本周，连豆走势相对独立于外盘，呈现出一定的“领先行情”，成交量和持仓量亦开始恢复，市场重新积累人气。

　　产量下调提供利多

　　1月份大豆弱势主要源于美国农业部1月月度供需报告继续上调2011/2012年度美国大豆库存预估。库存增加源于美豆出口销售放缓，但是1月下旬以来，美豆出口量有所恢复，数据显示，截至1月26日当周，美国大豆出口检验量为4150.3万蒲式耳，均高于前几周的出口检疫量，这也有利于近期的豆价走势。目前，全球四大主产国大豆产量均出现不同程度的下降，这对大豆供需基本面将产生实质性利好，一旦中国需求因素恢复，则供需依然趋紧，而这也是支撑大豆中长期走势的基础。

　　南美天气忧虑继续升温

　　1月中旬以来，南美大豆主产区出现降水，特别是阿根廷降雨出现在关键生长期间，缓解了市场的忧虑情绪，从而打压了大豆价格。1月31日，《油世界》将阿根廷2012年大豆产量预估下调至4650万吨，将巴西大豆产量预估至7000万吨，这与USDA报告预估值各相差约400万吨，大幅调低产量预估值也导致了次日连豆近2%的单日涨幅。后期市场将继续关注南美天气情况，尤其是阿根廷天气情况。

　　中国大豆进口情况有望恢复

　　据中国海关数据，中国2011年全年大豆进口量为5264万吨，较2010年减少3.9%，这也是自2004年以来首次下降。CNGOIC预计2012年1月中国大豆进口量为430万吨，较2011年12月减少20.6%，较上年同期下滑16%，预计2012年第一季度，中国大豆进口量料超过上年同期水平。春节后，中国大豆进口量的恢复也有助于大豆期价。

　　综上所述，节后连豆表现好于外盘，但依然面临4400沿线压制。CBOT大豆以振荡行情为主，等待进一步的指引。

　　（作者单位：弘业期货）