自今年6月末开始，国内铝期货市场持续增仓，沪铝价格也随之持续振荡上扬，截至上周五收盘，沪铝指数月度涨幅为5.84%，位列国内期货品种月度涨幅榜第六。笔者认为，沪铝经过休整后有望继续保持目前的明星本色。

　　需求旺盛加速去库存

　　国家统计局数据显示，6月份国内铝材产量为253.4万吨，同比增加35.27%，1—6月份累计产量为1356.56万吨，同比增加33.5%；而6月份国内电解铝产量为159.1万吨，同比增加13.3%，上半年累计产量为861.77万吨，同比增幅仅为6.1%。通过对比两组数据可以发现，目前国内电解铝的供应增速明显慢于铝材生产对电解铝的消耗增速，而这直接导致了国内电解铝库存量的下滑。根据上期所铝周库存数据显示，沪铝库存量自去年6月中旬见顶49.8万吨以后，已经持续下滑了一年时间，截至目前，沪铝库存已经跌破20万吨至18.1万吨。考虑到目前国内电解铝产能利用率已处高位，笔者认为，在不发生系统性风险的情况下，后市铝现货报价仍将在旺盛的需求推动下维持升水，沪铝库存也将在旺盛需求的消耗下继续维持下滑态势，而这又反过来再次加强了铝价的多头氛围，特别是在库存量下滑至低位水平后，逼多行情出现的概率极低，不再有被逼仓顾忌的多头投机资金将不再视铝为鸡肋品种。

　　铜铝替代效应加速铝市格局转变

　　2010年以来，铜价的高涨幅拉开了与铝价的价差，国内铜铝比值一度扩大到4.3，伦敦市场铜铝比值则最大扩大到4.0，反观历史上的铜铝比值低点，2001年时国内外铜铝比值低点均仅为1.0。面对如此变化，国内外市场中铝代铜产业方兴未艾，资本市场中的铝代铜概念风生水起，如今国内铜铝比值才降至4.0，未来还有较大下降空间。笔者认为，随着国内铝代铜产业的正常发展，下游铝材对电解铝的需求有望维持高增速，而随着电解铝供应过剩格局向紧平衡甚至供不应求转变，沪铝将逐步得到更多的资金青睐，按国际期货市场的经验，未来沪铝有望持续活跃，而今沪铝正处丑小鸭变天鹅的转变期。

　　技术图形长期看好铝价

　　从沪铝指数历史图形上看，铝价一直处于10000—25000元/吨的大区间里，如今经过7月份的突破式上涨，铝价重新回到了大区间的上部区域，虽然近期将面临18800—20000元/吨的阻力区域，但创新高的持仓量以及未创新高的成交量已经预示了后市铝价继续上冲的潜力。从技术指标看，目前不仅周线级别均线系统呈多头排列状，周线级别的MACD指标在触及零轴后金叉向上而且月线级别的MACD指标已经步入零轴上方，总体月线级别看涨。另外，从波浪理论分析，前期调整浪结束后目前也已经迎来新一波主升浪。

　　综上所述，铝价目前正处中期涨势当中，基本面和技术面难得共振利好，交易上以多头思路为主，不过在入场时空点的选择上，首先考虑到历史上8月铝价上涨概率为50%(低于7月)，而且当前美债风险极具不确定性，笔者建议目前空仓的投机资金应该继续耐心空仓等待，这样不仅可以等到一个相对低的好价位，也可以规避当前美债问题的不确定性。另外，目前如有多单在手，短期可考虑锁仓操作。最后对于有套保需求的资金而言，进出场点则必须严格按照生产经营计划来执行。(作者单位：南证期货)