□本报记者 熊锋

　　4月17日，上海期货交易所公布了白银期货合约草案等规则，并公开向市场征求意见，业内人士认为，这意味白银期货的正式推出已经临近。

　　业内人士表示，白银期货合约草案规定一手为15公斤适合我国国情，既保证了市场的流动性，又设置了一定投资门槛保护了风险承受能力较低的投资者。

　　我国是世界上重要的白银生产国和消费国之一，专家认为白银期货的推出牢牢把握了期货市场服务实体经济内在需求，为整个产业链的参与者提供了套期保值、规避风险的工具，使之可以锁定白银生产成本，实现预期利润。还可以让市场参与者根据价格信号，组织安排现货生产。

　　合约大小合理 流动性可期

　　据了解，从全球主要的白银期货市场比较来看，目前比较成功的是美国COMEX的5000盎司的白银期货和印度MCX的小型(1千克、5千克、30千克)白银期货交易，上述4个白银期货合约，也是2011年全球交易量最大的4个白银期货合约。

　　海通期货(微博)投资咨询部总经理陶金峰认为，中国和美国国情不同，和印度国情可比性相对较强，选择白银期货合约交易单位应当考虑到可比性，而不应盲目地与所谓的国际接轨。他指出，印度的5千克白银期货更加值得借鉴，考虑到我国人均年GDP大约是印度的3倍左右，15千克交易单位的白银期货更加适合。

　　广发期货分析师冯亮认为，虽然市场上不少人认为目前白银合约设计上有点儿偏大，但他认为不必为白银期货的流动性过分担忧。反而是，因为白银属于波动性较大的品种，所以交易所需要在保证金的调整方面，更为灵活和及时。在价格较低的时候，交易所应该调高保证金以防范风险，而当银价较高的时候，也需要照顾到市场流动性，适当降低保证金水平。白银期货上市将为期货市场的参与者提供更为多元化的选择。

　　陶金峰认为，白银期货合约草案中，每日价格最大波动限制为±5%，最低交易保证金为合约价值的7%。考虑到去年以来白银期货波动幅度较大，日内波动风险较大，当前欧债危机仍未消除，以及意外突发风险的影响，上市时上期所可以根据情况适当提高涨跌停板和保证金水平。

　　重在服务实体经济

　　我国是世界上重要的白银生产国和消费国之一。同时，白银作为战略性新兴产业支撑材料的地位和作用将不断增强，消费前景广阔。近几年，我国白银行业发展迅速，白银产量已经多年位居世界第一位。白银兼具贵金属和工业金属的特点，近年来白银价格波动剧烈，市场多次呼吁推出白银期货以满足企业管理价格风险的需求。

　　“仅云南铜业2011年白银产量就超过了450吨，产能将近600吨/年”，云南铜业股份有限公司期货市场部主任张剑辉说。而近几年来，白银的价格波动十分频繁和激烈，对其生产、销售类企业以及各方之间皆带来了巨大的价值波动和经营压力，因此，从这个层面来讲，企业对于应用白银期货市场平台参与套期保值，锁定生产成本，保住目标利润等方面的需求可谓潜力巨大。

　　张剑辉还指出，预计到2015年，我国将成为全球白银饰品贸易中心，成为世界上仅次于美国的第二大白银消费市场，我们具备较强的现货基础和消费潜力，而推出白银期货还将提升国内市场在白银定价方面的影响力和规范性，相信白银期货在国内将有一个美好广阔的未来。他说，不管是国内的投资需求也好，还是企业的保值需求，都亟待上海期货交易所尽快推出白银期货合约。