□本报记者 王超

　　“从目前华东港口地区2950元/吨的成交价来看，甲醇期货3050元/吨的挂牌价略显偏低。”中证期货专门从事甲醇期货研究的分析师刘建向中国证券报(微博)记者表示，甲醇期货首日涨跌幅为8%，最高涨停板价格为3294元/吨，不排除今日被推至停板位置的可能。

　　不过中长期而言，刘建分析，甲醇市场整体消费不佳，库存偏高，产能闲置率较大，后市回落可能性很大。

　　首日可能冲高回落

　　10月28日，全球首个甲醇期货品种将在郑州商品交易所上市交易。首次挂牌的合约分别为ME203、ME204、ME205、ME206、ME207、ME208、ME209、ME2010，合约挂牌基准价为3050元/吨。

　　首创期货研究员高春民认为，从交割库结合现货市场、远期持有成本、供需层面及宏观经济状况来看，交易所推出的挂牌基准价偏低。

　　不过，宏源期货研究员詹建平向记者表示，挂盘基准价是确定新合约上市首日交易价格限制和进行风险评估、收取交易保证金的依据，其作用相当于当日结算价。郑商所统计分析了多家甲醇厂及贸易商甲醇现货价及未来估价，在市场无套利均衡假设下建立甲醇期货定价模型，制定出甲醇期货合约的挂牌基准价。甲醇挂牌基准价3050元/吨，基准交割库现货价格基本围绕3050元/吨左右，期货价格与现货价格接近，套利空间有限。

　　“甲醇上市首日开盘价高于3050元/吨是正常的。综合考虑各种影响因素，期货主力高开180-200点左右是基本合理的，但上市首日涨跌停板幅度为挂盘价基准价的8%，考虑到当前偏于乐观的市场氛围及投机资金的推波助澜，行情触及涨停也是有可能的。”高春民表示。

　　詹建平认为首日期价可能冲高回落。“短期来看，甲醇期货具备上涨条件。”她分析，近期华东地区价格小幅上扬，其他片区均显平稳。部分地区经上周深度调整后，库存压力有所缓解，部分装置于10月底如期停车。但也应看到，下游需求疲软依旧，挂牌的主力合约为1203合约，而3月份为甲醇消费淡季，后期若宏观没有重大利多出现的情况下，震荡回落概率大。甲醇挂牌基准价3050元/吨，基准交割库现货价格基本围绕3050元/吨左右，甲醇初期上市资金流入对价格形成较大波动，若期价高开或拉升至3200元/吨左右可能会吸引套利盘入场，投资者可选择短空操作。

　　刘建则比较乐观。他分析，以现价存储到期成本计算理论价格可以得到，自10月18日到明年交割日5月17日，现货和期货保证金占用资金成本分别为107元和12.8元/吨(保证金12%)，现货仓储成本242元/吨(社会仓储)，其他各类费用约6元/吨，可以得到理论的无风险套利上边界为3318元/吨。而目前张家港电子盘3月合约价格最近报价为3115元/吨，因此，综合来看，可能的首日价格应该在3150元—3250元/吨之间。而甲醇首日涨跌幅在8%，最高停板在3294元/吨，有可能被推至停板位置。

　　中长期依然偏空

　　就中长期走势来看，刘建认为，目前甲醇整体市场状态不佳，预期难有较好表现。目前全国甲醇整体开工率不足6成，库存维持高位，港口库存维持在40万～45万吨之间；下游接货情绪低迷，甲醛市场旺季不旺，二甲醚也陷入低谷，醋酸等需求也较为不佳，市场信心较为低迷。他预计在短期市场炒作心态逐步消退之后，出现逐步走弱的可能性仍较大。

　　刘健还表示，随着欧盟峰会的结束，三项主要协议的达成，对商品市场心态也构成了明显支撑，昨日国内商品全线反弹，化工品表现尤为突出。因此，上市当日甲醇价格出现较大幅度上涨的可能性较大，甚有可能出现涨停。但目前甲醇市场整体消费不佳，库存偏高，产能闲置率较大，因此，后市出现回落走势的可能性较大，投资者应当谨慎操作，不宜过分追涨。

　　高春民认为，自8月份以来，国内甲醇装置普遍重启，开工率从8月5日的不足47%，上升至接近60%，这将释放出大量的新增供应，加大供给压力。当前及11月份仍然是甲醇的需求旺季，但11月份以后需求逐渐走弱，电子盘已经反映出价格上行存在阻力，不过下方受成本支撑也非常明显。因此，后市行情如何演变与当前的宏观经济状况紧密相关。