暂定涨跌停板幅度的2倍(即不超过挂盘基准价的±14%)，模拟交易手续费暂定为成交金额的万分之0.8，这意味着白银期货正式挂牌交易之路已近在咫尺。

　　分析人士表示，从4月17日上期所公布“白银期货标准合约”草案，再到5月2日起开展模拟交易，按照以往的经验来看，白银期货极有可能在5月底上市，并作为今年期市首个新品种拉开2012年期货金融创新的序幕。另外，记者从一家期货公司获悉，白银期货的具体上市窗口期就在5月28日，不过此说法尚未得到上期所确认。而根据中国证监会的公告来看，白银期货具体挂牌时间应在中国证监会批复相关合约后，由上期所根据市场状况和各项准备工作进展情况确定。不过可以肯定的是，白银期货将是今年国内期市首个期货新品种。

　　市场风险高于黄金

　　据了解，在我国的贵金属交易市场上，不仅有黄金期货，在上海黄金交易所也开展了黄金、金银等贵金属的现货交易，而且交易十分活跃。据上海黄金交易所的数据显示，2011年上海黄金交易所累计交易黄金各品种超过7400吨，继续位居全球第一，白银现货交易更是高达27万吨，同比增速超过20%。作为人们最为熟悉的两种贵金属之一，白银近年来的投资需求较为强劲，不过，白银兼具工业金属和贵金属的特点，其价格走势虽然会追随黄金，但也会有所不同。而且白银的价格低，其投机性也更强，价格的波动往往比黄金更为剧烈。以去年为例，白银曾经经历了年初的疯狂上涨和随后的大幅下挫，让很多投资者损失惨重。据了解，在这轮下跌过程中，白银甚至出现过11分钟跌去12%的可怕走势，另外，国内的黄金期货，在上市之初很多投资者盲目做多，同样导致了不小的亏损。

　　不过特别需要注意的是，参与白银T+D交易的投资者，并不完全适合参与白银期货交易，因为上期所的白银期货涨跌停板为5%，而上海黄金交易所的白银T+D品种的涨跌停板为10%。如果白银行情出现剧烈波动时，可能会出现期货市场跌停，而白银T+D市场仍可交易的情况。此外，白银期货的交易时间会短于白银T+D品种，前者只在交易日的白天进行交易，而后者在交易日的晚间也可以进行交易，正是如此，就可能造成白银期货价格的波动加大，因此建议普通投资者慎重入场。

　　市场分析人士认为，受全球经济不景气影响，预计未来一段时间白银期货价格下跌的可能较大，首先近段时间黄金价格的走势较为疲软，其次是最近白银价格也一直处于偏弱状态，特别是上周，白银价格已经出现破位下跌走势，因此建议投资者在白银期货正式挂牌交易之后以做空为主。