节后沪胶没有延续之前的强势反弹态势，期价在27200—27800区间面临较强的压力，一直维持区间振荡。日胶期价也面临320日元/千克一线的压力，商业净空单再次增加，后市依旧偏空。

　　经济复苏道路坎坷

　　欧债危机依旧在扩散，春节期间意大利等国主权评级遭受下调，市场对债务危机的担忧没有减缓。而且2月份上旬以及下旬，意大利将有大量的债务到期，如果欧洲央行到时不能妥善处理，意大利债务将出现技术性违约，对法国银行业的伤害将达到极点，从而影响到法国国债信评级被下调，使欧债危机再次升级。与此同时，希腊政府和私人债权人减记问题及葡萄牙债务问题均限制欧债危机的好转。欧债危机全面升级，美国经济数据也出现下滑，预示着全球经济复苏道路依旧坎坷。

　　泰国收购利多有待市场验证

　　1月5日橡胶期价在超跌之后出现技术性反弹，但由于橡胶价格近期大幅走软，泰国胶农要求政府采取一定的保价措施。随后泰国橡胶协会公布将向政府申请采购天胶，沪胶和日胶市场受到利好消息刺激大幅上涨。

　　1月24日泰国内阁批准将动用150亿泰铢（约合4.72亿美元）采购天然橡胶，以支撑天胶价格，预计泰国政府将在2月份决定采购具体细节问题。虽然泰国政府已经决定采购天胶，但市场中对泰国政府采购的方式及进度存在各种猜测。而且即使泰国政府采购天胶，如果印尼政府和马来西亚政府不支持泰国政府的举措，采购也未必能达到效果。

　　2005年以来，东南亚天胶主产区不断增加种植面积，适宜割胶的胶树一般有5—7年的树龄，今年全球天胶将进入增产期。天然橡胶生产国协会2月1日称，因为越南天胶产量大幅增加至84.5万吨，预计2012年全球天胶产量将达到1045万吨，较去年产量的1012.7万吨小幅增加3.2%。天胶市场供应量将不断增加，限制橡胶价格走强。

　　轮胎需求将下降

　　中汽协公布的最新数据显示，2011年国内汽车产销量均出现不同程度的下降，产销增速创13年以来的最低。汽车销售的下降将在一定程度上影响市场对轮胎的需求量，从而降低市场对天胶的需求量。在国内汽车销售下降的同时，轮胎的出口也受阻，中美轮胎特保案情况也将在下半年出现好转，预计2012年下半年中国轮胎企业出口才会出现好转的迹象。轮胎无论是国内需求还是出口均出现不利的情况，今年轮胎需求将出现下降，影响市场对天胶的需求。

　　综上所述，欧债危机在2月份将再次升级，影响全球经济复苏步伐，从而影响市场对天胶的需求量。同时国内汽车销售和轮胎需求减少，将加剧对天胶需求下降的预期。橡胶生产国组织报告显示，2012年橡胶价格仍在增长，市场供大于求的情况将延续。沪胶受到泰国政府收购计划刺激大涨，在冲高之后，将出现技术性回调。短期内，28000一线对期价压制作用依旧偏强，期价再次走软的可能性偏大。

　　（作者单位：广州期货）