夏季或暗礁遍布商品二季度难现趋势行情

http://www.sina.com.cn 2011年05月12日 01:55 中国证券报-中证网

　　业内人士论商品市场：

　　夏季或“暗礁”遍布二季度难现趋势行情

　　□本报记者王超

　　在5月10日举办的主题为“商品中期调整之路”的“2011年夏季商品期货投资策略沙龙”上，多位业内人士认为，在货币性政策紧缩的背景下，出于对经济增速放缓的担忧，大宗商品将延续震荡走势，预计二季度不会有趋势性行情，投资者应通过仓位调整来获得利润。

　　夏季走势争议较大

　　“夏季商品市场争议较大。”中国中期研究院常务副院长王红英认为，真正加息时点及对应的商品高点应出现在2012年春季。二季度至下半年，商品市场主要表现为相对的高位震荡，但重心偏弱。

　　“大宗商品夏季走势将围绕新兴市场的货币政策，特别是中国的货币政策及美元变化而展开。”高赛尔金银副总经理兼首席分析师王瑞雷认为，夏季是黄金、能源等工业品的调整季节。而今年调整的时间和空间更加微妙。具体而言，调整时间将依赖于中国货币政策的转变，而调整空间取决于美元和欧元的博弈，以及我们通常所说的热钱在世界范围内流动速度。

　　王瑞雷认为，目前黄金与原油比值徘徊在15倍下方，没有击穿13倍表明市场复苏仍存忧虑，这在夏季表现尤其明显。“尽管长期趋好，但夏季仍然遍布暗礁。所以不管是金融资产还是商品资产，投资者要加倍小心。”他认为，夏季贵金属市场很难产生高点，更可能表现出一种蛰伏走势，短线套利值得投资者关注和把握。

　　西南期货副总经理储平则提醒要注意系统性风险。“当前紧缩性货币政策接连不断，市场越来越脆弱，操作中要越来越重视系统性风险，不明朗时候坚决不入场。”

　　白银仍然有上涨空间

　　王瑞雷继续看好贵金属长期走势。“局部过热的现象可能存在，但不能说明黄金已经出现泡沫。”他认为，2000美元之下谈论黄金泡沫为时过早，有三个趋势说明黄金长期涨势仍然成立：一是真实利率水平高低；第二是西方主要经济体的负债水平；第三是央行的购进行为。未来三到五年，这三种趋势不会得到扭转。从黄金市场来看，政府已经从净卖出变成净买入方；而从政策角度出发，他们可能是趋势的定调者，因此长期来讲黄金上涨走势不会改变，白银也有继续上涨的空间。

　　“夏季历来是黄金消费淡季，价格走势更多地受到投资性需求的带动。经济周期的差异性让中国投资者更愿意投资黄金，以规避通胀、分散投资。对于美国投资者来讲，一季度、二季度投资性需求都有不同程度的减少，也就是产生一种抛售行为，他们更愿意相信经济复苏环境下，金融资产更加有吸引力。这种差异性在夏季表现的非常突出，比如说夏季就不是黄金表现非常良好的季节。”王瑞雷表示。

　　揭秘暴跌三大主因

　　格林期货研发中心高级总监李永民认为，导致前期商品价格下跌有三个直接原因：CME提高保证金、美元反弹和本·拉丹被美国击毙。但他认为，美元指数今后上升空间不会太大，即使上涨对大宗商品价格产生了利空影响，幅度也不会过大。

　　李永民表示，美元变化对商品市场利多还是利空，取决于商品属性比重大还是金融属性比重大。总体来讲，尽管长期趋势来看美元指数利空商品走势，但个别时期不一定，这种长期的负相关关系并不是任何时期都存在。

　　对于CME提高能源黄金期货品种保证金带来的影响，金鹏期货总经理喻猛国认为，原油期货保证金的上调对盘面的影响是油价主力合约即时下跌1美元。但原油期货周一大幅反弹，上涨5.37美元，收于102.55美元/桶。“回顾历史上的几次原油保证金上调事件，我们发现保证金的上调或者下调对油价的影响较为短暂，大趋势以及原油的供需面仍是决定油价的关键。”他表示。

　　注：以上均为连续合约；数据来源：世华快讯；品种取值截至北京时间5月11日18：00。

　　国内大宗商品涨跌统计

　　品种 5月10日(收盘价) 5月11日(收盘价) 涨跌幅(%) 涨跌单位交易所

　　线材 4671 4877 4.41 206 元／吨 SHFE

　　焦炭 2287 2314 1.18 27 元／吨 DCE

　　燃料油 4888 4945 1.17 57 元／吨 SHFE

　　黄金 312.09 314.64 0.82 2.55 元／克 SHFE

　　白糖 6615 6637 0.33 22 元／吨 CZCE

　　铅 16645 16675 0.18 30 元／吨 SHFE

　　棉花 25150 25180 0.12 30 元／吨 CZCE

　　菜籽油 10018 10018 0.00 0 元／吨 CZCE

　　铝 16700 16700 0.00 0 元／吨 SHFE